錫業(yè)股份  （000960）：錫價回暖業(yè)績好轉 增持
　　預計公司2010年錫精礦略有增加至2萬噸，錫材和錫化工產量分別至1.6萬噸和1.1萬噸。未來的產能擴張將來自于：1.湖南郴州1500噸采選工程建設。2.湖南郴州5000噸錫材深加工項目。目前資金已經(jīng)到位，正待建設。3.10萬噸鉛礦項目5月份投產，2011年自給率將達30％以上。由于新增產能主要在明后兩年釋放，我們調低2010年－2011年每股業(yè)績預測至0.73元和0.91元(配股攤薄后)。我們預計2010年錫價將提升至140800元/噸，同比增加28％，錫價回暖將有力驅動公司業(yè)績好轉。考慮到錫行業(yè)景氣度上行趨勢以及公司的龍頭地位，維持"增持"評級。(申銀萬國)

　　東方鉭業(yè)  （000962）：實現(xiàn)完美蛻變 目標價23元
　　多業(yè)態(tài)共存的鉭業(yè)巨頭。
　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產能，市場占有率分別達到25%和60%。通過橫向并購整合，公司已經(jīng)形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產等多業(yè)務發(fā)展模式。
　　需求旺盛導致價格快速上漲，鉭業(yè)復蘇。
　　公司電容級鉭粉、鉭絲主要應用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補庫需求導致鉭制品價格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價達到50美元/磅，較2009年末的最低點上漲近45.7%，國內Ta2O5價格達到1225元/公斤，上漲近61%。
　　長期價格趨勢表明，鉭價格呈緩慢上漲態(tài)勢，1964-2008年的鉭精礦價格復合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動鉭價格暴漲的主因，以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次電子信息產業(yè)化將推動鉭行業(yè)強勢復蘇。
　　金屬業(yè)務橫向延伸，增長模式完美蛻變。
　　2008-2009年，公司通過投資，橫向整合關聯(lián)方的生產性資產，達到1.5萬噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產能力，形成多元化業(yè)務發(fā)展模式，涉及太陽能光伏，新能源電池等新興行業(yè)及房地產行業(yè)。隨著整合完成，各項目相繼投產，公司增長模式實現(xiàn)完美蛻變，為實現(xiàn)銷售收入“2-3年達到30億”的戰(zhàn)略目標提供充足動力。
　　首次給予“強烈推薦”評級，目標價：23.0元。
　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績催化劑：1)鉭制品價格上漲；2)新增生產性資產如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達產等。預計公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對應PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時期，主要產品符合未來發(fā)展方向，業(yè)績有鉭業(yè)務，增長有新材料業(yè)務；而央企整合、產業(yè)調整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產性資產持續(xù)壯大的預期，因此首次給予“強烈推薦”評級，目標價：23.0元。(國聯(lián)證券)

　　廈門鎢業(yè)  （600549）：鎢產品結構迅速高端化 目標價25元
　　我們近日調研了廈門鎢業(yè)，通過調研我們認，未來兩年公司鎢業(yè)務繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，鎢產業(yè)鏈進一步向下游延伸，高端硬質合金深加工產品技術已經(jīng) 量化生產可期，產品結構 逐步向高端化發(fā)展，盈利能力有望進一步增強；新能源材料業(yè)務有望突破資源瓶頸，未來兩年有望獲取稀土資源，同時產品結構也進一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。
　　考慮到公司地產業(yè)務低于預期和金屬業(yè)務好于我們之前的預期，我們微調公司10-11 年盈利預測至0.38 元、0.80 和0.94 元，考慮到公司金屬業(yè)務產業(yè)鏈兩端都將有重大突破，維持對公司推薦的投資評級，未來6-12個月目標價為25元。(中投證券)

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