有色三巨頭今晚發(fā)中報 機構(gòu)如何看待？
2009年08月24日 16:49 13396次瀏覽 來源： 中國證券網(wǎng) 分類： 鋁資訊
西部礦業(yè)(601168)：短期業(yè)績壓力較大 礦山項目順利建設保障長期增長
公司礦山改擴建項目均如期進行，冶煉產(chǎn)能有所放緩。隨著礦山改擴建項目完成，錫鐵山鉛鋅礦年礦石處理量短期內(nèi)穩(wěn)定在150 萬噸，獲各琦礦年礦石處理量在2010 年將達到400 萬噸，賽什塘銅礦年礦石處理量已達到75 萬噸。公司放緩了鉛鋅冶煉產(chǎn)能擴張進度。
玉龍礦采選冶項目的建成投產(chǎn)是公司未來利潤新的增長點，但短期內(nèi)貢獻收益有限。玉龍銅礦3 萬噸采選冶工程中1 萬噸已于08 年底投產(chǎn)，預計09 年貢獻3000 噸左右電解銅，其余2 萬噸產(chǎn)能預計2010 年建成投產(chǎn)。我們認為，該項目短期內(nèi)盈利貢獻相對有限，一旦成熟運轉(zhuǎn)并且規(guī)?；a(chǎn)后，將成為公司未來利潤新的增長點。
化工產(chǎn)能建設項目也比較順利，預計將來也將貢獻部分利潤。公司通過在宜昌地區(qū)收購和建設后將形成中低品味磷礦綜合利用的完整產(chǎn)業(yè)鏈，預計化工產(chǎn)品未來也將貢獻部分盈利。
資源擴張戰(zhàn)略以及資源多樣化發(fā)展方向明顯。從公司近年的發(fā)展來看，公司資源擴張戰(zhàn)略實施成效顯著，受到了西礦集團的支持，同時資源多樣化發(fā)展方向也非常明顯。我們認為，公司未來有望進一步加強資源擴張與資源多樣化的發(fā)展方向。
給予公司中性的投資評級。我們預測公司09-11 年EPS 為0.15、0.36、0.64 元，考慮到目前公司估值水平較高，我們給予中性的投資評級。
但是基于公司資源擴張的戰(zhàn)略和擴張能力、多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，以及穩(wěn)健的經(jīng)營風格，我們認為公司仍具有長期投資價值。 （發(fā)布機構(gòu)：中投證券 作者：張鐳 楊國萍 ）
責任編輯：四筆
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