2月8日消息   “從1月份下半月開始，銷售狀況一直不是太好。”日前，鄭州第三電纜有限公司一位姓田的銷售人員告訴《投資者報》，“目前公司庫房里還有幾十萬米的電纜和2000多萬米電線的庫存。”
　　2009年，在流動性助推下，銅價一路上行。但新年伊始，在一系列宏觀調(diào)控政策打壓下，銅價大幅回調(diào)，又開始風(fēng)聲鶴唳。
　　田先生表示，對于目前的高庫存，公司并不擔(dān)心。“這是行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，過完年就會好轉(zhuǎn)。最近受美元走勢和宏觀政策的影響，銅價下跌了10%；過完年，估計銅價會在56000元~66000元/噸之間，漲也不會漲太快，跌也跌不了太多。”

　　年后震蕩可能上行
　　終端企業(yè)雖然有信心，但機(jī)構(gòu)對于2010年銅價走勢的分歧卻很大。不過，目前機(jī)構(gòu)的多數(shù)觀點是震蕩上行。
　　“今年銅價波動會比較大，將高位震蕩，重心與2009年比會不斷上移。”CRU分析師曲藝表示，短期1、2周可能會繼續(xù)下跌，春節(jié)后隨著中期消費的回復(fù)，銅價還會回升。“短期內(nèi)會企穩(wěn)，是否再跌不好說，因為銅價對市場消息很敏感，目前消費需求已經(jīng)把銅價帶到一個很高的位置，年后3月份看消息吧。”
　　聯(lián)合金屬網(wǎng)分析師王麗新則表示：“當(dāng)前銅的供需比較平衡，金融屬性大于基本面屬性，短期內(nèi)大家還是關(guān)注貨幣緊縮政策導(dǎo)致的流動性緊縮。”
　　“2010年銅價面臨的壓力比較大，主要是貨幣政策的影響。其次去年中國進(jìn)口了大量銅，而今年國家電網(wǎng)投資減少26%，電網(wǎng)消費比去年會有一個比較大的回落，家電、汽車業(yè)也不是很樂觀。國外制造業(yè)，去年下降10%~20%，今年有一定恢復(fù)，但如果中國進(jìn)口量大幅下降，僅靠歐美消費恢復(fù)雖然能抵消一部分實際需求的下降，根本無法抵消供應(yīng)過剩的壓力，對高庫存更是無能為力。”安泰科分析師楊長華認(rèn)為。
　　上海中期的胡凱西則比較看空。他表示，去年是流動性泡沫導(dǎo)致銅價單邊上漲行情，泡沫終究要破滅，今年將是資產(chǎn)泡沫擠出、價值回歸的一個年份。即使流動性的慣性能支撐一段時間，但中美宏觀政策二季度有可能退出，流動性將不再充裕；其次是復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)造成的產(chǎn)量壓力；第三是消費增長難以持續(xù)。
　　而來自中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商的消息則是觀望。“現(xiàn)在很多都是做短單，觀望性比較明顯，2月的單子還不錯，3月份就很少，遠(yuǎn)期都不敢去看了。”一位貿(mào)易商告訴《投資者報》。

　　中國需求仍強勁
　　2009年銅價單邊走高，終端產(chǎn)品也隨之水漲船高。
　　“價格上漲很多。銅價從去年春節(jié)的24000/噸上漲到62000元/噸，公司產(chǎn)品的價格也隨之上漲了一倍。”田先生介紹說，去年上半年，公司整體銷售并不太好，從6月份才開始好轉(zhuǎn)。
　　“銅價一看漲，生意就好了。買漲不買跌。中國人就有這樣的習(xí)慣。”田先生笑著解釋，“每次漲價幾乎都是市場需求比較好的時候，價格一上漲，本來就有需求的肯定要急著買，甚至原來不想買的也要買了。”田先生認(rèn)為公司銷售的好轉(zhuǎn)和對2010年的預(yù)測正是基于對中國經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期。
　　看好中國2010年增長也得到多數(shù)專家和機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。曲藝表示，CRU對亞洲，尤其是對中國的消費也比較看好。“很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)短期還會保持強勁，中期由于地方地產(chǎn)抵押產(chǎn)生的風(fēng)險有一定擔(dān)憂；但長期方面，對中國放寬戶籍限制、城鎮(zhèn)化看好，長遠(yuǎn)來看中國經(jīng)濟(jì)還是比較樂觀的。”
　　“中期會有一定風(fēng)險，但2010年還會比較好。2010年樂觀估計，中國銅消費將上漲14%左右，接近680萬噸。我們對中國家電、汽車、交運都比較看好，這些行業(yè)2010年還會有很好的表現(xiàn)。”曲藝解釋道，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，銅的基本面是有色金屬中最好的一個，但基本面的好轉(zhuǎn)并不意味著價格一定會漲。“根據(jù)對消費的預(yù)期，判斷高點將在9000美元。”
　　銅最大的消費方是電力行業(yè)，此前國網(wǎng)公司的總經(jīng)理劉振亞稱，今年我國的電力需求將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長等。2010年，電網(wǎng)投資將主要投向特高壓輸變電線路等重點工程建設(shè)、新一輪農(nóng)網(wǎng)改造等城鄉(xiāng)配電網(wǎng)建設(shè)，以及智能電網(wǎng)試點建設(shè)等領(lǐng)域。但投資總額比去年會有所縮減。

　　100萬噸存貨成威脅
　　2009年5月底，國內(nèi)銅曾出現(xiàn)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。
　　鄭州第三電纜有限公司的原料來自甘肅和江西，一般庫存一周生產(chǎn)的量，約100多噸。據(jù)田先生介紹，由于公司不參與競標(biāo)，不降低產(chǎn)品質(zhì)量，嚴(yán)格按國家標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，因此成為河南省同類產(chǎn)品的價格杠桿，“其他公司都跟著我們的定價走。”
　　銅價上漲可能“紅了櫻桃，綠了芭蕉”。像鄭州第三電纜有限公司無疑是受益者，但一些推崇零庫存的大型企業(yè)反而可能會遭受到成本壓力。據(jù)王麗新介紹，聯(lián)合金屬網(wǎng)去年7、8月份調(diào)研時，下游企業(yè)庫存并不多，“預(yù)計目前稍有增加，但不會很多。”
　　但社會庫存仍是懸在銅價上的一把利劍。伴隨銅價大幅上漲，隨之而來的就是貿(mào)易商的大量囤貨。2009年上半年，數(shù)億元資金囤銅的浪潮再度出現(xiàn)，廣東、浙江等地的投資客買入大量的廢銅囤積起來，期待后市價格高企之后大賺一把。而寬松的貨幣政策造成的流動性泛濫，也是囤銅的重要因素之一。
　　2009年，中國精煉銅進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到318萬噸，銅供應(yīng)總量更是達(dá)到700萬噸之多。中國全年銅消費量總計只有560萬噸。
　　“扣除國家收儲等因素，中國銅庫存大概有100萬噸，貨幣政策收緊，將導(dǎo)致贖回、退押，金融消費也隨之下降。預(yù)計2010年中國銅的實體需求僅增長5%。100萬噸庫存如果從保值庫存進(jìn)入實體消費領(lǐng)域，對銅價的壓力是很大的。”胡凱西認(rèn)為，“今年有可能一直跌到年底，今年預(yù)計均價在5000美元甚至能到4000美元。
　　據(jù)悉，因為由于擔(dān)心基本面遠(yuǎn)遠(yuǎn)支撐不起這么高的銅價，江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)等生產(chǎn)企業(yè)都參與了滬銅的套期保值。但是很多生產(chǎn)企業(yè)對滬銅的上漲行情估計不足，操作大都比較保守。
　　目前這種影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。據(jù)媒體報道，過去一個月位于上海保稅倉庫的銅庫存減少了四分之一，因貿(mào)易商在現(xiàn)貨市場上出售庫存，以便在中國價格走強之際謀取利潤。
　　聯(lián)合金屬網(wǎng)王麗新分析，由于中外存在貿(mào)易差，內(nèi)強外弱，銅1、2月份的進(jìn)口數(shù)仍會增加。如果世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，貨幣控制就變成利好；如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如想象中那么高，對市場就是一個打壓。下半年如果出現(xiàn)通貨膨脹，價格就更加難以預(yù)測。
　　2009年良好的銷售情況和銅價上漲，讓鄭州第三電纜有限公司保持了穩(wěn)定的盈利。但對于2010年的盈利狀況，田先生坦承，“不好說。房地產(chǎn)行業(yè)的需求等影響銅價走勢的因素都不確定，目前還不好做出判斷。”（任鵬宇）

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