證券發(fā)行制度或調(diào)整
增加首發(fā)可流通數(shù)短線或拉低股價(jià)
2009年01月19日 14:12 8700次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 政策法規(guī)
1月19日消息 監(jiān)管部門已開(kāi)始積極研究調(diào)整現(xiàn)行證券發(fā)行制度,有望近期成形.有券商建議,應(yīng)增加首發(fā)可流通數(shù)量,使定價(jià)更合理.分析師認(rèn)為,增加首發(fā)可流通數(shù)量會(huì)拉低發(fā)行價(jià),短線可能會(huì)直接拖累現(xiàn)有存量股票的價(jià)格.
但他們也指出,首發(fā)可流通數(shù)量的增加,預(yù)示著限售存量股份比例,即新增"大小非"(上市公司解除限售存量股份)比例的降低,中長(zhǎng)線來(lái)看,有利于解決"大小非"帶來(lái)的擴(kuò)容問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)真正意義上的全流通.
中國(guó)股市自2005年開(kāi)始股權(quán)分置改革,其後發(fā)行的新股仍存在相當(dāng)多部分股份在規(guī)定期限內(nèi)限售的問(wèn)題,導(dǎo)致增量"大小非"越積越多,給市場(chǎng)帶來(lái)新的壓力.
而新股由于首發(fā)可流通數(shù)量偏低,導(dǎo)致新股發(fā)行定價(jià)以及市盈率(PE)明顯偏高.如去年首發(fā)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)的招商證券,計(jì)劃發(fā)行A股3.59億股,僅占發(fā)行後公司總股本的10%.
華西證券分析師曹學(xué)峰稱,若增加首發(fā)可流通數(shù)量,新股發(fā)行的市盈率可能從十幾倍降低到幾倍,則對(duì)市場(chǎng)內(nèi)相同行業(yè)或主題的存量股價(jià)會(huì)有影響.
但他也指出,如果能實(shí)行,今後"大小非"問(wèn)題就不會(huì)再那麼嚴(yán)重,"目前的情況是,老的存量大小非要消化,還有源源不斷新增的大小非...定價(jià)被拉低,市場(chǎng)會(huì)先經(jīng)歷陣痛,但今後就是真正意義上的全流通."
由于股權(quán)分置改革後,大量限售股解禁給市場(chǎng)帶來(lái)擴(kuò)容壓力等因素影響,中國(guó)股市去年大幅下挫,年跌幅達(dá)65%,位列全球表現(xiàn)最差的股市之一.
中國(guó)證券報(bào)此前報(bào)導(dǎo)稱,今年解禁股份的總量將是2008年的4.24倍,將共有6,875.52億股限售股上市流通,占A股總股本的近四成,創(chuàng)下股改以來(lái)限售股解禁之最,解禁壓力主要集中于7月和10月.
責(zé)任編輯：kitty
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