7月份或打開降息窗口

　　中國證券報：當前市場預(yù)期降息的時間窗口已經(jīng)趨近，您認為降息最可能或最合適的時間點會是在什么時候？其能否對提振經(jīng)濟起到立竿見影的效果？
　　姜超：從債券市場看，目前已經(jīng)隱含一次以上明確的降息預(yù)期。我們認為6月份CPI會降到2.7%左右，顯著低于3.5%的1年期定存利率，因而7月份或是降息的合適時點。但如果5月份工業(yè)增速低于預(yù)期，不排除6月份提前啟動降息的可能性。降息對地產(chǎn)、汽車等下游需求以及企業(yè)信心的恢復有著重要的作用，將是提振經(jīng)濟的重要動力之一。
　　李慧勇：在經(jīng)濟加速下滑、有效需求不足的情況下，降息越早越好。一方面可以降低企業(yè)偏高的融資成本，穩(wěn)定民間投資，更重要的是可以通過降息這一更加明確的貨幣寬松的信號來表達國家穩(wěn)增長的決心，提振企業(yè)家的信心。從這個角度說，降息對于刺激經(jīng)濟的作用遠大于降準。
　　我們不大傾向于猜測具體的降息的時間，猜不對是正常的，猜對了只能說是運氣。基于降息的重要意義的判斷，我們認為國家可能在降息這一政策使用上會比較謹慎，在實際利率提高到0.5%甚至更高的時候降息的可能比較大，具體時間應(yīng)該在三季度。如果在之前降息，只能說明經(jīng)濟比我們預(yù)期的還要壞。

　　申銀萬國證券研究所董事總經(jīng)理，首席宏觀分析師
　　2011年金牛分析師宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域第四名
　　李慧勇：我們對經(jīng)濟底部的判斷沒有變化，即二季度探底、三季度企穩(wěn)、四季度回升。做出這樣判斷的理由主要是三個：一是考慮到房地產(chǎn)投資二季度之后能企穩(wěn)；二是考慮到出口下半年會比上半年好；三是考慮到政策從出臺到見效需要3-6月的時滯。

　　國泰君安證券宏觀經(jīng)濟研究小組組長
　　2011年金牛分析師宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域第二名
　　姜超：歷史經(jīng)驗表明，經(jīng)濟拐點的出現(xiàn)往往由與經(jīng)濟無關(guān)的外生變量決定。其中出口、財政和貨幣政策是最重要的三大外生變量。下半年出口增速應(yīng)能回升，目前財政政策已轉(zhuǎn)積極，最為重要的是，經(jīng)過兩年的信貸緊縮之后，2012年信貸有望轉(zhuǎn)向?qū)捤?，成為帶動?jīng)濟見底回升的重要動力。

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