人民幣已“緊盯”美元1年有余,但美國貿易逆差不斷擴大并主動挑起匯率之爭的“口水仗”,在近期將人民幣匯率問題再次推上風口浪尖。
　　這一切,給人民幣未來的走向平添了幾個問號:人民幣是維穩(wěn)為主,抑或將開始其升值之路？

　　1 “廣場協(xié)議”之鑒
　　人民幣匯率仿佛是一個永恒的話題。尤其在今時今日,一方面,國際經濟出現復蘇跡象,美國和新興市場均在危機后站穩(wěn)腳跟,中國經濟更是一枝獨秀率先企穩(wěn)回升;另一方面,人民幣已“緊盯”美元1年有余,美國方面由于貿易逆差不斷擴大,在近期挑起了逼迫人民幣匯率升值的“口水仗”,而我國政府的強硬表態(tài),也讓市場對于人民幣未來的走勢更為關注。
　　事實上,美國此次三番五次對人民幣施壓,讓人不禁想起上世紀80年代的“廣場協(xié)議”。上世紀80年代初期,美國財政赤字劇增,對外貿易逆差大幅增長。當時,美國就曾經希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力,以改善美國國際收支不平衡的狀況。
　　于是1985年9月,美、日、聯(lián)邦德國、法、英等五國財長及央行行長在紐約廣場飯店舉行會議,達成五國政府聯(lián)合干預外匯市場,使美元對主要貨幣有秩序地下調,以解決美國巨額的貿易赤字。協(xié)議中規(guī)定日元與馬克應大幅升值以挽回被過分高估的美元價格。
　　正是由于“廣場協(xié)議”,揭開了日元急速升值的序幕。歷史數據顯示,1985年9月美元對日元匯率在250上下波動,而到了1987年,卻一度高達1美元兌120日元。日元的快速升值引來大量國際資金的流入,在“廣場協(xié)議”后近5年時間里,日本的股市和地價的增幅遠遠超過同期GDP的增幅,資本泡沫越堆越大。
　　就當普通日本人由于日元升值而沉浸在對經濟的樂觀情緒中時,日本經濟的快車卻開始轉向了。當1989年日本政府開始試圖挽回并實行緊縮的貨幣政策時,一切都為時已晚。緊縮政策引發(fā)了泡沫經濟的崩盤,股價和地價短期內的暴跌則導致銀行形成大量壞賬,日本經濟進入十幾年的衰退期。
　　而反觀廣場協(xié)議的始作俑者——美國,美元的不正常貶值卻并沒有促使美國出口的增長,貿易逆差依舊擴大。這時國際市場才意識到,美國經濟問題的癥結在于國內巨大的財政赤字,日元與馬克升值對其經濟疲軟的狀況根本于事無補。
　　重溫歷史總讓人唏噓不已。廣場協(xié)議簽訂的背景與現時中國所面臨的情況頗有幾分相似:都是美國外貿逆差擴大,國際收支不平衡,日本成為美國最大債權國和逆差國,美國國內議員、學者游說政府干預外匯市場,讓美元貶值、日元升值。然而我們也要注意其中的不同處,廣場協(xié)議之前的幾年,日元曾對美元大幅貶值。而人民幣自2005年7月21日匯改以來,兌美元已經累計升值15.83%,名義有效匯率升值12.3%。
　　日本人的教訓,給我們上了深刻的一課。商務部部長陳德銘近日表示,理論和實踐已經證明一個國家本幣的升值對調節(jié)貿易的作用是十分有限的,強壓一國貨幣是一種對彼此都沒有好處的非理性選擇。他更是義正詞嚴地表態(tài),匯率問題是一個國家主權內的問題,不應是兩個國家之間討論的問題,美國不應將經濟問題政治化。

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