上周末，金銀收盤皆創(chuàng)反彈新高，大宗商品走牛。除了強烈的QE3出臺預(yù)期和歐元區(qū)寬松政策，發(fā)改委審批萬億投資項目也適時助推有色股行情。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，QE3已經(jīng)把市場的胃口吊起，在這種預(yù)期推動下，有色板塊的反彈行情可能貫穿整個9月。金銀走勢反映的是QE3預(yù)期，而銅鋅走勢則在較大程度上是對國內(nèi)重大項目建設(shè)提速的正面回應(yīng)。在此背景下，9月的股市可能顯得“金色”十足，有色板塊或?qū)⒋笈e提振股市人氣。但有色板塊走勢若要由反彈變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，還要看實體經(jīng)濟的需求，要看新一輪投資是否真正啟動。
　　美元走弱推高有色
　　上周大宗商品的利好消息不斷，首先是發(fā)改委批復(fù)了多個項目；其次，歐元區(qū)亮出貨幣交易(OMT)，這種無限量、完全沖銷式的購債計劃被市場廣泛看好；最后，美國的就業(yè)數(shù)據(jù)不能令人滿意，強化了推出QE3的預(yù)期。在這些利好刺激下，大宗商品迎來強勁反彈，其中反彈最為強烈的是稀貴金屬。紐約黃金上周完全擺脫了調(diào)整態(tài)勢，站到1730美元的高位；白銀勢頭更猛，達到3370美元的高位。大宗商品表現(xiàn)出色，個股也反彈強勁，上周有色金屬板塊指數(shù)上漲8.14%，10日該指數(shù)繼續(xù)跑贏大盤。
　　有色板塊的強勢表現(xiàn)是利好累積的結(jié)果。早在8月初，LME基本金屬價格指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，主要原因是美國7月失業(yè)率數(shù)據(jù)小幅回升，市場對美國推行QE3預(yù)期再度增強，同時歐洲央行討論購買國債計劃。但在月中因市場實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，金屬價格缺乏需求支撐，市場對QE3預(yù)期有所降溫，LME基本金屬價格上升勢頭扭轉(zhuǎn)，一路震蕩下行。進入下旬后，歐洲央行表示將出臺回購歐洲債券方案。同時，美聯(lián)儲會議紀要表示多數(shù)理事支持出臺新的貨幣寬松政策，QE3出臺預(yù)期強化，基本金屬價格重回上升態(tài)勢。
　　眾所周知，大宗商品特別是有色金屬有兩重屬性，一是金融屬性，二是商品屬性。從目前的情況來看，金融屬性主導(dǎo)著有色金屬走勢，貨幣寬松的預(yù)期轉(zhuǎn)強，有色金屬就會走強，若這種預(yù)期轉(zhuǎn)弱，有色金屬也就相應(yīng)轉(zhuǎn)入低迷。目前美元指數(shù)走弱，有色金屬走強正好印證了這一點。然而，從各大經(jīng)濟體的最近數(shù)據(jù)來看，摩根大通公布的8月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三月低于榮枯線，創(chuàng)2009年6月以來最低水平。中國經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，歐元區(qū)和美國的經(jīng)濟低位徘徊，有色金屬的商品屬性仍無法支撐整個大市走牛，所以暫時只能看貨幣的臉色行事。

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