思考與建議
　　經(jīng)過調(diào)研，我們不僅看到東嶺集團有效利用期貨市場的成果，而且還看到了企業(yè)利用期貨市場的多層次需求。同時，我們也感到，陜西作為西部大省，加工、制造、貿(mào)易企業(yè)多，涉及銅、鋁、鉛、鋅等上市合約品種的行業(yè)企業(yè)就有120家，而目前參與期市進行套保的金屬企業(yè)占省內(nèi)有色金屬企業(yè)數(shù)一成左右，且多數(shù)企業(yè)參與的深度不夠，期貨市場與實體經(jīng)濟發(fā)展的關聯(lián)度有待加強。十二五期間，陜西將進一步成為許多期貨合約品種生產(chǎn)消費的重要區(qū)域，國內(nèi)外大宗商品價格大幅波動也使得衍生品工具成為企業(yè)降低風險和保持穩(wěn)健經(jīng)營不可或缺的手段，為了更好地適應陜西經(jīng)濟和期貨市場發(fā)展要求，結合東嶺集團套期保值經(jīng)驗，建議如下：
　?。ㄒ唬┱嘘P部門需要加強市場引導和培育，營造良好的發(fā)展環(huán)境。在調(diào)查過程中，我們發(fā)現(xiàn)陜西企業(yè)存在對期貨衍生品認識低和使用能力弱、參與期市障礙和顧慮多、套保人才缺乏和風險管理機制建設不夠等問題，有關部門對套期保值風險管理考核機制也不夠完善。因此，我們建議陜西國資部門應完善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核體系中風險抵御能力考核指標，引入套期保值制度方案評估、現(xiàn)貨經(jīng)營與期貨保值效果計算和保值風險控制測試等內(nèi)容，正確引導及科學衡量衍生品工具使用及成效，消除國企顧慮，提高其利用期貨市場的積極性，支持具備條件企業(yè)申請期貨交易所注冊交割品牌和交割倉庫，發(fā)揮優(yōu)勢企業(yè)的示范帶動作用。同時，省市金融辦和行業(yè)協(xié)會應加強宣導，組織開展多種形式的培訓交流和風險教育活動，研究、推廣企業(yè)開展套期保值管理風險及提高生產(chǎn)經(jīng)營科學性和計劃性的典型案例和示范效應，提高企業(yè)對期貨市場的認可度和從事套期保值的實踐能力。
　?。ǘ┢谪浿薪闄C構需要切實提高服務實體企業(yè)能力和水平。陜西有3家期貨公司和18家期貨營業(yè)部，具備了服務實體企業(yè)的基本條件和發(fā)展基礎，但存在規(guī)模小、服務產(chǎn)業(yè)客戶能力不強等問題，還不能很好地適應企業(yè)利用期貨市場多層次需求。期貨經(jīng)營機構一是要牢固樹立服務實體企業(yè)目標，貼近產(chǎn)業(yè)鏈，主動與開采、冶煉、加工及流通企業(yè)對接，深入了解和分析相關產(chǎn)業(yè)需求，為有色行業(yè)上中下游企業(yè)提供針對性和差異化專業(yè)服務及設計風險管理制度體系。二是要建設多層次專業(yè)人才隊伍，加強現(xiàn)貨行業(yè)和期貨專業(yè)“兩棲”人才培養(yǎng)，積極引進和吸收境內(nèi)外高端人才，建立與國內(nèi)外機構和交易所人員、業(yè)務交流機制，提高風險控制和專業(yè)服務水平。三是要深化金融服務手段，創(chuàng)新服務產(chǎn)品，主動探索銀行信貸支持企業(yè)實物交割、銀行標準倉單質(zhì)押風險監(jiān)控等銀期合作途徑，努力拓展服務實體企業(yè)方式。
　?。ㄈ┍O(jiān)管部門需要創(chuàng)新監(jiān)管和服務。調(diào)研中相關企業(yè)反映，1年以上銷售采購合同保值需要通過期貨合約移倉實現(xiàn)，操作過程中存在合約間價差風險和交易成本等問題；缺少期權等對期貨合約進行風險管理的工具；套保額度申請的時間、途徑及資料等限制較多；交割月合約漲跌停板比例小且交易流動性低，增大了交割月合約及時平倉風險等。建議期貨交易所研究和推出1年以上遠期合約，實現(xiàn)企業(yè)長期合同保值和降低移倉風險及費用；擴大品種覆蓋度，增加鎳、錫、動力煤、原油、外匯等期貨品種和期權交易手段，滿足更多企業(yè)利用期貨市場管理風險需求；完善現(xiàn)有套保規(guī)定，簡化資格審批程序，允許套保持倉頭寸適度調(diào)整，擴大交割月漲跌停板比例，增強套期保值效能；優(yōu)化實物交割機制，研究低標準化品種參與交割的方式，簡化交割程序，增加中西部地區(qū)交割倉庫數(shù)量和擴大廠庫交割范圍，增強企業(yè)實物交割的便捷性。證監(jiān)會應協(xié)調(diào)財政部，進一步評估企業(yè)套保風險抵消結果變動超過80%—125%的認定標準并適當擴大認定比例，使得企業(yè)在市場價格大幅波動時能夠正常節(jié)稅，解決會計核算中套期保值有效性認定問題，也為國資部門評估企業(yè)套期保值效果提供依據(jù)。
　?。ㄋ模╅_展套期保值企業(yè)需要建立規(guī)范的期貨業(yè)務管理體系，嚴格套期保值行為。期貨市場投資是一把雙刃劍，規(guī)避價格風險的同時，投機交易行為也會導致出現(xiàn)巨額虧損。市場已有英國巴林銀行對期貨交易員行為控制不到位，造成14億美元巨虧導致破產(chǎn)及中航油石油衍生品交易背離套保規(guī)則損失5.5億美元等風險教訓。套保企業(yè)應建立規(guī)范、嚴格的業(yè)務管理和風險控制體系。一是建立集中管理的組織體系，在董事會下設由總經(jīng)理或副總經(jīng)理及財務、生產(chǎn)、采購、銷售等部門人員組成的領導小組或期貨業(yè)務委員會，研究制定套期保值方案；設立獨立的業(yè)務部門，具體執(zhí)行套保方案，并且跟蹤和評估市場風險，定期向領導小組報告套保情況；財務部門集中管理資金、調(diào)撥頭寸等。二是健全并有效執(zhí)行相關制度規(guī)則和業(yè)務流程，包括期貨交易操作及監(jiān)控、資金管理及調(diào)撥、定期報告及稽核審計、風險控制及處置等規(guī)則和流程，建立業(yè)務授權和制衡機制。三是實現(xiàn)科學、客觀的套期保值考評，建立實施突出套期保值有效性的考評機制，包括考核期現(xiàn)綜合利潤、業(yè)務規(guī)范操作、資金風險控制等，注重期貨業(yè)務對企業(yè)經(jīng)營的貢獻程度，做到期現(xiàn)業(yè)務的有效結合。四是培養(yǎng)套期保值人才，外部引進和內(nèi)部培養(yǎng)相結合，與期貨中介服務機構定期交流和開展培訓，加強內(nèi)部人員的期貨知識學習和業(yè)務實踐，打造金融衍生品專業(yè)隊伍。

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