巨額銅業(yè)投資何時(shí)能收回？
　　進(jìn)入銅業(yè)，在傳統(tǒng)的鋁業(yè)之外構(gòu)建銅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵袖X多元化的第一步。
　　2004年是中鋁構(gòu)建銅產(chǎn)業(yè)鏈的元年。該年中鋁完成了對(duì)湖北大冶有色金屬的收購(gòu)。2005年，中鋁又收購(gòu)了洛陽(yáng)銅業(yè)。2005年底，中鋁并購(gòu)了上海有色。湖北大冶是我國(guó)當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的銅冶煉企業(yè)，屬于銅產(chǎn)業(yè)鏈的中游企業(yè)，洛陽(yáng)銅業(yè)和上海有色則是當(dāng)時(shí)我國(guó)最大的兩家銅加工企業(yè)，屬于銅產(chǎn)業(yè)鏈的下游企業(yè)。
　　2007年8月，中鋁完成對(duì)秘魯銅業(yè)91%股份的收購(gòu)，此次全面收購(gòu)的總金額約為8.6億美元。秘魯銅業(yè)在加拿大、美國(guó)和秘魯三地上市，通過(guò)與秘魯政府所屬一家國(guó)有公司簽署的期權(quán)協(xié)議，在秘魯擁有特羅莫克（Toromocho）銅礦的開發(fā)選擇權(quán)。該銅礦擁有銅當(dāng)量金屬資源量約1200萬(wàn)噸，相當(dāng)于我國(guó)國(guó)內(nèi)銅資源總量的19%，為全球擬開發(fā)建設(shè)的特大型銅礦之一。
　　收購(gòu)秘魯銅業(yè)既體現(xiàn)了中鋁戰(zhàn)略目標(biāo)中的“多金屬”方向，又是中鋁國(guó)際化戰(zhàn)略中重要的一步。至此，中鋁又往銅產(chǎn)業(yè)鏈的上游邁進(jìn)了一步。
　　但是，收購(gòu)秘魯銅業(yè)后，特羅莫克銅礦項(xiàng)目的建設(shè)卻曠日持久，且后續(xù)投資巨大。2008年5月，秘魯銅業(yè)行使特羅莫克銅礦期權(quán)。2009年，中鋁為該項(xiàng)目先期投資2400萬(wàn)美元建設(shè)金斯米爾（Kingsmill）水處理廠。2010年5月，該項(xiàng)目舉行了奠基儀式，項(xiàng)目投資總額約為21.5億美元。
　　由于秘魯?shù)哪_科哈鎮(zhèn)坐落于特羅莫克銅礦的中央地帶，為安置該鎮(zhèn)的5000多名現(xiàn)有居民，中鋁在附近地區(qū)修建一座新城鎮(zhèn)。盡管中鋁修建的新城鎮(zhèn)的房屋是免費(fèi)的，但仍然有一些居民不愿意搬遷。而秘魯當(dāng)?shù)氐姆梢步刮慈拷鉀Q而動(dòng)工。中鋁為建設(shè)新城鎮(zhèn)以及安置當(dāng)?shù)鼐用裥枰冻龆嗌僬娼鸢足y，未見披露，但估計(jì)不會(huì)是一筆小數(shù)目。
　　中鋁高層年初透露，特羅莫克銅礦項(xiàng)目將于今年進(jìn)入礦建階段，預(yù)計(jì)2~3年后就會(huì)有礦石產(chǎn)出。從收購(gòu)?fù)瓿傻巾?xiàng)目建成，按最短估計(jì)時(shí)間計(jì)算，也耗時(shí)將近6年，投資額高達(dá)幾十億美元。這些投資需要多少年才能收回？有業(yè)內(nèi)人士悲觀地估計(jì)，中鋁在該項(xiàng)目上虧損是鐵定的。
　　或許預(yù)計(jì)到了靠收購(gòu)秘魯銅業(yè)取得上游資源耗時(shí)漫長(zhǎng)，中鋁在2007年分兩次向上市公司云南銅業(yè)（000878）的控股股東云銅集團(tuán)注資近95億元，獲得了云銅集團(tuán)49%的股權(quán)。今年1月，云南省國(guó)資委又將其持有的云銅集團(tuán)2%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中鋁。此次劃轉(zhuǎn)完成后，中鋁公司持有云銅集團(tuán)51%的股權(quán)，絕對(duì)控股云銅集團(tuán)，并成為云南銅業(yè)的實(shí)際控制人。
　　云銅集團(tuán)是以銅金屬的地質(zhì)勘探、采礦選礦、冶煉加工、科技研發(fā)、進(jìn)出口貿(mào)易為主的有色金屬企業(yè)。云銅集團(tuán)的業(yè)務(wù)基本涵蓋了銅業(yè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條。云銅集團(tuán)具有豐富的礦山資源，擁有玉溪礦業(yè)、金沙礦業(yè)、楚雄礦冶、涼山礦業(yè)等大中型開采礦山，正好彌補(bǔ)中鋁在銅產(chǎn)業(yè)鏈上游的缺失，為中游的銅冶煉和下游的銅加工提供寶貴的銅礦資源。
　　但中鋁對(duì)云銅集團(tuán)高達(dá)近百億元的投資如今也是回收寥寥。云銅集團(tuán)在被中鋁收購(gòu)之前，銷售收入、總資產(chǎn)、增長(zhǎng)率在云南省名列前茅，銷售收入基本以每年100億元的速度快速增長(zhǎng)。2008年，收購(gòu)后的第一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，云銅集團(tuán)首度出現(xiàn)虧損，虧損額為21.90億元。幾乎和中鋁收購(gòu)云銅集團(tuán)同步，“云銅腐敗案”開始浮出水面。案件涉及金額高達(dá)20余億元，涉及違紀(jì)違法人員70余人。云銅集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)班子和管理結(jié)構(gòu)面臨重建。中鋁一入主云銅集團(tuán)，就面臨著經(jīng)營(yíng)和管理上的巨大挑戰(zhàn)。
　　2009年，云銅集團(tuán)終于扭虧，實(shí)現(xiàn)銷售收入190.7億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8.05億元。但今年5月份審計(jì)署公布的“中國(guó)鋁業(yè)公司2008年度財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果”指出，中鋁并購(gòu)重組云銅集團(tuán)等11個(gè)項(xiàng)目，因多種因素影響，截至2009年底尚未實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利目標(biāo)。

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