大宗商品上漲拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嗎？

　　《財(cái)商》:大宗商品價(jià)格的上漲會(huì)不會(huì)反過(guò)來(lái)抑制經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)呢？

　　吳文章:對(duì)于大宗商品大量依賴進(jìn)口的中國(guó)來(lái)說(shuō),資源商品價(jià)格的上漲的確會(huì)引發(fā)輸入性通脹,并導(dǎo)致投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效應(yīng)遞減。如果鋼材價(jià)格不斷上漲,超過(guò)企業(yè)能夠接受的程度,那么后續(xù)的鋼材需求也會(huì)減少。
　　從目前的鋼材價(jià)格看來(lái),還不足以產(chǎn)生這樣的負(fù)面影響。但什么價(jià)位會(huì)產(chǎn)生這樣的影響,無(wú)法做一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字預(yù)測(cè),因?yàn)檫@將取決于貨幣的供應(yīng)量。全球過(guò)剩的流動(dòng)性需要各種渠道來(lái)消化,而投資存在替代效應(yīng),因此,大宗商品價(jià)格在什么時(shí)候、什么位置會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要多少流動(dòng)性的投資,資本市場(chǎng)能消化多少過(guò)剩的流動(dòng)性。
　　今年以來(lái)的商品牛市,是一個(gè)需求和資金共同作用的結(jié)果。如果資金推動(dòng)大宗商品價(jià)格大大脫離了基本面,那就會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生傷害。

　　蔡洛益:原材料價(jià)格的持續(xù)上漲肯定會(huì)對(duì)下游消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面作用,但上游成本向下游轉(zhuǎn)移需要一個(gè)過(guò)程。比如,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)有時(shí)就會(huì)跟不上國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格上漲變化。
　　去年大宗商品是一個(gè)單邊上漲的過(guò)程,但是,今年應(yīng)該不會(huì)再單邊順勢(shì)上漲,很多品種都出現(xiàn)了寬幅震蕩的行情。分品種來(lái)看,今年以來(lái)銅價(jià)在高價(jià)位運(yùn)行已經(jīng)有一段時(shí)間了,市場(chǎng)對(duì)今年的價(jià)格區(qū)間已經(jīng)有一定的認(rèn)同度,所以應(yīng)該不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成明顯的負(fù)面影響。相比較而言,由于部分礦山對(duì)資源的壟斷,鐵礦石提價(jià)對(duì)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊會(huì)更大些。

　　徐先生:現(xiàn)在大宗商品的價(jià)格還不會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。從20~30年的長(zhǎng)周期來(lái)看,大宗原料價(jià)格的上漲并沒有工資和農(nóng)產(chǎn)品上漲來(lái)得快。比如說(shuō),銅從15000元/噸上漲到60000元/噸,翻了四倍,但是在同期的20年里,大部分的消費(fèi)品不止翻四倍呢!
　　資源類商品和工業(yè)品不能畫等號(hào)。后者是在生產(chǎn)流水線上生產(chǎn)復(fù)制出來(lái)的,只要是能成批復(fù)制的產(chǎn)品,長(zhǎng)期來(lái)看,應(yīng)該是要降價(jià)的;但是資源類商品是相反,其價(jià)格是由其存在數(shù)量的多少來(lái)決定的。
　　但是,中國(guó)作為大宗商品的主要進(jìn)口國(guó),輸入性通脹是肯定存在的,這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也肯定存在負(fù)面的影響,但這種影響可以通過(guò)人民幣的對(duì)外升值來(lái)消除,至少在國(guó)外采購(gòu)原材料方面,人民幣升值是有好處的。

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