在全球經(jīng)濟衰退、金屬需求疲軟的背景下,2008年國內(nèi)期鋁價格一路震蕩下行,滬鋁指數(shù)從21400的高點跌至年底11300附近,跌幅達47%。隨著鋁價跌入企業(yè)的生產(chǎn)成本,鋁冶煉企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模的減停產(chǎn)。全國電解鋁的關(guān)停產(chǎn)能預(yù)計將超過400萬噸,這約占2008年中國電解鋁總產(chǎn)能的22%。在鋁價大幅下挫的同時,鋁的生產(chǎn)成本也因氧化鋁、陽極碳、電力等成本要素的下滑而明顯降低。
　　電解鋁的生產(chǎn)成本主要包括氧化鋁、電力、輔料（如陽極炭及氟化鹽）、人工和折舊等。國內(nèi)生產(chǎn)一噸電解鋁平均要消耗1.93噸的氧化鋁、0.48噸陽極炭、25公斤氟化鹽、和1.45萬度電。在電解鋁的冶煉過程中,電力和氧化鋁是兩大主要的成本支出,各占綜合成本的30%至45%。此外冶煉企業(yè)要支付員工工資、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用、攤銷機器廠房折舊費用、稅金等,這些也都計入企業(yè)的生產(chǎn)成本,目前國內(nèi)企業(yè)這方面的成本約占電解鋁生產(chǎn)成本的10%。
　　中國鋁業(yè)從2009年1月1日起調(diào)整氧化鋁價格為2000元/噸,降幅600元。這次調(diào)價是中鋁近半年來幅度最大的一次調(diào)價,去年中鋁氧化鋁報價最高曾達4200元/噸,目前價格已跌幅過半。煤炭價格的迅速下跌,使自有發(fā)電設(shè)備的冶煉廠電力成本降低,近期內(nèi)蒙古、寧夏、云南省政府相繼下調(diào)工業(yè)用電電價,也降低了從國家電網(wǎng)購買電力的冶煉企業(yè)成本。由于存在企業(yè)是自備電還是使用網(wǎng)電、以及各地區(qū)電價和各企業(yè)氧化鋁成本的差異,通過對鋁的生產(chǎn)成本進行敏感性分析,目前國內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)成本基本在11000至13000元/噸區(qū)間。
　　有色金屬行業(yè)與宏觀經(jīng)濟周期緊密相關(guān),目前數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟衰退仍未有好轉(zhuǎn)跡象。美國供應(yīng)管理學(xué)會公布12月份制造業(yè)指數(shù)為32.4,為1980年以來的最低水平。同時歐元區(qū)公布的12月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為33.9,創(chuàng)該調(diào)查11年歷史來的最低紀錄。中國12月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為41.2,為該指數(shù)編制以來的次低水平,11月該指數(shù)曾觸及紀錄低點38.8。從2007年三季度開始,中國GDP增長已連續(xù)五個季度回落,到今年三季度累計下滑3.6個百分點,中國經(jīng)濟增長進入了一輪下行區(qū)間。

　　由于市場需求疲軟,鋁廠大幅減產(chǎn),去年10月份中國原鋁產(chǎn)量出現(xiàn)2004年以來首次負增長,11月產(chǎn)量同比降幅更達到13%。鋁合金和鋁材11月出口量也同比分別下降24%和16%。為了解決鋁市場現(xiàn)貨過剩,減少企業(yè)庫存壓力,國家物資儲備局確定1月份收儲30萬噸電解鋁,價格定為12350元/噸。同時商務(wù)部和海關(guān)總署決定自2月1日起恢復(fù)銅、鎳、鋁等商品出口免稅政策,以應(yīng)對金融危機對外貿(mào)的影響。
　　受鋁企減產(chǎn)和政府收儲等消息的提振,近期滬鋁期價反彈至12000元/噸附近,位于鋁冶煉企業(yè)平均生產(chǎn)成本線上。然而進出口貿(mào)易額的下滑、工業(yè)增加值屢創(chuàng)新低、企業(yè)開工率普遍下降、房屋和汽車銷售回落、以及失業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)攀升等一系列經(jīng)濟現(xiàn)象,都說明金融危機仍未結(jié)束。目前倫鋁庫存已增加至240萬噸的14年新高,反映出鋁供大于求的基本面。預(yù)計鋁價的反彈空間受到限制,中期仍將維持弱勢格局。