縱觀震蕩不平的2008年全球市場，股市暴跌、樓市下滑、美元動蕩，原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品遭遇重挫。在保值避險買盤的推動下，黃金市場“一枝獨(dú)秀”，在2008年底，終于守住了８年連陽的黃金牛市的局面，與其他慘跌的市場形成巨大反差。
　　2009年伊始，經(jīng)濟(jì)寒冬還在持續(xù)，全球地緣政治緊張出現(xiàn)，歐佩克減產(chǎn)提振油價。在這些背景下，2009年黃金的“硬通貨”本色是否還將持續(xù)，能否繼續(xù)成為保值投資者理想的“避風(fēng)港”？
　　一枝獨(dú)秀
　　2008年是黃金投資史上極不尋常的一年。這一年，金融海嘯巨浪席卷全球，不僅股市暴跌，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期也導(dǎo)致大宗商品市場遭遇巨大打擊，原油短短5個月跌幅近八成。在這種慘烈的宏觀背景下，黃金脫穎而出，成為去年最抗跌的投資商品，黃金理財產(chǎn)品也成為最熱門的投資品種。
　　本色依舊
　　跨入布滿迷霧的2009年，黃金價格已逼近900美元/盎司一線。曾經(jīng)在2008年大宗商品價格大崩潰時傲然挺立的黃金，依然保持著固有的神秘——繼續(xù)發(fā)揮保值魅力，還是回歸商品跌勢？市場對此充滿著較大的分歧，有的機(jī)構(gòu)給出了跌至300美元/盎司的預(yù)測，也有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將再次突破1000美元/盎司，甚至創(chuàng)出歷史新高。
　　價格：跌宕起伏過山車
　　縱觀2008年全年國際現(xiàn)貨黃金價格走勢可以說跌宕起伏，分別經(jīng)歷了大漲、大跌和長時期的橫盤整理階段，大體上呈現(xiàn)出一個傾斜的“N”字。2008年1月2日，國際金價以833.30美元/盎司開盤，并一舉摸上了850美元/盎司的20年來高點。此后，在虛擬經(jīng)濟(jì)的過度繁榮下，金價一路上揚(yáng)，高點被屢次刷新，于2008年3月17日創(chuàng)下了1032美元/盎司的新高，使以四位數(shù)標(biāo)價黃金成為了黃金歷史走勢中新的里程碑。
　　金融危機(jī)爆發(fā)，面對全球憂慮經(jīng)濟(jì)衰退，對黃金需求放緩，加上美息低企、美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的影響，2008年3月下旬，黃金價格掉頭進(jìn)入了調(diào)整期。在850美元/盎司附近經(jīng)歷了長達(dá)約4個月的橫盤整理后，2008年8月開始再次震蕩下跌，并不斷測試底部支撐，2008年10月24日一度下挫至680.8美元/盎司的全年新低，隨后很快回到700美元/盎司以上部位反復(fù)震蕩。2008年11月中下旬，黃金價格逐漸企穩(wěn)攀升，至當(dāng)年年底已經(jīng)摸高到了880美元/盎司以上，至2008年12月31日，最終以878.8美元/盎司全年報收。
　　雖然與年初相比，金價的漲幅并沒有許多投資者預(yù)想中的高，但是5.5%的漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于慘淡2008年的其他投資產(chǎn)品收益，且最高位與最低位相比，金價全年高低波幅達(dá)34%之多，創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。可以說，2008年，黃金是最成功的投資品種之一，重新崛起成為“貨幣之王”。
　　表現(xiàn)：避險功用入人心
　　黃金一直以來都被掛上了“保值避險”的標(biāo)簽，而2008年這一傳統(tǒng)依舊，且“亂世藏金”這句民諺，在去年的金融危機(jī)中顯得更為有力。
　　據(jù)統(tǒng)計顯示，同是自去年1月2日開盤起，截至去年12月19日，美國NYMEX原油期貨共下跌了60.63％；倫敦現(xiàn)貨銅下跌了56.49％；CBOT的美豆下跌了28.32％；道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了33.46％；而上證指數(shù)更是下跌了61.66％。而獨(dú)有黃金，到去年12月19日的848.80美元/盎司收盤價上漲了1.86％。此外，數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下，人們對黃金的需求膨脹。去年三季度之后，歐美各國央行紛紛以增加黃金儲備來減少的金融危機(jī)的沖擊。
　　對于普通投資者來講，“投資黃金避免財產(chǎn)貶值”的觀念也已逐漸深入人心。國內(nèi)各地?fù)屬忺S金金條的新聞屢見報端，據(jù)悉，2008年10月24日，國際金價跌至682美元/盎司低點時，中國黃金集團(tuán)總公司北京旗艦店一天就賣出150公斤金條，創(chuàng)出有史以來的最高紀(jì)錄。而瑞士2008年第三季度金條和金幣需求量也猛增6倍，達(dá)到21噸；“美國水牛”金幣也賣至脫銷。
　　去年，黃金的貨幣屬性表現(xiàn)強(qiáng)于商品屬性的表現(xiàn)是毫無疑問的。在金融危機(jī)爆發(fā)最集中的2008年9月初到10月中旬，黃金是逆大宗商品下跌而大幅上漲的，并從730美元/盎司一口氣上漲到930美元/盎司。
　　總體來看，去年黃金價格調(diào)整的幅度和頻率，更多是和美元的走勢息息相關(guān)，與美元呈現(xiàn)明顯的蹺蹺板現(xiàn)象，而并沒有隨石油和其他大宗商品巨幅下跌。去年3月17日黃金創(chuàng)下1032美元/盎司的歷史高點的同一天，美元指數(shù)也跌至70.71有史以來的新低。隨后的2008年10月24日，美元指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)高點88.44時，黃金價格也下跌到了682美元/盎司的年內(nèi)低點。
　　當(dāng)前美元回落，黃金上漲，二者亦步亦趨，黃金將完成對美元的狙擊作用。所以，市場人士認(rèn)為，黃金去年的表現(xiàn)更像是美元的對沖工具，是全球貨幣體系的一員。
　　樂觀：牛年有望是牛市
　　高賽爾研究中心貴金屬分析師張雨分析，寬松的貨幣政策導(dǎo)致的流動性泛濫，這種流動性泛濫使得黃金從2002年的牛市走到了2008年。目前，政府救市的方法是更加放松貨幣政策，這必將為此次危機(jī)以后的危機(jī)埋下禍根。他表示，金融危機(jī)之后的危機(jī)，必將是全球通貨膨脹的危機(jī)，用于對抗通脹的最有效武器黃金的價格必將上漲。因此，張雨認(rèn)為，未來的時間內(nèi)應(yīng)該會成為投資者投資實物黃金的最佳時機(jī)，也是黃金行業(yè)發(fā)展的最佳時機(jī)。
　　張雨還認(rèn)為，在通貨緊縮的今天，黃金正在發(fā)揮著它的避險投資功能，經(jīng)濟(jì)處于衰退期，黃金將會擁有不錯的表現(xiàn)，待以后國際經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期，全球流動性相信對金價走高理應(yīng)有所促進(jìn)。尤其近期印度、中國、日本和中東實物黃金需求非常旺盛，而歐洲投資性需求的旺盛和歐洲央行減少售金力度，也有益于挽救金價下跌。因此，對長時間內(nèi)金價走勢看好。
　　中瑞金融也看好今年黃金市場走勢，其理由還有：一、目前的金融危機(jī)正在引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)在將來有可能上升為政治層面的沖突。從近期加沙沖突給金價帶來的提振，已經(jīng)看出當(dāng)?shù)鼐壵纬霈F(xiàn)不安定因素時，黃金會成為最好的避險工具；二、全球國家陷入衰退，黃金ETF的持有量在大幅增加，表明現(xiàn)貨買盤興趣仍將支撐著金價繼續(xù)走強(qiáng)。
　　產(chǎn)品：投資渠道漸豐富
　　黃金的價格跌宕起伏也給黃金投資理財帶來了極好的機(jī)遇。在國內(nèi)，紙黃金、實物黃金、黃金期貨、金交所T+D等以黃金價格為依據(jù)的投資品種已經(jīng)成為熱門的投資品種。
　　中國黃金期貨于2008年1月9日在上海期貨交易所正式掛牌，標(biāo)志著中國黃金市場邁出了由現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)向期貨市場的關(guān)鍵一步。在國內(nèi)的黃金期貨正式在上海期貨交易所推出后，有銀行與期貨公司開始提供“銀期轉(zhuǎn)賬”業(yè)務(wù)，為黃金期貨的投資者提供開戶方面的方便，也有銀行設(shè)計了一部分掛鉤黃金期貨的理財產(chǎn)品。
　　上海黃金交易所的黃金T+D業(yè)務(wù)因其為準(zhǔn)期貨性質(zhì)，也以保證金方式進(jìn)行交易，在去年有了很大的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，該業(yè)務(wù)成交量及成交金額去年各月同比增長都在40%以上。由此，有行業(yè)人士預(yù)計，2009年個人進(jìn)金交所炒金有可能“破冰”。此外，實物金條因其變現(xiàn)容易、投資風(fēng)險小等特點，更是獲得了廣大投資者的青睞，屢屢掀起排隊購金的狂潮。
　　不過，去年掛鉤黃金的一些理財產(chǎn)品的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，由于看好國際黃金市場，各大金融機(jī)構(gòu)2008年紛紛推出各種與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品，中國銀行推出黃金期權(quán)理財產(chǎn)品，花旗銀行推出施羅德貴金屬基金產(chǎn)品等。
　　就算走過了去年上半年的黃金大牛市，但黃金理財產(chǎn)品平均年化收益率均在5%上下，比之同期紙黃金、現(xiàn)貨黃金的收益率低出太多，僅與銀行一年期定期存款利率相差不多。
　　業(yè)內(nèi)人士稱，多數(shù)黃金概念理財產(chǎn)品的發(fā)展仍未成熟，設(shè)置混亂與投資規(guī)則雜亂是造成其平均收益率不高的主要原因。多數(shù)銀行界人士只看好了黃金投資方向，并沒有仔細(xì)鉆研黃金市場，只憑借滿腔熱情去設(shè)計產(chǎn)品。
　　悲觀：金價前景存變數(shù)
　　也有部分機(jī)構(gòu)表示對金價今年的走勢持悲觀態(tài)度。瑞士銀行近日按其傳統(tǒng)，公布了2009年可能出現(xiàn)的十大意外事件。其中包括“國際貨幣基金組織及全球央行沽售黃金套現(xiàn)，拖累金價跌現(xiàn)每盎司300美元”。
　　按照瑞士銀行這份研究報告的邏輯，打壓金價的主要因素不再是美元的走強(qiáng)，而是各類貨幣管理機(jī)構(gòu)的沽售黃金。瑞士銀行還同時預(yù)測“美元對日元及歐元匯率分別跌至歷史新低”。瑞銀如此推斷的主要依據(jù)是由于經(jīng)濟(jì)劇烈震蕩，各國央行會積極拋售黃金，以獲取資金來修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。因此，有分析師認(rèn)為，金價在2009年上半年可能表現(xiàn)偏弱。
　　中瑞金融也表示，盡管2009年黃金前景可看好，但后市也存在變數(shù)。一是如果世界各國的經(jīng)濟(jì)并未如預(yù)期的那樣在今年一季度后觸底反彈，美元有可能繼續(xù)維持目前的整理格局，那么黃金將繼續(xù)維持目前的寬幅震蕩態(tài)勢；二是如果原油減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)并未如期好轉(zhuǎn)，那么通貨膨脹的憂慮將因此而有所減弱，金價挑戰(zhàn)歷史高點將可能會大打折扣；三是如果救市行為和經(jīng)濟(jì)刺激方案依然只是杯水車薪的話，流動性不足的局面不能實質(zhì)性改觀，那么世界性的通縮問題仍將是懸在金價上方的一把劍，金價就有可能會重新展開尋底之旅。不過，如果今年上半年黃金價格下探600美元/盎司一線，應(yīng)該是投資的最好時機(jī)。