有色高位震蕩 緊縮政策制約上行空間
2011年04月29日 8:45 6067次瀏覽 來源: 上海證券報 分類: 錫
主流有色金屬高位震蕩
2011年一季度以來,銅鋁鉛鋅錫鎳等主流基本有色金屬維持高位振蕩。截至4月24日,LME3月期銅的價格維持在9700美元/噸左右,已經(jīng)突破前期8900美元/噸的歷史高位,上期所主力合約銅價在71600元/噸左右,離歷史高位8萬/噸仍有一定距離。受下游成本推動,期鋁走勢更為穩(wěn)健,3月期鋁的價格在2700美元左右。
從庫存上看,主要基本金屬的庫存均處于近幾年的高位。從一方面顯示目前基本金屬的供應(yīng)仍比較充足,價格繼續(xù)上行所受到的庫存壓力較大。
鉛鋅的資源屬性介于銅和電解鋁之間,走勢和電解鋁接近,短期內(nèi)庫存增長較快,但從WBMS(世界金屬統(tǒng)計局)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,鉛的過剩程度好于鋅。由于國內(nèi)對于鉛冶煉的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)不斷提高,預(yù)計鉛價振蕩上行的概率較大。
錫鎳方面,錫價受電子行業(yè)景氣度回升影響,需求增長明顯,另外錫相對于銅率鉛鋅來說,市場容量小得多,價格受流動性影響更大,作為一種相對昂貴的金屬,錫具有一定替代白銀等貴金屬作為投資品的屬性。
鎳主要應(yīng)用于不銹鋼,雖然應(yīng)用領(lǐng)域和錫截然不同,但在替代貴金屬的投資屬性上,鎳和錫相似,但由于從2007年之后,紅土鎳礦冶煉技術(shù)出現(xiàn)突破,導(dǎo)致大量紅土鎳礦的開發(fā)被提上日程,紅土鎳礦的儲量相對于硫化礦更加豐富,同時隨著品位的下降,儲量呈指數(shù)級上升,因此鎳價預(yù)計仍將呈現(xiàn)高位振蕩走勢,鎳價很難再回到2007年那般瘋狂。
貴金屬更受資金青睞
由于近期歐債危機(jī)演化,美國債務(wù)上限調(diào)整,以及中國外匯突破3萬億等信息影響,美元指數(shù)持續(xù)走弱。但隨著通脹的加劇,美國繼續(xù)出新的量化寬松貨幣政策的可能性偏小,而且美元已經(jīng)接近前期低位,短期來看,我們認(rèn)為繼續(xù)下跌的空間不大,這將在一定程度上支撐金屬價格。
從CFTC(美國商品期貨交易委員會)報告的基金頭寸上看,商品基金對于金屬價格的看法仍然偏多。銅非商業(yè)凈多頭仍舊處于高位,靜態(tài)地看,一方面說明基金對于銅后市看好,另一方面也說明,銅期貨市場上,投機(jī)氣氛比較嚴(yán)重。黃金和其他基本金屬不同,其中很大一塊需求是投資需求,因此基金頭寸基本上處于凈多頭,說明基金對于黃金走勢的預(yù)期轉(zhuǎn)向正面。
此外,利比亞局勢進(jìn)一步惡化,中東緊張局勢的蔓延導(dǎo)致市場避險需求上升。通脹預(yù)期高漲也刺激了貴金屬的投資需求。地緣政治以及通脹因素仍是推動貴金屬上行的最主要的動力。
相對于基本金屬,貴金屬更受資金的青睞,特別是黃金,目前地緣政治因素是決定黃金價格的最主要因素,中東地區(qū)的動蕩有望進(jìn)一步推升避險需求,黃金價格仍有進(jìn)一步上漲的動力,在金價上漲的刺激下,黃金股在未來的一段時間內(nèi)有望有良好表現(xiàn)。
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