需求持續(xù)低迷 鋁業(yè)前景仍不樂觀
2009年01月16日 10:16 7746次瀏覽 來源： 證券時報 分類： 鋁資訊
作為行業(yè)龍頭的中國鋁業(yè)，未能獨善其身。按照中國會計準則，2008年第三季公司的業(yè)績按年倒退92%至1.83億元人民幣，而毛利率由去年同期的23.1%大跌15.6個百分點至今年的7.5%。然而問題在去年第四季似乎更為嚴重，眾所周知，經(jīng)濟真正急速下滑是在去年第四季開始，期內(nèi)國內(nèi)的平均鋁價較第三季再下跌28%，縱使原料價格回落，但成本仍然高于市場價格。中國鋁業(yè)因此在10月份時公布減少電解鋁年產(chǎn)能72萬噸，為公司總產(chǎn)能的18%，受影響的主要是成本較高的生產(chǎn)線。另外，公司收入另一主要來源氧化鋁的價格亦受累于電解鋁減產(chǎn)而持續(xù)下跌，為穩(wěn)定價格，公司在去年11月份時宣布減產(chǎn)38%，但公司在今年1月份宣布減氧化鋁現(xiàn)貨價23%，為半年內(nèi)第四次降價，反映減產(chǎn)行動對氧化鋁價格的實則支撐作用不大。本行估計公司在第四季仍要虧損14億元人民幣，即全年只錄得約11.2億元人民幣的微利，按年倒退90%，而以鋁價現(xiàn)水平看，雖然已由去年12月10日的10490元人民幣低位反彈至現(xiàn)時12200元人民幣水平，仍低于本行估計的生產(chǎn)成本13000元人民幣，因此本行估計公司在今年第一季仍會錄得虧損，而2009年全年的盈利則會再跌30%至7.8億元人民幣。
總括而言，本行認為雖然鋁行業(yè)已大幅減產(chǎn)，但仍難敵行業(yè)前期擴張過快及鋁需求急速萎縮的因素令鋁價的反彈力度受阻。有鑒于鋁行業(yè)需要經(jīng)過一段漫長的日子來重新調(diào)整供需關系，再加上公司2008年及2009年1季度的業(yè)績有機會低于市場預期，相信中國鋁業(yè)在短期的股價仍有下滑空間。本行建議投資者在現(xiàn)階段沽售中鋁，股價合理水平應為3.2港元，相當于0.7倍2009年市賬率。
[1] [2]
責任編輯：劉征
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.yemianfei8.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網(wǎng)概不負任何責任。
