政策存變數(shù) 2011年商品走勢會更曲折
2010年12月31日 9:27 7779次瀏覽 來源: 中國有色網(wǎng) 分類: 銅資訊
世界性通貨膨脹不可避免
全球性流動性過剩,也是導致商品價格上漲的重要因素。
我國召開的中央經(jīng)濟工作會議,雖然把2011年的貨幣政策由適度寬松轉向穩(wěn)健,但國家發(fā)改委上報的新增信貸規(guī)模依然為7.5萬億,與今年持平,相當于正常年份的兩倍多,因此目前中國市場上的貨幣依然非常充裕。
而美國在2009年動用寬松貨幣政策后,2010年11月美聯(lián)儲宣布啟動第二輪量化寬松貨幣政策,美聯(lián)儲將在2011年6月底以前再購買6000億美元的美國長期國債;歐元區(qū)在今年動用1100億歐元救助深陷債務危機的希臘之后,又決定向愛爾蘭提供850億歐元的救助,歐洲中央銀行也在12月2日宣布,繼續(xù)將歐元區(qū)16國主導利率維持在1%,這是歐洲央行連續(xù)第20個月將該利率維持在這一歷史最低水平,表示其將繼續(xù)維持寬松的貨幣政策,放緩退出政策的步伐。
世界主要經(jīng)濟體均繼續(xù)延續(xù)了較為寬松的貨幣政策,使得未來世界性的通貨膨脹不可避免,而高通貨膨脹則會與高經(jīng)濟增長相伴而來。目前世界經(jīng)濟還未達到高速增長的時期,因此目前只是出現(xiàn)了通貨膨脹的苗頭,但隨著經(jīng)濟不斷向好,世界性的通脹必然會到來,從而推高大宗商品價格。
政策取向可能趨于緊縮
目前來看,大宗商品價格的上行趨勢沒有改變,制約其價格大幅上漲的主要因素是世界主要經(jīng)濟體可能出臺的一系列緊縮政策。
中央經(jīng)濟工作會議指出,明年的貨幣政策將由適度寬松轉為穩(wěn)健,這表明,國家很可能再次出臺一系列調控政策,來應對不斷上漲的物價。
而利率長期處在歷史低位的美國,隨著經(jīng)濟的逐漸復蘇,也不排除明年會出臺一些諸如提高利率之類的緊縮政策,如果這些政策出臺,將會導致商品市場較大幅度的調整,這是2011年投資者需主要關注的市場風險。
但歷史分析也表明,歷來的加息周期也是資本市場的上漲周期,政府緊縮政策作用的發(fā)揮需要一個過程,早期的政策效應都會被市場“封存”起來,等積累到一定程度之后才會爆發(fā)。
現(xiàn)在應該說商品還處于牛市上升的第二個波段,但是第二個波段一般會走得比較復雜,時間比較長,這中間本來波動幅度不該那么大,但是由于政策問題可能導致市場波動幅度會很大。
總體說來,從目前世界經(jīng)濟發(fā)展情況看,2010年世界經(jīng)濟將會繼續(xù)保持增長態(tài)勢,以中國為首的發(fā)展中國家和后發(fā)展中國家將會成為世界經(jīng)濟新的增長動力。由于廣大發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)結構主要處于第一、第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段,每單位G D P產(chǎn)出需要消耗的能源及大宗原材料的量比較大,因此,其經(jīng)濟的飛速發(fā)展,必然會加大對基礎能源以及大宗原材料的需求。而全球范圍內(nèi)的流動性過剩則必將引發(fā)全球性的通貨膨脹,在這兩大主要因素的支撐下,大勢上大宗商品價格將會繼續(xù)上漲,大宗商品牛市格局也不會發(fā)生根本性改變。
但同時世界經(jīng)濟增長不平衡,兩大發(fā)動機中國和美國貨幣政策的持續(xù)性與可能的轉向,給大宗商品價格的走勢帶來很大的不確定性,在2010年出現(xiàn)大幅上漲過后,不排除出現(xiàn)一定程度的調整。但我們認為,任何一次大的調整都是投資者買入的好機會,也是相關企業(yè)買入套期保值的好時機,投資者可運用“大跌大買、小跌小買;順大勢、逆小勢”的投資策略,把握節(jié)奏獲取投資回報。
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