“抄底”心態(tài)泛濫 我海外投資須防急功近利
　　“并購(gòu)之前，資金并不是最重要的考慮因素；并購(gòu)之后，中國(guó)企業(yè)除了錢卻似乎很難拿出更有價(jià)值的東西。”

　　國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理能力嚴(yán)重不足
　　不少企業(yè)對(duì)并購(gòu)整合的理解還停留在買設(shè)備、買廠房、買技術(shù)的階段。
　　上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)中國(guó)海外利益研究中心助理研究員汪段泳說(shuō)，我國(guó)不少企業(yè)對(duì)并購(gòu)整合的理解還停留在買設(shè)備、買廠房、買技術(shù)的階段，特別是在當(dāng)前金融危機(jī)背景下，“抄底”心態(tài)泛濫。
　　“并購(gòu)之前，資金并不是最重要的考慮因素；并購(gòu)之后，中國(guó)企業(yè)除了錢卻似乎很難拿出更有價(jià)值的東西。”汪段泳說(shuō)，這說(shuō)明中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資能力存在較大缺陷。對(duì)于企業(yè)而言，實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)也不僅僅只是把規(guī)模做大，還在于優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)的同時(shí)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這才是跨國(guó)并購(gòu)的終極目的。
　　他還認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)“走出去”的企業(yè)，突出問(wèn)題表現(xiàn)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理嚴(yán)重能力不足，特別是在組織文化整合和人力資本整合方面，中國(guó)企業(yè)與國(guó)際行業(yè)領(lǐng)先者相比都存在較大的差距。這種差距的客觀存在使得中國(guó)企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中需要付出更大努力，也需要承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)。
　　中國(guó)財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行(601988)業(yè)研究中心主任郭田勇表示，不能以純粹投資的角度來(lái)看待“抄底”，企業(yè)想要真正并購(gòu)成功一定要建立在自身實(shí)力的基礎(chǔ)上，但實(shí)力除了資本之外，還包括自身的公司治理水平、經(jīng)營(yíng)水平等必要因素。國(guó)外的一些金融機(jī)構(gòu)虧損較多，如果中資機(jī)構(gòu)投資的話首先要?jiǎng)佑觅Y本金補(bǔ)虧，但從國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時(shí)間來(lái)看，即便這些機(jī)構(gòu)將來(lái)可以轉(zhuǎn)好并出現(xiàn)收益，至少也得經(jīng)過(guò)好幾年。
　　汪段泳表示，中國(guó)企業(yè)海外投資普遍缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃，主要表現(xiàn)在：一，只考慮價(jià)格和易得性，而不考慮投資目標(biāo)與企業(yè)整體發(fā)展目標(biāo)是否相符；二，沒(méi)有制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的商業(yè)計(jì)劃，對(duì)收購(gòu)目標(biāo)未來(lái)的發(fā)展方向不明確；三，對(duì)投資目標(biāo)的事前盡職調(diào)查不充分，導(dǎo)致沒(méi)能及時(shí)發(fā)現(xiàn)其中的風(fēng)險(xiǎn)；四，交易之前沒(méi)有充分考慮整合計(jì)劃，致使交易之后整合失敗。

　　應(yīng)鼓勵(lì)分散投資領(lǐng)域
　　中國(guó)境外投資的國(guó)家或地區(qū)分布的多元化、行業(yè)分布的多元化，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的條件下，才能夠有效地化解地區(qū)集中、行業(yè)集中的風(fēng)險(xiǎn)。
　　武漢大學(xué)國(guó)際問(wèn)題研究院研究員苗迎春認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)政府在海外投資的法律保障方面缺乏統(tǒng)一的、穩(wěn)定的、權(quán)威的立法，管理上政出多門，部門間職能交叉、內(nèi)容重疊，這會(huì)大大降低了我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的效率；在具體鼓勵(lì)和保障政策上，虛多實(shí)少，缺乏具有實(shí)質(zhì)內(nèi)容的具體政策；在服務(wù)保障體系方面，政府不能充分利用調(diào)動(dòng)資源的優(yōu)勢(shì)以解決市場(chǎng)上的信息失靈問(wèn)題，也沒(méi)有能很好地參與到跨國(guó)投資規(guī)則的制定過(guò)程中來(lái)；政府在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策上沒(méi)能對(duì)企業(yè)提供正確的激勵(lì)機(jī)制。
　　汪段泳說(shuō)，中國(guó)企業(yè)“走出去”對(duì)于促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部改革、改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)、打造具備全球運(yùn)營(yíng)能力的跨國(guó)公司發(fā)揮出了重要作用，但近年來(lái)的“走出去”戰(zhàn)略偏重于強(qiáng)調(diào)國(guó)家資源安全保障政策，導(dǎo)致投資明顯地向著能源與礦產(chǎn)資源方向傾斜，而這些領(lǐng)域與品牌開(kāi)發(fā)、銷售渠道拓展和培育創(chuàng)新能力關(guān)系不大，可能導(dǎo)致企業(yè)在海外投資過(guò)程中采取各種急功近利的短視行為，而不是基于戰(zhàn)略思維規(guī)劃投資行為。
　　專家因此建議，中國(guó)企業(yè)“走出去”應(yīng)該制定長(zhǎng)期的戰(zhàn)略規(guī)劃，鼓勵(lì)分散投資領(lǐng)域。上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司研究總監(jiān)郭繼豐認(rèn)為，中國(guó)境外投資的國(guó)家或地區(qū)分布的多元化、行業(yè)分布的多元化，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的條件下，才能夠有效地化解地區(qū)集中、行業(yè)集中的風(fēng)險(xiǎn)。
　　苗迎春指出，要避免海外投資風(fēng)險(xiǎn)，必須加強(qiáng)對(duì)投資國(guó)政治形勢(shì)的跟蹤和評(píng)估，一旦政治風(fēng)險(xiǎn)增大，要及時(shí)與東道國(guó)政府溝通，闡明風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生對(duì)東道國(guó)的弊害，獲得諒解與支持。同時(shí)，要引導(dǎo)企業(yè)購(gòu)買與防御政治風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的保險(xiǎn)，將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，降低和轉(zhuǎn)移政治風(fēng)險(xiǎn)。

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