有色金屬周報:整合預(yù)期令南方稀土價格飆漲
　　金屬市場維持弱勢整理。國家統(tǒng)計局14日發(fā)布顯示,2011年5月份,居民消費價格同比上漲5.5個百分點,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲6.8個百分點。
　　隨著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露,各金屬沖高格局受阻,預(yù)計近期仍以弱勢整理為主。本周LME三月期銅和COMEX黃金分別上漲1.76%和0.51%;LME三月期鋁、鉛、鋅、錫和鎳分別下跌2.83%、3.73%、2.97%、1.36%和5.36%電線電纜企業(yè)開工率繼續(xù)上升,部分鉛酸電池企業(yè)下周有望復(fù)產(chǎn)。1.本周調(diào)研的22家主要電線電纜企業(yè)的平均開工率為87.3%,比5月的平均開工率小幅提高2.2%。并且從分項數(shù)據(jù)中可以看出線纜訂單明顯有向大中型企業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢。2.本周國內(nèi)氧化鋁價格保持平穩(wěn),實際主流成交價格依然在2580-2650元/噸區(qū)間內(nèi)。臨近周末,隨著鋁價的下行,下周電解鋁廠利潤或?qū)⑿》照?.總體來看,周內(nèi)河南地區(qū)精鉛供應(yīng)較正常時期減少,每天精鉛產(chǎn)量減少約700噸;而下游需求方面,浙江鉛酸蓄電池專項整治方案和企業(yè)驗收標準將于下周出臺,將有首批企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。
　　整合預(yù)期令南方稀土價格飆升,下游減產(chǎn)抵御成本壓力。1.贛州金屬鏑出廠含稅價11950元/公斤,甚至有商家報價報14000元/公斤。鐠釹混合金屬本周突破150萬,氧化鐠釹詢盤較多,主流報價140萬。盡管日本、美國、澳大利亞等稀土應(yīng)用大國在中國稀土出口限制的問題上不斷抗議,但近日WTO或已裁定中國9種原材料出口限制違規(guī)此案涉及的原材料包括鋁土、焦炭、螢石、鎂、錳、硅鐵、硅化碳、黃磷和鋅9種,并不包括近來各方對中國施加巨大壓力的稀土。2.本周銻市方面,鹿特丹有一小噸位及一集裝箱現(xiàn)貨分別成交在15,750美元/噸及15,450美元/噸。隨著夏季深入,歐洲市場將逐漸停滯下來。3.本周國際鎢系市場較為平穩(wěn),APT出口市場因為配額有限,近期缺口不如一季度大,現(xiàn)鎢鐵75%未完稅報51.5-53美元/千克,歐洲APT報460-485美元/千克,上調(diào)10美元/噸。4.本周鉬鐵主流報價在13.9-14.3萬元/噸,不過總體鋼廠招標價格已經(jīng)下滑至14萬元/噸以下,鉬精礦的主流價位在2050-2100元/噸度。
　　關(guān)注“類稀土”+彈性/低估值組合:政策紅利貫穿十二五,中國優(yōu)勢資源供給受限。同時新興產(chǎn)業(yè)將推動稀有小金屬的應(yīng)用出現(xiàn)爆發(fā)性增長。除稀土板塊保持高景氣度外,看好鎢銻鉬錫銦鍺等“類稀土”品種的上行空間。重點推薦廈門鎢業(yè)、錫業(yè)股份、辰州礦業(yè)、包鋼稀土等。2011年下半年保障房以及新建項目將拉動工業(yè)金屬需求,同時政策企穩(wěn)帶來估值修復(fù)。推薦外延式擴張超預(yù)期/估值較低的馳宏鋅鍺、銅陵有色、江西銅業(yè)等。此外,看好電子箔行業(yè)成長性,全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶來機會,關(guān)注新疆眾和。（申銀萬國證券）

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