四、電解鋁冶煉成本推動(dòng)作用增強(qiáng)
　　冶煉成本上升對(duì)鋁價(jià)的推動(dòng)作用將會(huì)比較明顯。相對(duì)其他金屬，電解鋁冶煉成本和現(xiàn)貨價(jià)格更為接近，因此成為影響現(xiàn)貨價(jià)格的主要因素之一。成本上升或直接推動(dòng)鋁價(jià)上漲，而中國(guó)電解鋁冶煉成本中能源成本比例高達(dá)40%，能源價(jià)格的波動(dòng)將會(huì)對(duì)鋁價(jià)造成較大影響。
　　當(dāng)前需求相對(duì)疲軟，鋁價(jià)堅(jiān)挺的重要原因之一在于電解鋁主要原料上漲處于上升趨勢(shì)。能源、氧化鋁、氟化鹽、人工成本以及物流運(yùn)費(fèi)成本方面都面臨上漲的壓力。特別是當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格到達(dá)了相當(dāng)部分廠家的盈虧平衡點(diǎn)支撐鋁價(jià)運(yùn)行在16500 附近或以上水平。
　　1、預(yù)計(jì)四月原油煤炭等能源在相對(duì)高價(jià)環(huán)境中運(yùn)行
　　原油價(jià)格上漲主要受需求和通脹預(yù)期推動(dòng)，而利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)，中東動(dòng)蕩、日本核危機(jī)加大了全球能源在高位長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行的可能性。原油價(jià)格在過去一個(gè)月上升了10%以上。
　　一方面全球?qū)δ茉吹男枨笤谠鲩L(zhǎng)，主要是以金磚四國(guó)為代表的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體需求增加；另一方面貨幣因素加劇了通貨膨脹預(yù)期，主要貨幣美國(guó)、歐元、日本處于量化寬松的狀態(tài)，以這些貨幣為主要計(jì)價(jià)單位的商品價(jià)格因此上漲。
　　2、國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格也處于上漲趨勢(shì)
　　隨著天氣轉(zhuǎn)暖，國(guó)內(nèi)對(duì)電廠的限電措施將減少，這將推動(dòng)中國(guó)未來數(shù)月的鋁產(chǎn)量增加，進(jìn)而增加氧化鋁需求。LME 鋁價(jià)在3 月份在2550 美元/噸運(yùn)行，氧化鋁以LME 鋁價(jià)的16-17%左右掛鉤計(jì)算，四月價(jià)格將超過400 美元/噸。國(guó)內(nèi)港口的進(jìn)口氧化鋁報(bào)價(jià)達(dá)到了3100/噸，中鋁報(bào)價(jià)
　　另外美國(guó)鋁業(yè)20%的氧化鋁訂單已經(jīng)采用指數(shù)定價(jià)而不是長(zhǎng)協(xié)價(jià)。氧化鋁產(chǎn)量增幅低于電解鋁產(chǎn)量增幅可能導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格持續(xù)走高。
　　3、其他輔料均有不同程度上漲
　　其中陽極小幅上漲，但是氟化鹽在過去一兩月上漲了近15%。

圖12：預(yù)計(jì)四月原油價(jià)格高位運(yùn)行

圖為原油價(jià)格走勢(shì)圖。

圖13：煤炭?jī)r(jià)格上漲導(dǎo)致發(fā)電成本居高不下

圖為煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)圖。

圖14：氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)上行趨勢(shì)

圖為氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖。

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