國信證券：稀土價格維持強(qiáng)勢上漲,關(guān)注有色金屬的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會
　　1.匯市引發(fā)金屬價格波動,中國金屬庫存高企延續(xù)
　　本周影響金屬價格走勢的因素主要來自于全球匯率市場波動。市場關(guān)注日本注資的影響。預(yù)計日本注入流動性總量基本相當(dāng)于美國QE2的規(guī)模,但是否會引起象美國QE2帶來的市場流動性充裕并推高金屬價格的現(xiàn)象,目前尚無法判斷。若出現(xiàn)“日本注資而推高金屬價格”等情況的發(fā)生,大宗商品價格上漲的壓力或會使得其加息周期在時間上得到延長。同時中國持續(xù)高企的金屬庫存繼續(xù)成為阻礙金屬價格進(jìn)一步走高的一個負(fù)面因素。
　　2.黃金跟隨油價波動,上漲態(tài)勢依舊值得看好
　　本周金價跟隨油價波動明顯。我們從15日SPDR黃金ETF持倉量可以明顯的看到市場在當(dāng)天對黃金的拋售情況。這或表明市場對于黃金價格的走勢存在不小的分歧,在高風(fēng)險下有部分投資者傾向于持有現(xiàn)金等其他投資品。但是我們對于黃金的走勢并不悲觀。特別的,歷史來看美國低利率政策是支撐金價的關(guān)鍵因素之一,而近期美國tips收益率出現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢?；趯γ绹鴮⒕S持低利率的一個判斷,我們看好黃金的中短期上漲態(tài)勢。
　　3.稀土和銻價繼續(xù)保持大幅上漲態(tài)勢
　　本周稀土和銻延續(xù)上周走勢,鎢價則表現(xiàn)平穩(wěn)。氧化鐠釹價格環(huán)比漲幅為2%左右,每噸價格已近45萬元/噸,再次創(chuàng)出歷史新高。特別的,鑭和鈰占到輕稀土成分的80%以上,氧化鑭和氧化鈰出現(xiàn)大幅上漲將使得輕稀土企業(yè)利潤受到更為明顯的影響。其他小金屬如鋯英砂、金屬鍺等都錄得不錯的漲幅。我們維持對中國優(yōu)勢小金屬價格走勢的判斷:連續(xù)暴漲之后,以稀土、銻和鎢為代表的小金屬價格未來仍有較大的上漲空間。
　　4.三因素運行跟蹤及投資建議
　　在原有三因素中,我們加入對日本核危機(jī)與中東北非戰(zhàn)局的內(nèi)容,因為我們認(rèn)為這在近期依舊是影響金屬市場的關(guān)鍵因素。
　　流動性是有色行業(yè)獲得趨勢性投資機(jī)會(超額收益)的關(guān)鍵變量,而中國流動性收緊預(yù)期的減弱(加息中后期)使得我們對有色金屬股價的表現(xiàn)較前期相對樂觀一些。
　　我們認(rèn)為日本注資所引發(fā)的流動性充裕進(jìn)而推動金屬價格尚不能判斷。若上述情況成立,金屬價格推升或使得通脹壓力再次加大,這又會導(dǎo)致中國加息周期延長。同時令人遺憾的是,有色金屬這次并未出現(xiàn)向美國QE2之前的大幅調(diào)整,這也就意味著市場若出現(xiàn)反彈,其空間也將受到限制,同時中國不斷高企的庫存壓力也成為市場表現(xiàn)的負(fù)面因素。有色行業(yè)呈現(xiàn)的依舊將是結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。
　　具體投資品種方面,我們繼續(xù)看好中國的小金屬行業(yè),并維持包鋼稀土和辰州礦業(yè)“推薦”的投資級別。
　　同時,我們提示關(guān)注日本地震對鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)鏈可能產(chǎn)生的深刻影響。我們認(rèn)為對于鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)鏈來說,短期利空難掩中長期利好,維持對東陽光鋁和新疆眾和的推薦評級。另外,我們看好 博威合金未來的穩(wěn)健成長性,較好的業(yè)績支撐公司估值修復(fù)行情的延續(xù),維持公司“推薦”評級。

　　民族證券：稀土永磁概念股卷土重來
　　在A股市場走出外圍市場陰霾之際,有色金屬板塊中的稀土永磁股表現(xiàn)極為耀眼,其中廣晟有色、中色股份放量漲停,即便是剛剛進(jìn)軍廣西稀土行業(yè)的中國鋁業(yè)也于午后封住漲停板。稀土永磁概念卷土重來,不僅是行業(yè)政策推動的結(jié)果,而且在稀土價格暴漲的背后,稀土上市公司的業(yè)績及估值等方面也正在發(fā)生著積極的變化。
　　1、行業(yè)利好政策不斷出臺。今年2月16日國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,研究部署促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的政策措施。2月28日環(huán)保部公布消息,已經(jīng)出臺的《稀土工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》將自2011年10月1日起實施。這僅僅是一個開始,未來一段時間內(nèi)國家各部委、地方政府、行業(yè)協(xié)會均會以2月16日國務(wù)院常務(wù)會議的精神為指導(dǎo),密集出臺行業(yè)發(fā)展細(xì)則。
　　2、業(yè)績增長換取估值空間。今年以來國內(nèi)稀土價格屢創(chuàng)新高,其中,鐠釹合金價格已暴漲至45萬元/噸,氧化鐠釹漲至33萬元/噸,年初至今漲幅超過50%,部分品種的價格漲幅甚至達(dá)到70%以上。因此,擁有豐富稀土資源的上市公司而言將成為最大的受益者。在稀土價格大漲、國家政策積極保護(hù)的情況下,稀土行業(yè)上市公司2011年業(yè)績增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期,投資者對此已刮目相看。稀土價格的強(qiáng)悍上漲徹底幫助稀土上市公司走出2010年“業(yè)績偏低、估值偏高”的窘境。這對于“絕對價格”高高在上的稀土股而言,將通過業(yè)績增長來換取估值空間。
　　3、新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、日本核泄漏事件推動。近期,市場普遍預(yù)期國家發(fā)改委頒布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》,稀土是新能源汽車的永磁電機(jī)、鎳氫混合動力電池等核心部件的重要原材料。此外,在日本核泄漏事故逐漸升級的背景下,備受爭議的核能再次成為全球的焦點,作為安全性較高的替代能源--風(fēng)能自然而然被市場寄以厚望,這也將拉動稀土永磁材料釹鐵硼的需求,成為短期股價上漲的重要催化因素。
　　4、投資建議。當(dāng)前,稀土行業(yè)持續(xù)得到國家高度重視,對于公司投資價值而言,我們更應(yīng)從國家戰(zhàn)略高度來考慮和把握。從PE估值角度來看,在業(yè)績大幅增長的預(yù)期下,稀土上市公司已具有明顯的估值優(yōu)勢。建議投資者積極關(guān)注稀土資源股：包鋼稀土、 廈門鎢業(yè)、 中色股份、 廣晟有色;稀土深加工股：中科三環(huán)、 寧波韻升、 安泰科技。

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