主流有色金屬高位震蕩
　　2011年一季度以來，銅鋁鉛鋅錫鎳等主流基本有色金屬維持高位振蕩。截至4月24日，LME3月期銅的價格維持在9700美元/噸左右，已經(jīng)突破前期8900美元/噸的歷史高位，上期所主力合約銅價在71600元/噸左右，離歷史高位8萬/噸仍有一定距離。受下游成本推動，期鋁走勢更為穩(wěn)健，3月期鋁的價格在2700美元左右。
　　從庫存上看，主要基本金屬的庫存均處于近幾年的高位。從一方面顯示目前基本金屬的供應仍比較充足，價格繼續(xù)上行所受到的庫存壓力較大。
　　鉛鋅的資源屬性介于銅和電解鋁之間，走勢和電解鋁接近，短期內(nèi)庫存增長較快，但從WBMS（世界金屬統(tǒng)計局）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，鉛的過剩程度好于鋅。由于國內(nèi)對于鉛冶煉的環(huán)保標準不斷提高，預計鉛價振蕩上行的概率較大。
　　錫鎳方面，錫價受電子行業(yè)景氣度回升影響，需求增長明顯，另外錫相對于銅率鉛鋅來說，市場容量小得多，價格受流動性影響更大，作為一種相對昂貴的金屬，錫具有一定替代白銀等貴金屬作為投資品的屬性。
　　鎳主要應用于不銹鋼，雖然應用領域和錫截然不同，但在替代貴金屬的投資屬性上，鎳和錫相似，但由于從2007年之后，紅土鎳礦冶煉技術(shù)出現(xiàn)突破，導致大量紅土鎳礦的開發(fā)被提上日程，紅土鎳礦的儲量相對于硫化礦更加豐富，同時隨著品位的下降，儲量呈指數(shù)級上升，因此鎳價預計仍將呈現(xiàn)高位振蕩走勢，鎳價很難再回到2007年那般瘋狂。

　　貴金屬更受資金青睞
　　由于近期歐債危機演化，美國債務上限調(diào)整，以及中國外匯突破3萬億等信息影響，美元指數(shù)持續(xù)走弱。但隨著通脹的加劇，美國繼續(xù)出新的量化寬松貨幣政策的可能性偏小，而且美元已經(jīng)接近前期低位，短期來看，我們認為繼續(xù)下跌的空間不大，這將在一定程度上支撐金屬價格。
　　從CFTC（美國商品期貨交易委員會）報告的基金頭寸上看，商品基金對于金屬價格的看法仍然偏多。銅非商業(yè)凈多頭仍舊處于高位，靜態(tài)地看，一方面說明基金對于銅后市看好，另一方面也說明，銅期貨市場上，投機氣氛比較嚴重。黃金和其他基本金屬不同，其中很大一塊需求是投資需求，因此基金頭寸基本上處于凈多頭，說明基金對于黃金走勢的預期轉(zhuǎn)向正面。
　　此外，利比亞局勢進一步惡化，中東緊張局勢的蔓延導致市場避險需求上升。通脹預期高漲也刺激了貴金屬的投資需求。地緣政治以及通脹因素仍是推動貴金屬上行的最主要的動力。
　　相對于基本金屬，貴金屬更受資金的青睞，特別是黃金，目前地緣政治因素是決定黃金價格的最主要因素，中東地區(qū)的動蕩有望進一步推升避險需求，黃金價格仍有進一步上漲的動力，在金價上漲的刺激下，黃金股在未來的一段時間內(nèi)有望有良好表現(xiàn)。

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