摘要、導(dǎo)讀:
　　7月份銅價(jià)先抑后揚(yáng)。中國(guó)銅價(jià)率先在低位遇到消費(fèi)買盤的支持，但高位受到消費(fèi)者的抵制。相對(duì)于其它商品的大幅回調(diào)，銅價(jià)調(diào)整幅度有限，從GFTC監(jiān)管因素看，銅基金今年仍為凈空單是主要原因，而且空頭平倉(cāng)可能成為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)銅價(jià)大幅上漲的動(dòng)力。
　　經(jīng)濟(jì)看好仍是銅價(jià)上漲主要?jiǎng)恿ΑＶ袊?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，在寬松的財(cái)政和貨幣政策下，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)紛紛進(jìn)入增長(zhǎng)，這為下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。發(fā)達(dá)國(guó)家數(shù)據(jù)也紛紛好于預(yù)期，尤其是房地產(chǎn)出現(xiàn)觸底跡象給下半年的復(fù)蘇以良好的預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)銅的消費(fèi)。
　　銅供應(yīng)過剩，但原材料緊張限制產(chǎn)量增長(zhǎng)。國(guó)際銅研究小組的數(shù)據(jù)顯示前4個(gè)月全球銅供應(yīng)過剩，但過剩量逐月好轉(zhuǎn)。從原材料來(lái)看，廢銅供應(yīng)大幅下降最為明顯。其實(shí)今年廢銅供應(yīng)緊張十分明顯，這可從歐美國(guó)家廢銅對(duì)精銅的貼水大幅縮小顯示出來(lái)。另一原材料精銅礦也十分緊張，加工費(fèi)大幅下降，除了對(duì)廢銅的替代外，銅礦品位下降仍是限制銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)的主要原因，最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)五年精銅礦增長(zhǎng)將大大低于預(yù)期。
　　銅仍以震蕩上行為主，美元仍是關(guān)注焦點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)前景看好，消費(fèi)增加，基本面將得到改善，再加上近期各國(guó)央行不會(huì)收縮流動(dòng)性，銅價(jià)大勢(shì)向上的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變。從主導(dǎo)因素來(lái)看，美元指數(shù)仍是關(guān)鍵。近期美元在今年來(lái)的支持線以上有所支持，銅價(jià)也會(huì)在5600美元附近有所震蕩，5000美元是良好支持。如果美元破位下行，銅價(jià)將打開向6000美元上行的空間。

經(jīng)濟(jì)前景看好 銅價(jià)震蕩上行
　　一．2009年7月份銅價(jià)走勢(shì)回顧
　　2009年7月份國(guó)內(nèi)外銅價(jià)先抑后揚(yáng)，并且刷新今年新高。其中LME三個(gè)月銅月初回調(diào)，但在4800美元遇到較好的支持，銅價(jià)再次走高，并且在7月下旬創(chuàng)立新高5565美元。國(guó)內(nèi)銅價(jià)走勢(shì)相似，銅價(jià)早時(shí)回調(diào)，但于38000美元遇到很好的支持，此后在多頭大量買盤作用下快速上升，截止寫稿時(shí)，銅價(jià)最高達(dá)到44070元。
　　7月份國(guó)內(nèi)外銅價(jià)走高，從強(qiáng)弱程度來(lái)看，7月上旬銅價(jià)回落時(shí)國(guó)內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，由于國(guó)內(nèi)銅價(jià)率先止跌回升，7月8-10日曾出現(xiàn)進(jìn)口有利潤(rùn)的情況，但隨著銅價(jià)走高，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)受到抑制，國(guó)內(nèi)銅價(jià)較外盤走勢(shì)相對(duì)較弱，國(guó)內(nèi)外比值再次回落，進(jìn)口呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。
　　7月份國(guó)內(nèi)外銅價(jià)先抑后揚(yáng)，這與整個(gè)商品市場(chǎng)的走勢(shì)相似，但相對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品和原油市場(chǎng)而言，上半個(gè)月銅價(jià)回調(diào)的幅度明顯有限。7月上旬銅價(jià)回調(diào)幅度為5.17%，而大豆和原油回調(diào)的幅度分別高達(dá)11.29%和14.95%。整個(gè)商品市場(chǎng)同時(shí)回調(diào)，從原因上講，除了各自的基本面外，不得不談?wù)O(jiān)管方面的原因。上一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中通脹盛行，給各國(guó)政府造成巨大壓力，緊縮政策最終引發(fā)了經(jīng)濟(jì)的大衰退。而在今年年初各國(guó)采政府積極刺激經(jīng)濟(jì)之時(shí)，大宗商品價(jià)格再次上漲，對(duì)通脹的擔(dān)憂又開始出現(xiàn)，因此經(jīng)濟(jì)界對(duì)投機(jī)力量助漲通脹的討伐越來(lái)越激烈。于是有關(guān)CFTC于7月和8月份就限制投機(jī)資金進(jìn)入商品特別是原油和金屬市場(chǎng)的規(guī)模召開聽證會(huì)的消息出臺(tái)，這引發(fā)了商品市場(chǎng)中投機(jī)力量的大舉退場(chǎng)，所以我們看到了整個(gè)商品在上半個(gè)月的回調(diào)。但相對(duì)于其它商品面言，銅市相對(duì)有限，我們認(rèn)為，這與銅市的基金立場(chǎng)有關(guān)，即今年農(nóng)產(chǎn)品和原油市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為基金凈多，但銅市一直是基金凈空，因此在基金退場(chǎng)時(shí)，其它商品均是受到利空打壓，但銅市卻因?yàn)榛鹗莾艨帐艿街?。估?jì)隨著下半年經(jīng)濟(jì)狀況的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，基金凈空的退場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)給銅價(jià)以支持。

　　           7月份商品價(jià)格大幅下調(diào)
　　        6月收盤價(jià)  7月最低價(jià)     回調(diào)幅度
　　大豆    1016.8        902            11.29%
　　原油    71.71          62.58         14.95%
　　銅價(jià)    4970           4713           5.17%

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