預(yù)期:未來(lái)政策還會(huì)趨緊
　　對(duì)于央行下一步舉措,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)政策將會(huì)越來(lái)越緊。
　　高盛:未來(lái)數(shù)月將進(jìn)一步緊縮
　　高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師宋宇表示,在金融狀況過(guò)于寬松,實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快,通脹壓力急升的情況下,上調(diào)準(zhǔn)備金率無(wú)疑是一個(gè)積極的政策舉措。但是因?yàn)槌~準(zhǔn)備金率可能處于3%甚至更高的水平,存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)本身并不能直接約束商業(yè)銀行的放貸能力。
　　在2006~2007 年,政府頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,但通脹在2008年2月份之前持續(xù)攀升。這說(shuō)明,雖然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率從政策方向來(lái)說(shuō)是積極的,類似2006~2007 年的“小步快跑”式的調(diào)整未必足以抑制通脹。因此高盛認(rèn)為政府在未來(lái)數(shù)月還將采取進(jìn)一步緊縮措施來(lái)抑制通脹。　　       美銀及美林:加息未必提前
　　美國(guó)銀行及美林銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師陸挺預(yù)計(jì)今年將總共有200個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率的提高。銀行提高存款準(zhǔn)備金率以壓縮流動(dòng)性并不意味著央行將會(huì)提高存貸款利率,因?yàn)橹袊?guó)的資金市場(chǎng)利率已比很多發(fā)達(dá)國(guó)家要高,再次提高利率將會(huì)吸引更多的熱錢進(jìn)入。陸挺仍然堅(jiān)持預(yù)計(jì)在今年第四季度前,央行不會(huì)提高利率。
　　各國(guó)貨幣政策“退出”不同步
　　后危機(jī)時(shí)代,全球各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正在出現(xiàn)“錯(cuò)步”,這將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生顯著影響,進(jìn)而使中國(guó)所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境利弊交錯(cuò)、更加復(fù)雜。
　　隨著世界經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升,澳大利亞、挪威、以色列和越南等地都先后宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率。而另一個(gè)發(fā)展中大國(guó)印度也于2009年10月宣布提高法定流動(dòng)資金比率。多數(shù)專家指出,雖然中國(guó)本次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不代表貨幣政策的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)向,但其預(yù)防通脹的政策傾向更加明顯。
　　同時(shí),美國(guó)在保持基本經(jīng)濟(jì)政策連貫性的前提下,日前推出了一項(xiàng)可回收銀行系統(tǒng)中過(guò)量貨幣的提案,這被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)“退出策略”的一部分。不過(guò),美聯(lián)儲(chǔ)目前在退出策略上仍十分慎重,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克近來(lái)也一再?gòu)?qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。
　　而對(duì)歐盟和日本而言,談?wù)撠泿耪叩恼{(diào)整似乎還不到時(shí)候。歐洲央行目前依然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“不確定”。而在日本甚至出現(xiàn)了進(jìn)一步通縮的跡象,這預(yù)示其超寬松貨幣政策將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
　　與之相較,中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面情況則更為堅(jiān)實(shí),同時(shí)通脹等風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更顯著。瑞銀集團(tuán)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤日前接受新華社記者采訪時(shí)曾表示,2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是上行風(fēng)險(xiǎn),即投資增長(zhǎng)過(guò)快、資產(chǎn)泡沫擴(kuò)大。這一風(fēng)險(xiǎn)的大小與流動(dòng)性過(guò)剩的情況和銀行貸款增速的變化密切相關(guān)。

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