多次質(zhì)押復(fù)式套現(xiàn)，周正毅把自己玩進(jìn)了監(jiān)獄
　　相較于單式套現(xiàn)路徑而言，更具有技術(shù)含量和冒險(xiǎn)精神的是一手銅復(fù)式套現(xiàn)多次的玩法。
　　一位銀行支行行長(zhǎng)告訴記者，一份銅采購(gòu)合同的交割僅用相關(guān)銀行開(kāi)具的一份信用證完成是進(jìn)口貿(mào)易中再正常不過(guò)的事情，即使有套現(xiàn)行為也是在《票據(jù)法》等金融法律法規(guī)允許范圍內(nèi)，打時(shí)間差占用銀行少量資金，其所套用的金額周期也一般較短。
　　“但若是采用更具有冒險(xiǎn)精神的復(fù)式套現(xiàn)方法，則能實(shí)現(xiàn)一手銅套出幾倍于交易金額的信貸額度。”他說(shuō)。而具有多重母子關(guān)系的關(guān)聯(lián)公司和具有廣泛海外注冊(cè)控股關(guān)系的關(guān)聯(lián)公司，則利用關(guān)聯(lián)交易最終為這種復(fù)式套現(xiàn)提供了生發(fā)的土壤和基礎(chǔ)。
　　張百平所說(shuō)的W公司的K，4個(gè)月后沒(méi)能按時(shí)收回借給P的500萬(wàn)元。
　　若幸運(yùn)的話，恰趕上現(xiàn)貨銅漲勢(shì)正兇，于是K叫手下及時(shí)出貨，所得資金不光可以先償還將近到期的貿(mào)易融資款項(xiàng)，還有頗豐的升值差價(jià)收益。于是K仗義地讓P繼續(xù)占用著借款。這便是最喜劇的收局方式了。
　　然而，故事卻意外地“拐”了。由于銅現(xiàn)貨價(jià)格向下波動(dòng)，K也未能及時(shí)找到好的銅買(mǎi)家，所以無(wú)法用賣(mài)銅的錢(qián)按期償還銀行的貿(mào)易融資，只好將銅先賣(mài)給自家公司控股的子公司，然后由W公司母公司把子公司付來(lái)的貨款先還給銀行，再通過(guò)二次倉(cāng)單或者實(shí)物質(zhì)押融資重新取回這筆錢(qián)。
　　但到此時(shí)，二次質(zhì)押所取得的動(dòng)產(chǎn)融資額度最多只能為500萬(wàn)元人民幣，已不能與第一次質(zhì)押相提并論，再加上相關(guān)的手續(xù)費(fèi)用的再次支出，W公司不得不為此背負(fù)正在逐步加重的融資成本。
　　好在，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)每次消沉個(gè)一年半載的便會(huì)迎來(lái)大幅反彈，1年后P打了個(gè)成功的翻身仗，及時(shí)還上了K的500萬(wàn)元及相當(dāng)于本金80%的豐厚回報(bào)。同時(shí)，出于感激和傍大樹(shù)的想法，P主動(dòng)提出以低于市值一半的低價(jià)轉(zhuǎn)讓其15%的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司的股份給W公司。
　　于是，K和W公司最終在做了P的“救世主”之余，不但獲利頗豐，還成功地切入了房地產(chǎn)業(yè)，為W公司緊跟國(guó)資委當(dāng)時(shí)提出的“走經(jīng)營(yíng)的多元化道路”的精神提供了政治資本。
　　W公司和K是幸運(yùn)的，其實(shí)復(fù)式貿(mào)易融資套現(xiàn)的路徑也是一條比較容易玩出火的路。
　　2007年被抓并被判處有期徒刑16年的“上海首富”周正毅，當(dāng)年就是“成也于斯、敗也于斯”。
　　與周正毅同期的有色金屬交易人士說(shuō)，就技術(shù)和法律層面而言，周正毅絕對(duì)算得上有色金屬貿(mào)易融資的頂尖高手，其當(dāng)年利用進(jìn)口現(xiàn)銅和期銅進(jìn)行復(fù)合式貿(mào)易融資的操盤(pán)手法之高明，至今仍無(wú)人可及，如果不是后來(lái)玩過(guò)了火，周正毅應(yīng)該不會(huì)出事。
　　周正毅案的法律文件顯示，周正毅就“折”在了利用其掌控的農(nóng)凱集團(tuán)及上海農(nóng)凱工貿(mào)有限公司等15家關(guān)聯(lián)企業(yè)及利源公司之間進(jìn)行電解銅虛假交易之事上。
　　據(jù)一位了解當(dāng)年情況的人士介紹，從1999年起，周正毅就開(kāi)始通過(guò)手下的農(nóng)凱集團(tuán)在實(shí)際購(gòu)入電解銅并全部對(duì)外銷(xiāo)售。此后，他發(fā)現(xiàn)了貿(mào)易融資的這條通途。
　　于是，他先讓自己擔(dān)任法人的農(nóng)凱集團(tuán)與國(guó)外企業(yè)達(dá)成進(jìn)口電解銅的商業(yè)合同或者協(xié)議，并合法地向第一個(gè)銀行申請(qǐng)并開(kāi)立出信用證，然后將這個(gè)信用證交給國(guó)外賣(mài)家，國(guó)外賣(mài)家在收到信用證后按照合同或協(xié)議的約定把電解銅裝船發(fā)給農(nóng)凱集團(tuán)。
　　一般來(lái)說(shuō)，如果賣(mài)家是新加坡的供應(yīng)商，貨船大概15天就可以到達(dá)上海外高橋港。而后，周正毅就拿著農(nóng)凱集團(tuán)的這套倉(cāng)單去找另一家銀行，要求進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資。
　　這樣，周正毅就通過(guò)抵押該倉(cāng)單給銀行，將需要一定時(shí)期進(jìn)行交易周轉(zhuǎn)變現(xiàn)的電解銅以最快的速度盤(pán)活成了流動(dòng)資金。
　　而上述的貿(mào)易融資到目前為止也毫無(wú)操作上的瑕疵，完全是在中國(guó)當(dāng)時(shí)所適行的法律法規(guī)允許的范疇內(nèi)。
　　然而，周正毅卻將這一融資游戲玩了下去。
　　他在進(jìn)行完上述貿(mào)易融資行為后，并不想到期按時(shí)地向銀行償還上述融資。最初令他有這種想法的原因是，趕上2001年至2002年和國(guó)際銅價(jià)格的意外大跌時(shí)，他所進(jìn)口的電解銅因?yàn)椴幌胩澅?，也無(wú)法及時(shí)找到買(mǎi)家賣(mài)出。
　　可是該項(xiàng)融資到期之日越來(lái)越近，誰(shuí)能在此時(shí)甘當(dāng)冤大頭，用高價(jià)購(gòu)買(mǎi)成本高于市場(chǎng)價(jià)的銅呢？除非是自己人。
　　一籌莫展之際，周正毅想到了在自己所掌控的多級(jí)關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，以多次實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單質(zhì)押融資，然而用后一次融到的資金償還前一次的貿(mào)易融資，直到電解銅市場(chǎng)價(jià)格漲至理想高點(diǎn)后，再賣(mài)出，實(shí)現(xiàn)還款并獲得豐厚利潤(rùn)。
　　所以，他首先將已進(jìn)行倉(cāng)單質(zhì)押融資的這手電解銅轉(zhuǎn)賣(mài)給二級(jí)關(guān)聯(lián)公司上海農(nóng)凱來(lái)償付前項(xiàng)融資；購(gòu)得銅的上海農(nóng)凱又可以向銀行進(jìn)行倉(cāng)單質(zhì)押融資，從而取得該項(xiàng)短期融資的延期；在該項(xiàng)融資即將到期前，上海農(nóng)凱又可以將這手電解銅轉(zhuǎn)賣(mài)給三級(jí)關(guān)聯(lián)公司；依此類(lèi)推，此類(lèi)交易依次在其控制的15個(gè)子公司中輪轉(zhuǎn)，最終實(shí)現(xiàn)了其長(zhǎng)期占用該項(xiàng)短期融資款項(xiàng)的目的。
　　即使到了這一步，上述關(guān)聯(lián)交易和貿(mào)易融資也絕不會(huì)令周正毅受到刑罰的追究，可惜他千算萬(wàn)算唯獨(dú)算丟了電解銅關(guān)聯(lián)交易之間也存在著嚴(yán)肅的增值稅問(wèn)題，這令他身陷囹圄。
　　但必須承認(rèn)的一點(diǎn)是，上述W公司和周正毅采用的這種復(fù)式銅貿(mào)易融資套現(xiàn)并不會(huì)增加企業(yè)進(jìn)口銅的庫(kù)存。
　　從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，K和周正毅都是明智的，比他們更聰明的是有些A股上市公司為了避開(kāi)證監(jiān)會(huì)等國(guó)家監(jiān)管職能機(jī)器對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的追查，往往還會(huì)在這種復(fù)式貿(mào)易融資套現(xiàn)中扯入多個(gè)境外的子公司或者關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易（如圖7），以制造跨國(guó)境監(jiān)管難度，最終達(dá)到繞開(kāi)A股監(jiān)管的目的。
　　另外一種比較常見(jiàn)的模式是，某中資企業(yè)多次向一家國(guó)外關(guān)聯(lián)方進(jìn)行進(jìn)口交易，即一個(gè)企業(yè)在短期內(nèi)重復(fù)實(shí)現(xiàn)單式套現(xiàn)套路。這才是導(dǎo)致中國(guó)港口倉(cāng)庫(kù)存貨的急劇增加的元兇。
　　為了平衡庫(kù)存，進(jìn)口企業(yè)將不得不考慮把部分銅庫(kù)存再出口，復(fù)又進(jìn)口，反復(fù)套現(xiàn)的模式。

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