“沙鋼重組ST張銅(002075.SZ)事宜正在加緊推進,但是具體進展只能等公告。”1月12日,沙鋼集團副總經(jīng)理賈祥瑢在電話中告訴本報記者。
　　據(jù)賈祥瑢介紹,他本人沒有直接參與重組方案的前期操作,所以能透露的消息有限。同一天,ST張銅證券部一位人士告訴本報記者,“目前公司主要銀行賬號一直被凍結,只能小范圍生產(chǎn),公司非常希望重組成功。”
　　對于經(jīng)營現(xiàn)狀,ST張銅上述人士表示,“雖然還在繼續(xù)生產(chǎn),但產(chǎn)量大幅下降,公司正在積極協(xié)助有關部門解決賬號凍結問題。”
　　火線重組
　　此前于2008年12月22日,瀕臨破產(chǎn)的ST張銅火速公布重組預案:以1.78元/股向沙鋼集團定向發(fā)行約12.54億股,涉及金額約22.3億元用于收購其持有的淮鋼特鋼64%股份。
　　上述預案公布之后,ST張銅股票去年12月22日復牌以來上演了11個連續(xù)漲停。
　　據(jù)了解,在沙鋼集團重組ST張銅背后,隱藏著一系列棘手的清欠與救贖行動。
　　目前,共有13家銀行與ST張銅存在貸款訴訟,總金額高達7.46億元。此外,其他起訴案件高達100余起。
　　公司年報顯示,ST張銅貨幣資金僅為4.1億元,負債合計15.1億元,其中14億為流動負債,短期借款7億。
　　截至2007年12月31日,ST張銅共有3.679億元應收款沒收回。其中,張家港市新天宏銅業(yè)有限公司欠1.317億,沭陽凱爾順銅制品有限公司欠1.242億,江蘇大華實業(yè)投資有限公司欠0.625億,江蘇張銅集團欠0.495億。
　　記者從張家港市發(fā)改委處獲悉,為挽救ST張銅的厄運,大股東中國高新投資集團和二股東楊舍鎮(zhèn)資產(chǎn)管理有限公司及張家港市三方達成一致,先由張家港市政府墊資填補欠款,在中國高新的資金到位后再歸還給張家港市政府。
　　頗意外的是,國務院國資委2008年9月下發(fā)文件,由國家開發(fā)投資公司正式托管中國高新,上述救助方案宣告失效。
　　那么,國家開發(fā)投資公司為什么要火速托管中國高新投資集團？據(jù)記者了解,托管只是國家開發(fā)投資公司收編中國高新投資集團的第一步。
　　作為ST張銅的原控股股東,中國高新投資集團本身也屬于央企行列,目前只有ST張銅一家上市公司。從業(yè)務規(guī)模分析,該公司是最小的幾家央企之一。
　　按照國資委主任李榮融的思路,這些小央企除非發(fā)展成國內(nèi)行業(yè)前三,否則就會被其他央企吞并。最近幾年高新投資集團多次試圖進行資本擴張,但一直不順利。
　　同時,ST張銅日子也不好過。2008年9月2日,高新張銅(002075,股吧)正式戴上ST帽子。
　　“ST張銅陷入困境與行業(yè)性衰退的關系并不大,主要源于財務管理上的問題。”海通證券(600837,股吧)有色金屬行業(yè)分析師楊紅杰表示。
　　而坊間說法是,ST張銅的財務問題實際上是高新投資集團資金鏈斷裂的結果。
　　國開投只是行政托管
　　在上述復雜的利益糾葛中,記者發(fā)現(xiàn),國家開發(fā)投資公司的態(tài)度將直接決定ST張銅的重組命運。
　　根據(jù)《ST張銅國家開發(fā)投資公司權益變動報告書》,中國高新投資集團持有ST張銅30%股權,在托管生效后將劃轉給國家開發(fā)投資公司。
　　需要指出的是,上述權益變動為行政托管,并不涉及資金安排和其他業(yè)務調(diào)整。
　　那么,國家開發(fā)投資公司是否將在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持上市公司股份或者處置其已擁有權益的股份？據(jù)ST張銅證券部上述人士表示,由于國家開發(fā)投資公司剛開始對高新投資集團實施托管,目前尚無該計劃。
　　“重組方不是國家開發(fā)投資公司,也就是說,國家開發(fā)投資公司不會分拆一部分資產(chǎn)注入ST張銅。”據(jù)張家港市發(fā)改委有關官員在接受媒體采訪時表示。
　　據(jù)了解,國家開發(fā)投資公司的實業(yè)經(jīng)營重點投向電力、煤炭、港航、化肥等基礎性和資源性產(chǎn)業(yè)以及高科技產(chǎn)業(yè);其下屬相關資產(chǎn)跟ST張銅并不屬于同一條產(chǎn)業(yè)鏈,因而重組比較麻煩。
　　按照慣例,國家開發(fā)投資公司一般將首先針對托管企業(yè)進行盡職調(diào)查、資產(chǎn)診斷和分類。然后,對于符合其業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略且具有培育價值的資產(chǎn)劃入旗下實業(yè)經(jīng)營平臺,而對于沒有發(fā)展?jié)摿Φ馁Y產(chǎn)則轉入資產(chǎn)管理平臺,進行專業(yè)化處置;只有更適合獨立發(fā)展的企業(yè),才會成為其子公司。
　　根據(jù)上述慣例,ST張銅不會被納入國家開發(fā)投資公司的核心業(yè)務范圍。更直接的原因在于,ST張銅的巨額債務讓國家開發(fā)投資公司感到棘手。不過,這也為沙鋼集團重組ST張銅創(chuàng)造了較好的條件。
　　沙鋼注資預期增大
　　對于重組過程的分工,沙鋼集團負責ST張銅相關債務清欠,理順與外部的財務關系;而借殼上市需要獲得國家發(fā)改委、證監(jiān)會等部門的審批事宜,則由國家開發(fā)投資公司包辦。
　　在明確了分工之后,業(yè)界對于沙鋼集團的注資預期很高。此前,沙鋼集團有關副總經(jīng)理曾指出集團有整體上市的計劃。
　　對此,賈祥瑢告訴本報記者,沙鋼已經(jīng)與國務院國資委簽訂了重組協(xié)議。同時,ST張銅公告的重組預案只是眾多方案中的一種,目前這種方案執(zhí)行的可能性最大。
　　由于上述兩家公司都位于江蘇省張家港市,都曾經(jīng)是蘇南模式下的典型企業(yè),這為兩家重組奠定了基礎。
　　據(jù)了解,沙鋼集團的確曾經(jīng)考慮借殼ST張銅實現(xiàn)整體上市,目前尚未最終敲定。事實上,沙鋼集團更希望通過IPO進行融資,但是目前IPO太過艱難。
　　面對“腳踩兩只船”的尷尬,沙鋼集團最終決定采取分拆上市的辦法化解困境,率先將下屬的淮鋼特鋼資產(chǎn)注入ST張銅。
　　此外,為避免同業(yè)競爭,沙鋼還將曾計劃單獨上市的張家港市沙鋼銅業(yè)有限公司,亦交付上市公司托管。截至2008年10月30日,沙鋼銅業(yè)賬面凈資產(chǎn)為1.65億元。2008年1-10月,沙鋼銅業(yè)主營業(yè)務收入12.64億元,凈利潤-215萬元。
　　萬聯(lián)證券分析師吳振威表示,“該筆資產(chǎn)在培育成熟之后,將很可能再次注入ST張銅。”
　　目前,沙鋼集團出資40000萬元,占淮鋼特鋼注冊資本64.40%?；翠撎劁摂M在2008年12月31日前進行現(xiàn)金增資34920萬元,,其中沙鋼集團現(xiàn)金新增出資21896萬元。本次增資后,沙鋼集團持有淮鋼特鋼注冊資本的比例將約為63.80%。
　　事實上,沙鋼董事局主席沈文榮多次表示,“如果此次借殼成功,未來不排除將其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)陸續(xù)注入上市公司。”
　　據(jù)了解,沙鋼集團至今尚未直接介入ST張銅的債務重組。沈文榮明確表示,通過ST張銅實現(xiàn)沙鋼整體上市,現(xiàn)在還只是一種可能;沙鋼并未放棄另一種可能性,即先引入戰(zhàn)略投資者,再推進核心資產(chǎn)的海外市場IPO。