6月24日消息  下一階段大宗商品市場利多與利空因素并存，走勢將呈寬幅震蕩，而非單邊向下或向上行情。對此，貿(mào)易商和投資者都要謹慎對待，掌握投資節(jié)奏和進出貨物的時機。大宗商品行情之所以會寬幅震蕩，主要基于多方面博弈因素，以及投機資本的借題發(fā)揮和推波助瀾。

　　影響大宗商品價格走勢的利空因素
　　世界經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性和脆弱性，極大地抑制了大宗商品消費需求。
　　1.經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性和脆弱性，抑制大宗商品需求。一段時期以來的世界經(jīng)濟失衡，尤其是美國等西方國家巨額赤字與負債，動輒對新興經(jīng)濟體在高、新技術(shù)方面設(shè)置貿(mào)易壁壘，人為制造貿(mào)易逆差，同時包裝復(fù)雜金融衍生品出售，彌補實體出口貿(mào)易不足，是爆發(fā)此輪金融危機的最深刻原因。由于這個失衡經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題的解決尚需時日，由于引發(fā)世界經(jīng)濟失衡的基礎(chǔ)依然存在，也就決定了世界經(jīng)濟的復(fù)蘇，充滿了不確定性，其過程復(fù)雜而艱巨。
　　這些不確定性，先是通過迪拜債務(wù)危機，然后是希臘等數(shù)國主權(quán)債務(wù)危機的方式表現(xiàn)出來。據(jù)有關(guān)資料，歐盟27國2009年財政赤字和公共債務(wù)分別占到其國內(nèi)生產(chǎn)總值的6.8%和73.6%。其中希臘財政赤字占13.6%，愛爾蘭占14.3%，英國占11.5%，西班牙占11.2%。歐盟12個國家的公共債務(wù)超過了歐盟規(guī)定（穩(wěn)定與增長公約）的60%比例。
　　國家主權(quán)債務(wù)危機對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的最大威脅，在于其債務(wù)違約所引發(fā)的世界銀行機構(gòu)間的連鎖反應(yīng)，以及市場信心危機。世界銀行警告，如果任何陷入主權(quán)債務(wù)危機的歐洲國家發(fā)生債務(wù)違約，或市場信心危機的狀況加劇，那么全球經(jīng)濟增長勢頭可能再次經(jīng)歷嚴(yán)重停滯，出現(xiàn)二次探底。
　　經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱，二次探底的擔(dān)憂，已經(jīng)成為投資者頭上的濃重陰影。在這種情況下，許多人不敢貿(mào)然投資，金融機構(gòu)對于貸款的發(fā)放更傾向于謹慎態(tài)度。 近期歐元區(qū)銀行同業(yè)拆借利率（3個月期）連續(xù)創(chuàng)新高，表明主權(quán)債務(wù)危機在歐洲銀行業(yè)引發(fā)惜貸情緒嚴(yán)重。
　　所有這些，都使得大宗商品需求信心不足，最后演變成為壓制市場行情的最大利空因素。
　　2.巨額赤字和債務(wù)下的財政緊縮政策，成為世界經(jīng)濟復(fù)蘇的第二個攔路虎?，F(xiàn)在世界各國的經(jīng)濟政策普遍陷入了兩難困境。眾所周知，消費需求是經(jīng)濟增長的最大動力。金融危機之后，全球經(jīng)濟能否順利復(fù)蘇，以及復(fù)蘇力度如何？主要取決于有效需求狀況。由于西方國家普遍面臨巨額財政赤字和債務(wù)，這就使得增加需求推進經(jīng)濟復(fù)蘇的進程受到極大掣肘，甚至還要反其道而行之：被迫消減開支，增加稅收，實施財政緊縮政策。尤其是一些接受援助的國家更加如此。
　　繼德國一項高達820億歐元的緊縮計劃后，法國也宣布了3年內(nèi)削減450億歐元開支，英國也向公眾提出未來幾年將面臨緊縮預(yù)算，削減開支的警告。其他一些國家也紛紛制定了收緊開支，控制赤字和減少債務(wù)計劃。為此，有觀點認為，財政緊縮將成為G20峰會主題。
　　一些國家實施財政緊縮，甚至是二戰(zhàn)以來最大規(guī)模的財政緊縮計劃，客觀上會抑制需求，阻礙已經(jīng)開始的經(jīng)濟復(fù)蘇進程。在這種情況下，世界經(jīng)濟二次探底有可能出現(xiàn)。有經(jīng)濟學(xué)家甚至認為，德國的上述緊縮方案會使得德國經(jīng)濟增長降低為零。這也是為什么近段時期以來全球股市和大宗商品市場悲觀氣氛籠罩的主要原因。前不久，世界銀行的分析報告認為，如果投資者對歐洲和其他地區(qū)化解債務(wù)危機的努力失去信心，就無法排除部分國家陷入二次衰退的可能。
　　3.中國對于房地產(chǎn)泡沫的擠壓，以及其他不確定因素，也會對市場信心產(chǎn)生沖擊。歐盟是中國最大出口市場。歐元區(qū)需求萎縮，勢必會對中國的出口貿(mào)易產(chǎn)生負面影響。這是一個很大的外部不確定性因素。
　　另一方面，從國內(nèi)范圍來看，前段時期有關(guān)部門對于房地產(chǎn)價格調(diào)控，盡管對于金屬等大宗商品長期利多，但近期內(nèi)也引發(fā)了觀望甚至恐慌氣氛的蔓延，一定程度上沖擊了市場信心。此外，前段時期熱議的人民幣升值和金融機構(gòu)加息，作為很大的些不確定因素，亦會引發(fā)觀望，抑制多方面的投資行為，產(chǎn)生大宗商品行情利空影響。
　　目前看來，這種投資觀望和恐慌氛圍更占上風(fēng)，連鎖反應(yīng)不斷。比如全國商品房成交量的萎縮，逐步引發(fā)了鋼材等金屬價格的持續(xù)跌落，引發(fā)了股市行情的大幅下挫；世界范圍內(nèi)的主權(quán)債務(wù)危機，也導(dǎo)致國際市場石油價格擊穿80美元/桶關(guān)口，金屬、橡膠、礦石等價格也紛紛跌落等。
　　由于上述國內(nèi)外各項不確定性因素繼續(xù)存在，困擾投資和消費行為的恐慌并未根除，下一階段大宗商品行情，還有可能因為“新題材”的引爆，出現(xiàn)回落調(diào)整，甚至是大幅回落的可能。

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