供需失衡推升鋁價(jià) 鋁業(yè)望領(lǐng)有色行情
2011年08月12日 8:50 23944次瀏覽 來源： 綜合媒體 分類： 鋁資訊
神火股份調(diào)研報(bào)告:盈利現(xiàn)拐點(diǎn),明年看高一線
報(bào)告摘要:
梁北礦和整合小煤礦是增產(chǎn)主力。梁北礦斷層影響消除,下半年恢復(fù)生產(chǎn),預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)利潤(rùn)約3.4億元,且改擴(kuò)建完成后,明年產(chǎn)量有望提升至240萬噸,相當(dāng)于目前的2.7倍,而整合小煤礦實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)在500-600萬噸之間,部分礦復(fù)工驗(yàn)收后即可量產(chǎn),我們調(diào)整未來3年公司產(chǎn)量為875萬噸、1085萬噸和1185萬噸,年復(fù)合增長(zhǎng)18.5%,貢獻(xiàn)EPS為1.1元、1.31元和1.46元。
受益省內(nèi)資源整合,具備比較優(yōu)勢(shì)。公司在參與小煤礦整合過程中具備一定優(yōu)勢(shì),主要體現(xiàn)在對(duì)整合煤礦的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率較高,不排除后期受益其他煤企方案的調(diào)整,以及在禹州地區(qū)新增后續(xù)儲(chǔ)備。
鋁價(jià)有支撐,電解鋁有起色。6月以來電解鋁業(yè)務(wù)減虧顯著,神火鋁業(yè)和沁澳鋁業(yè)均已在盈虧平衡點(diǎn)之上,后期鋁價(jià)仍具備較強(qiáng)支撐,復(fù)產(chǎn)費(fèi)用減少,業(yè)績(jī)超預(yù)期概率加大,預(yù)計(jì)未來3年貢獻(xiàn)EPS為-0.11元、0.16元和0.21元。
強(qiáng)化成本掌控力以減少盈利波動(dòng)。60萬千瓦時(shí)的大機(jī)組有望年內(nèi)試產(chǎn),年發(fā)電量升至約48億千瓦時(shí),自供比例也將超過75%,明年神火鋁業(yè)噸成本可下降540元,節(jié)省總成本2.5億元,對(duì)應(yīng)EPS0.15元。
此外,氧化鋁第二條線改建后產(chǎn)能提至48萬噸,明年合計(jì)產(chǎn)量升至90萬噸,自供比例升至50%以上,進(jìn)一步減少對(duì)外部的依賴。
維持“買入”評(píng)級(jí)。不考慮增發(fā),上調(diào)未來3年公司EPS為0.99元、1.46元和1.67元,對(duì)應(yīng)明年P(guān)E僅為11倍,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)20元。
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10][11] [12] [13] [14] 下一頁
責(zé)任編輯：lee
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng)：www.yemianfei8.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章，均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
