鋅市是否迎來了真正的轉(zhuǎn)機
2012年07月05日 14:0 8038次瀏覽 來源: 中大期貨 分類: 鉛鋅資訊
進入6月份,鋅價依然疲弱難支,成交量日漸萎靡。6月21日萬眾矚目的美聯(lián)儲會議黯然落幕,沒有推出QE3的失落情緒瞬間波及金融市場,倫鋅應(yīng)聲下跌,5連陰后收底1763一線,滬鋅亦步亦趨,滬鋅指數(shù)收底14150一線,創(chuàng)去年11月份以來的新低。危機同時也是轉(zhuǎn)機,隨著鋅價探底的同時,滬鋅巨量增倉,抄底資金暗潮涌動積極出手,伴隨著倫鋅注銷倉單大幅增加等因素,鋅價觸底反彈,而隨后歐盟重大利好給鋅價反彈的提供了最佳的契機,鋅價強勁回升,兩市雙雙返回前期下跌之前的平臺,圖形上走出V型反轉(zhuǎn)。那么,鋅市是否迎來了真正的轉(zhuǎn)機?
從歷史走勢來看,10年和11年兩次年內(nèi)低點都伴隨著持倉放大,而從加速下跌達(dá)到最低點,主力合約增倉絕對量都在10萬手左右,持倉量達(dá)到最大時,價格同時打到最低,而隨著價格回升持倉減少,ZN1210合約從21日加速下跌開始,至27日觸底增倉超過11萬手,之后幾日減倉上行,我們發(fā)現(xiàn)歷史重演了。當(dāng)然這僅僅是底部的相似,鋅價跌破成本,煉廠和貿(mào)易商限產(chǎn)和惜售,鋅價投資價值顯現(xiàn),吸引了部分低位接盤資金入場,隨著鋅價走高煉開工率回升,貿(mào)易商也開始出手,市場供貨增加,成本支撐效應(yīng)逐漸消失,資金離場,持倉自然下降,這就是最近3年底部共性,也可以認(rèn)為是成本支撐效應(yīng)的體現(xiàn)。
而觸底之后的行情明顯不同。2010年6月份探底后,鋅價走了近半年的牛市,最高至10月底達(dá)到了21700多,漲幅超過了60%。而2011年10月份觸底后,年內(nèi)價格始終限制在16000下方,整體行情震蕩。我們認(rèn)為主導(dǎo)因素還是在于宏觀面的差異上,2010年經(jīng)濟呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇狀態(tài),美國下半年推出QE2,全球金融市場繼續(xù)坐享量化寬松的“虛擬繁榮”,大宗商品呈現(xiàn)牛市格局;而2011年形勢則大為不同,經(jīng)濟開始日漸衰退,量化寬松后各國沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)浮出水面,進而嚴(yán)重制約經(jīng)濟發(fā)展,各國政策決策上面臨進退兩難尷尬境地,大宗商品震蕩走低,而且這種情況延續(xù)到了現(xiàn)在。
上周末,歐盟峰會可謂是峰回路轉(zhuǎn),在市場極為悲觀的預(yù)期下,歐盟達(dá)成了重大的協(xié)議,暫時消除了融資困境可能引發(fā)的債務(wù)危機,從而改善了債務(wù)問題的遠(yuǎn)期解決預(yù)期。歐債問題的緩解,令金融市場大為振奮,股市及大宗商品紛紛大漲,但是冷靜之后,市場發(fā)現(xiàn)債務(wù)依然存在,缺少細(xì)節(jié)的協(xié)議還存在執(zhí)行上的諸多問題,歐盟協(xié)議只是在糟糕透頂?shù)木硾r下歐洲當(dāng)局的一次兜底行動,歐債危機遠(yuǎn)沒有到消除的地步,短暫的利多消化之后,市場將重新審視債務(wù)問題。
責(zé)任編輯:彭彭
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