5月12日，“狂風(fēng)驟雨”再度偷襲上海商品期貨交易市場。滬銅1107當(dāng)天暴跌2620元/噸。
　　記者通過持續(xù)一周的庫存調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在國內(nèi)期銅等有色金屬商品市場，上游持有者正在啟動(dòng)新一輪緊鑼密鼓的 “去庫存化”。
　　分析人士認(rèn)為，目前銅作為有色金屬龍頭，其全球庫存依然未見明顯下降。基于中國緊縮政策帶來的需求放緩，以及美元呈現(xiàn)升勢給銅期貨交易帶來的巨大壓力，中國上游持有者開始緊鑼密鼓的去庫存化過程。這將帶來銅價(jià)的新一輪下跌。
　　銅市方面，5月12日倫敦金屬交易所（LMS）銅庫存增加25噸至468350噸，最新LME銅庫存觸及11個(gè)月高位，為去年6月以來最高水準(zhǔn)，自去年12月9日以來累計(jì)增長近35％。目前注銷倉單占庫存比處于3.17％，較前日大幅減少。
　　分析人士指出，昨日注銷倉單占庫存比又再度大幅減少，暗示后期庫存有望繼續(xù)增加。
　　華安期貨分析師黃尚海表示，由于當(dāng)前銅價(jià)格相對處于高位，礦山和冶煉企業(yè)有利可圖，其產(chǎn)量大幅增加，并可通過期貨市場來進(jìn)行預(yù)先賣出，鎖定銷售價(jià)格，將會(huì)使得交易所庫存快速增加。同時(shí)，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求并不令人滿意，會(huì)使得庫存逐漸堆積。
　　國內(nèi)方面，上海期貨交易所公布的上周周度報(bào)告顯示，滬銅庫存連續(xù)第四周下降，但上周僅減少5226噸，較前幾周減少幅度放緩;渣打銀行則警告稱，4月中國保稅倉庫的銅庫存仍然上升。上海保稅倉庫的銅庫存保持在65萬噸左右，相當(dāng)于中國四周銅消耗量，并高于20萬噸的過去三年均值。
　　國信證券期貨分析報(bào)告認(rèn)為，大宗金屬方面，對需求的擔(dān)憂是未來一段時(shí)間市場關(guān)注的主題。在消費(fèi)旺季下，中國銅加工企業(yè)消耗的是國內(nèi)銅的庫存，而這并不能帶來銅價(jià)向上的突破，目前LME銅庫存能否有積極表現(xiàn)非常重要。
　　5月11日，滬銅高開低走，1107合約報(bào)收于66340元/噸，下跌760元/噸。隔夜倫銅延續(xù)著之前的跌勢，最終報(bào)收于8643美元/噸，下跌277美元/噸。
　　東興期貨報(bào)告指出，從國內(nèi)的PMI分項(xiàng)指標(biāo)中原材料庫存指標(biāo)來看，當(dāng)前企業(yè)面臨著較高的去庫存化需求，這種強(qiáng)勁的去庫存需求會(huì)使商品市場承壓下行。
　　歷史上，一般當(dāng)原材料庫存指數(shù)超過51，市場會(huì)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)勢跡象。上述報(bào)告預(yù)警稱，2011年4月份的原材料庫存指標(biāo)再創(chuàng)全年新高，已達(dá)52高位，企業(yè)去庫存化需求迫切，對商品所產(chǎn)生的利空壓制不言而喻。
　　國內(nèi)銅去庫存啟動(dòng)后，已直接反映在進(jìn)口量上。最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月銅進(jìn)口量為2009年1月以來第二紀(jì)錄低位。上海的一位分析師稱，4月進(jìn)口量低并不令人意外，因中國銅需求疲軟導(dǎo)致該月進(jìn)口量減少。

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