面對一年前投資力拓出現(xiàn)的近百億美元浮虧,中國鋁業(yè)公司（下稱中鋁公司）注定已沒有輕松的選擇。
　　2月2日,就在力拓正式對外證實,公司正就股份增持及資產出售與中鋁公司進行洽談的敏感時刻,另外一個在國內有色金屬行業(yè)內流傳了近1個月的重磅消息浮出水面。
　　當日晚間時分,本報記者從長期跟蹤有色金屬行業(yè)的基金經理和研究員處獲悉,考慮到去年下半年以來,中鋁公司的主營業(yè)務已持續(xù)出現(xiàn)虧損,再加上中鋁公司投資力拓形成了巨額浮虧,國家正考慮是否要對中鋁公司進行一定程度的注資,以支持中鋁公司繼續(xù)向國際化多金屬礦業(yè)公司進行戰(zhàn)略轉型。
　　“從戰(zhàn)略高度看,現(xiàn)在,中鋁公司不管去洽購力拓的股份還是直接去購買力拓的礦業(yè)資產,都應該是合理的。但不管是洽購股份還是直接購買資產,都必須解決一個問題,那就是巨額的資金從何而來？”上海一名長期跟蹤有色金屬行業(yè)的基金經理告訴本報記者。
　　該基金經理指出,去年年初,中鋁公司購買力拓股份時,主要資金來自于國家開發(fā)銀行（下稱國開行）的政策性貸款。但目前,國開行已正式轉型為商業(yè)銀行,并確立了上市目標。“因此,如果接下來中鋁公司與力拓的洽談成功,中鋁公司顯然不能再像過去那樣輕松從國開行拿到巨額的政策性貸款了。”
　　2月3日,中鋁公司辦公廳有關人士不愿意就上述信息做出任何評論,只是告訴本報記者,“有關力拓的任何問題,公司高層短期內都不會接受媒體采訪”。
　　戰(zhàn)略洽購
　　面對投資力拓出現(xiàn)的巨額浮虧,自去年下半年以來,中鋁公司就面臨一個艱難的抉擇:是否還要追加投資？尤其是去年四季度以來,有關中鋁公司要再次增持力拓股份的傳言逐漸開始升溫。
　　去年下半年,隨著國際金融危機的持續(xù)蔓延,包括鋁、銅等大宗資源性商品價格持續(xù)暴跌。這對于深陷巨額債券危機的力拓來說,注定已經走到了不得不籌錢還債的地步,流動性壓力逐漸顯現(xiàn)。
　　據(jù)英國媒體報道,去年7月至今,倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)銅價已下跌61%,同期鋁價下跌54%。另外,力拓在2007年商品市場繁榮時期收購阿爾坎鋁業(yè)有限公司(Alcan Inc., AL)背上了389億美元的債務。
　　因此,多數(shù)分析人士認為,對于中鋁公司來說,盡管公司自身的經營壓力同樣很大,但是,不管是從戰(zhàn)略角度還是從投資角度看,此時逢低買入力拓股份的股權都是一個合理的選擇。
　　畢竟,長期以來,澳大利亞政府一直擔心力拓持有的“具有戰(zhàn)略意義”的鐵礦石和煤資源被他國投資者輕易買走。
　　可以作證的是,去年年初,中鋁公司剛剛與力拓達成收購協(xié)議的時候,英國媒體曝出,澳大利亞政府將中鋁公司占有的力拓股份定為11%。
　　“很明顯,現(xiàn)在,只要力拓愿意出售,澳大利亞政府又不會阻擾,中鋁公司是沒有理由不繼續(xù)追加投資的。”2月3日,北京一名不愿具名的有色金屬行業(yè)的研究員告訴本報記者,目前,中鋁公司已沒有更輕松的選擇。
　　2月2日,受與中鋁公司正在進行洽談的消息提振,力拓股價大幅上揚。當日倫敦市場午盤,力拓漲6.2%至15.99英鎊（合23.17美元）。但這個價格與去年2月中鋁公司與美國鋁業(yè)公司（Alcoa Inc., AA）聯(lián)手以141億美元收購力拓9%股權時相比,已累計縮水超過三分之二。
　　“一個你原本就長期看好的資產,現(xiàn)在價格已經跌到了只有原來的三分之一了。盡管未來世界經濟仍不明朗,大宗商品的市場價格也還可能出現(xiàn)下跌。因此,如果再增持力拓,短期內,中鋁公司的投資浮虧還可能放大。但這注定是不得不付出的代價。”東方證券鋼鐵行業(yè)研究員楊寶峰指出,中鋁公司投資力拓盡管出現(xiàn)了巨額的浮虧,但是從戰(zhàn)略角度看,這種代價一定程度上是值得的。
　　楊寶峰認為,現(xiàn)在看,中鋁公司去年年初大膽買入力拓,一定程度上絕對成功阻止了必和必拓并購力拓“這一原本必然會發(fā)生的事情”的出現(xiàn),戰(zhàn)略上保護了中國鋼鐵企業(yè)的戰(zhàn)略利益。

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