破題礦業(yè)資本市場
——訪埃爾拉多黃金公司中國區(qū)總裁徐漢京
2010年11月02日 15:19 10551次瀏覽 來源: 中國有色網(wǎng) 分類: 貴金屬 作者: 中國有色金屬:屠雯
貴州錦豐公司舉辦親子活動(dòng)
記者:目前國內(nèi)國有黃金礦業(yè)公司大都風(fēng)生水起,占據(jù)絕大部分的資源,作為外國公司如何面對(duì)這種競爭,有何優(yōu)勢(shì)?
徐漢京:首先,我國的大型黃金礦業(yè)公司都是上市公司。這是一個(gè)巨大的進(jìn)步,是我國資本經(jīng)濟(jì)初具規(guī)模的具體體現(xiàn)。在如此短的時(shí)間內(nèi)完成黃金礦業(yè)的資本化,是一個(gè)了不起的成績,是歷史上前所未有的成績。目前黃金礦業(yè)主管部門提出資源整合的戰(zhàn)略,就是要通過資本化改變我國黃金礦業(yè)發(fā)展散亂的局面,這些都是令人振奮的成績和方向。正所謂機(jī)制改一改,一人頂一百。因此,可以預(yù)見,我國黃金礦業(yè)近期會(huì)有一個(gè)高速發(fā)展。
然而,在資本結(jié)構(gòu)初步形成的時(shí)候,我們就必須籌劃如何進(jìn)入下一個(gè)經(jīng)濟(jì)階段,即知識(shí)經(jīng)濟(jì)階段。我國黃金礦業(yè)在推進(jìn)資本化的同時(shí),也必須考慮知識(shí)資產(chǎn)的經(jīng)營問題,要考慮如何帶領(lǐng)我國資本市場進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)的問題。
我國的資本市場還不能交易無形資產(chǎn),特別是不能承認(rèn)勘探證的價(jià)值,進(jìn)而導(dǎo)致了我國黃金礦業(yè)公司只能像制造業(yè)公司那樣,通過實(shí)現(xiàn)利潤來增加公司市場價(jià)值,從而在一定程度上偏離了資源公司的核心利益。這個(gè)問題集中表現(xiàn)在公司資源儲(chǔ)量的價(jià)值量與公司市值之間沒有清晰的資本關(guān)系,公司市值僅僅與公司的利潤有清晰的價(jià)值關(guān)系。同時(shí),上市公司進(jìn)行擴(kuò)股融資等金融運(yùn)作,應(yīng)該是公司根據(jù)資源發(fā)展的需要自主決策,而現(xiàn)在是必須通過行政審批。沒有利潤但是有巨大資本增值潛力的勘探證,不能作為上市資產(chǎn),資本市場與地質(zhì)資源之間的鏈條就斷裂了,這才是導(dǎo)致我國黃金礦業(yè)小礦林立的主要原因。對(duì)于大量小礦,只通過壓力搞整合,沒有通過機(jī)制搞疏導(dǎo),就會(huì)激化行業(yè)內(nèi)部各種利益關(guān)系的矛盾,對(duì)我國政治、經(jīng)濟(jì)體制造成傷害。同時(shí),沒有風(fēng)險(xiǎn)勘探投資市場,每天還會(huì)不斷創(chuàng)造出許多小礦,行政整合的速度甚至不能遏止小礦出現(xiàn)的速度。地質(zhì)隊(duì)是事業(yè)單位,勘探機(jī)制屬于傳統(tǒng)的行政審批機(jī)制,這種機(jī)制抑制了知識(shí)能量的充分發(fā)揮。這些機(jī)制上的缺陷依然限制了我國黃金礦業(yè)的資本效率、經(jīng)營效率和發(fā)展效率。在僅有資本機(jī)制、沒有知識(shí)經(jīng)濟(jì)機(jī)制和金融機(jī)制的條件下,我國黃金礦業(yè)“走出去”也就會(huì)遇到許多困難,難以融入世界黃金礦業(yè)的投資和開發(fā)體制。
外國礦業(yè)公司的核心優(yōu)勢(shì)就是面向資源的投資機(jī)制。首先,這種機(jī)制不但能夠迅速發(fā)現(xiàn)資源,高效率利用資源,而且能夠在安全、環(huán)保、社區(qū)發(fā)展等方面有助于克服傳統(tǒng)礦業(yè)的問題。第二,在我國風(fēng)險(xiǎn)勘探投資機(jī)制尚不健全的現(xiàn)階段,利用國際風(fēng)險(xiǎn)勘探機(jī)制為我國增加黃金地質(zhì)資源(虛擬黃金儲(chǔ)備)完全符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本利益。第三,通過引入不同的機(jī)制,有利于我們?cè)趪鴥?nèi)學(xué)習(xí)和掌握這一關(guān)鍵機(jī)制的特點(diǎn),可以更好地推動(dòng)我國黃金礦業(yè)的改革和發(fā)展。
記者:貴州項(xiàng)目的投資模式是什么?對(duì)國內(nèi)其他礦業(yè)投資是否有借鑒意義?
徐漢京:如果說深圳是我國經(jīng)濟(jì)改革開放的試驗(yàn)田,為我國經(jīng)濟(jì)改革摸清了道路,那么貴州省就是我國礦業(yè)改革開放的試驗(yàn)田,為我國礦業(yè)改革做出了有益的探索。貴州省政府在上世紀(jì)末把幾個(gè)大型黃金資源分別給予了幾種不同機(jī)制的礦業(yè)公司,本著“實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)”的精神,希望通過實(shí)踐比較,找出貴州省黃金礦業(yè)正確的發(fā)展道路,這些項(xiàng)目中就包括中外合資的錦豐金礦。
礦業(yè)有三個(gè)最根本的國家利益,即資源、環(huán)境和人。再說詳細(xì)一些,就是資源的發(fā)現(xiàn)與利用,環(huán)境的保護(hù)與改善,職工和社區(qū)的安全與可持續(xù)發(fā)展。錦豐項(xiàng)目證明了,如果礦業(yè)投資機(jī)制正確了,國家在礦業(yè)的這三個(gè)根本利益就能得到最好的呵護(hù)。貴州項(xiàng)目的投資模式就是向資源要資本的模式,就是通過風(fēng)險(xiǎn)勘探資本增值的模式,就是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的模式,就是通過資本的龍頭規(guī)范礦業(yè)企業(yè)行為的模式。
我國對(duì)外開放進(jìn)一步深化的重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)向哪里?應(yīng)該從引入資本、技術(shù)、市場、管理等微觀層面轉(zhuǎn)向引入投資機(jī)制這樣的宏觀層面。正像我國引入股票市場這種資本投資機(jī)制(資本經(jīng)濟(jì)的機(jī)制)大大提高了我國制造業(yè)發(fā)展的效率一樣,通過引入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制(知識(shí)經(jīng)濟(jì)的機(jī)制)可以大大提高我國礦業(yè)和科研工業(yè)的發(fā)展效率。
錦豐項(xiàng)目的最根本經(jīng)驗(yàn)就是,搞礦業(yè)改革必須實(shí)事求是,不能用姓社姓資和愛國賣國的政治立場來管理礦業(yè),要從國家根本利益,國家全球發(fā)展需要的角度,實(shí)事求是地摸索實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。貴州省政府“一心一意謀發(fā)展”,“實(shí)事求是搞改革”的寶貴實(shí)踐,為我國礦業(yè)改革探明了道路。貴州省開辦我國礦業(yè)改革開放試驗(yàn)田這個(gè)歷史性作用,怎么評(píng)價(jià)也不會(huì)過高。
記者:中國企業(yè)在國際化礦業(yè)投資經(jīng)營領(lǐng)域有成功也有失敗的慘痛教訓(xùn),您認(rèn)為這其中的原因是什么?與目前中國的礦業(yè)投資機(jī)制有哪些關(guān)系?
徐漢京:您說得很對(duì),我國海外投資遇到困難的主要原因是投資機(jī)制問題。收購一個(gè)項(xiàng)目或資源公司進(jìn)行盡職調(diào)查的主要內(nèi)容,都是微觀層面的東西,例如資產(chǎn)價(jià)值、管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律問題等。這些問題投資銀行都能夠清晰地說明白,但這不是問題的全部。真正決定一個(gè)投資成敗的,就像任何一個(gè)失敗一樣,永遠(yuǎn)不是外部因素,而是內(nèi)部因素。試想,如果一個(gè)公司在自己國內(nèi)不能夠達(dá)到國際礦業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),為什么它到了國外就可以達(dá)到國際礦業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)呢?如果僅僅是依靠國際管理團(tuán)隊(duì)來實(shí)現(xiàn)在國外達(dá)到國際礦業(yè)標(biāo)準(zhǔn),而我們自己卻不能達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn),或者在不同的地方實(shí)行不同的標(biāo)準(zhǔn),我們又怎么能融入國際礦業(yè),怎么在國際礦業(yè)樹立威信與地位呢?
我國礦業(yè)公司中發(fā)展最快的也只是處在資本經(jīng)¬濟(jì)階段,沒有進(jìn)入知識(shí)經(jīng)¬濟(jì)階段。不是我國礦業(yè)精英們沒有這個(gè)能力,而是我國資本市場缺乏相應(yīng)的機(jī)制,限制了他們的聰明才智。由于我國資本市場還沒有礦業(yè)投資經(jīng)¬驗(yàn)與機(jī)制,我國礦業(yè)企業(yè)走出去的投資標(biāo)準(zhǔn)就與國際礦業(yè)相差很大,往往表現(xiàn)為用一流的價(jià)格買到了二流的資產(chǎn)。
另外,有些資產(chǎn)盡管收購到手,開發(fā)時(shí)也會(huì)出現(xiàn)重大問題。在國內(nèi)出現(xiàn)這些問題的時(shí)候,我們的礦業(yè)公司可以通過利用政府協(xié)¬調(diào)來處理。在國際上,沒有了這個(gè)條件,就往往形成對(duì)抗性的矛盾。
我國通過建立股票市場,成功地完成了制造業(yè)的改造;我國必須通過建立風(fēng)險(xiǎn)勘探投資市場,才能完成對(duì)礦業(yè)公司的改造。這是我國資本市場從資本經(jīng)濟(jì)向知經(jīng)濟(jì)過渡的必由之路。我國黃金礦業(yè)不但有能力而且有條件引領(lǐng)我國資本市場的這一機(jī)制創(chuàng)新。如果回顧我國的改革歷程,改革經(jīng)驗(yàn)是從下而上地總結(jié)出來,改革推動(dòng)力卻必須是從上至下的,這樣改革才能成功。因此,在有了貴州省礦業(yè)試驗(yàn)田成功的經(jīng)驗(yàn)之后,關(guān)鍵就在于政府是否能夠解放思想,以點(diǎn)帶面,全力推動(dòng)改革。這些改革不但有利于我國礦業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段,同時(shí)也會(huì)對(duì)我國“走出去”確定正確方向、提供發(fā)展動(dòng)力,大大減少阻力與失誤。
責(zé)任編輯:安子
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