三 通脹風(fēng)險 管好通脹預(yù)期
　　隨著11月份居民消費(fèi)價格（CPI）同比增長由負(fù)轉(zhuǎn)正,關(guān)于明年通脹風(fēng)險的爭論再次升溫。一些專家認(rèn)為,國外輸入和高速擴(kuò)張的貨幣和信貸供應(yīng)將導(dǎo)致明年物價水平上漲,需警惕資產(chǎn)價格飆升,進(jìn)行適度的通脹預(yù)期管理。

　　物價上行壓力大
　　近段時間來,部分產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲苗頭,甚至在一些地區(qū)出現(xiàn)了囤油、囤糧現(xiàn)象。11月份CPI同比上漲0.6%,結(jié)束了連續(xù)9個月的負(fù)增長,通脹是否來臨？
　　專家普遍認(rèn)為,總體上看,嚴(yán)重通脹不會出現(xiàn),但明年物價水平上漲的可能性較大。導(dǎo)致物價上漲的因素主要來自供給沖擊、國外輸入和高速擴(kuò)張的貨幣、信貸供應(yīng)。
　　中國社科院副院長李揚(yáng)表示,由于我國經(jīng)濟(jì)增長迅速,支撐經(jīng)濟(jì)增長的供給因素并不能齊頭并進(jìn)地同時滿足高增長的需要,我國經(jīng)濟(jì)會不時出現(xiàn)某些資源和某些產(chǎn)品供給不足從而價格上升,進(jìn)而推高價格總水平的現(xiàn)象。
　　輸入型通脹也將對明年物價造成沖擊。工行投行部研究中心分析師柳春明表示,國際原油價格伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美元疲軟,已從年初的不足40美元每桶反彈至80美元每桶。對于CPI而言,對外依存度高的大豆、油脂等產(chǎn)品的進(jìn)口是主要的輸入型沖擊因素;原油、金融、礦產(chǎn)品對工業(yè)品成本影響巨大,對PPI也將起到明顯推升作用。
　　此外,2008年底以來貨幣的大幅度投放將對明年的CPI造成上行壓力。“過多的貨幣和信貸作為需求的載體,或早或遲將在物價上表現(xiàn)出來。”李揚(yáng)表示。
　　警惕資產(chǎn)價格飆升
　　2009年,中國股市、樓市均出現(xiàn)爆發(fā)式上漲。“這一現(xiàn)象值得警惕。”李揚(yáng)提醒,近年來,過多的貨幣和信貸供應(yīng)對物價的影響,常常并不表現(xiàn)在被CPI和PPI所覆蓋的普通商品價格上,而是表現(xiàn)在以股票價格和房地產(chǎn)價格為主的資產(chǎn)價格飆升上。
　　資產(chǎn)價格上漲是造成通脹預(yù)期的重要推動力。上一輪股市站上6000點及豬肉價格帶動的通脹,仍令人記憶猶新。如何用好各種政策工具,抑制資產(chǎn)價格過度膨脹,將是明年財政、貨幣政策面臨的一項重大考驗。
　　在部署四季度經(jīng)濟(jì)工作的國務(wù)院常務(wù)會議上,除繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”外,“管理好通脹預(yù)期”首次被提上日程。
　　“通脹預(yù)期管理”正推動貨幣政策轉(zhuǎn)向中性。柳春明表示,動態(tài)調(diào)整的貨幣政策在明年將顯得更穩(wěn)健,信貸不會明顯收緊。未來貨幣政策仍將以量化管理為主,明年上半年加息的可能性很小,預(yù)計加息最早要到下半年。
　　針對通脹預(yù)期,清華大學(xué)教授李稻葵建議,貨幣政策方面可能需要做一些更加靈活、謹(jǐn)慎的漸進(jìn)式調(diào)整,但不等于要退出。要通過擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給的方式讓大量的資金能夠有較好的投資去處,使資產(chǎn)價格不會脫離基本面非理性上升。

[1] [2] [3][4] 下一頁