政策放松力度進(jìn)一步增強(qiáng)

　　中國(guó)證券報(bào)：存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用仍未顯現(xiàn)，其原因何在？
　　姜超：準(zhǔn)備金率的下調(diào)對(duì)應(yīng)的是貨幣寬松，央行釋放貨幣到商業(yè)銀行。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恢復(fù)需要商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸，而從貨幣寬松到信貸寬松需要時(shí)間來(lái)傳導(dǎo)。目前票據(jù)利率大幅下降，短期貸款已經(jīng)開始大幅增多，但是和投資密切相關(guān)的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)依然緩慢。未來(lái)隨著基建投資的推進(jìn)，以及貸款利率的下降，中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)將逐漸恢復(fù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用也將體現(xiàn)。
　　李慧勇：下調(diào)準(zhǔn)備金率主要通過(guò)改善銀行間市場(chǎng)資金狀況、擴(kuò)大貨幣乘數(shù)來(lái)保障貨幣供給、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。存款準(zhǔn)備金率下調(diào)有作用，但作用不明顯，原因有兩個(gè)方面：一是企業(yè)貸款需求不足，二是銀行惜貸，法定存款準(zhǔn)備金下降了，但超額存款準(zhǔn)備金增加了，政策效果也就大打折扣。

　　中國(guó)證券報(bào)：在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的背景下，政策托底的力度會(huì)否增強(qiáng)？下半年管理層在貨幣政策以及財(cái)政政策方面放松的空間還大不大？
　　姜超：下半年政府貨幣政策與財(cái)政政策的力度將繼續(xù)加大。貨幣政策方面存款準(zhǔn)備金率仍將下調(diào)，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有2次降準(zhǔn)，三季度或啟動(dòng)降息，而貨幣政策的寬松將有利于信貸增長(zhǎng)。目前財(cái)政政策已明確轉(zhuǎn)向積極，按照今年8000億財(cái)政赤字預(yù)算，以及4800億的預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金和上年結(jié)轉(zhuǎn)資金，2012年實(shí)際財(cái)政赤字可以達(dá)到12800億，對(duì)應(yīng)赤字率約-2.5%，比2011年上升約1.4%，這意味著年初預(yù)算的財(cái)政赤字用足即能提供1.4%左右額外的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　李慧勇：今年的宏觀調(diào)控可以歸結(jié)為兩個(gè)確定，兩個(gè)不確定。確定的是經(jīng)濟(jì)會(huì)慣性下滑、政策會(huì)出手，不確定的是經(jīng)濟(jì)下滑的幅度以及由此決定的政策的力度。在經(jīng)濟(jì)硬著陸壓力加大的情況下，現(xiàn)有的政策力度顯然不夠，未來(lái)力度必然會(huì)加大。貨幣政策的主要任務(wù)仍然是避免資金進(jìn)出對(duì)中國(guó)貨幣穩(wěn)定造成大的沖擊，避免實(shí)際資金成本過(guò)高抑制企業(yè)需求，既要降準(zhǔn)也要降息，二者都有空間。財(cái)政政策主要是調(diào)結(jié)構(gòu)，上半年收大于支，下半年支出力度會(huì)加大。同時(shí)考慮企業(yè)實(shí)際稅負(fù)偏重，結(jié)構(gòu)性減稅也能降低企業(yè)成本壓力。

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