倫敦金屬交易所（LME）的庫存交易制度正受到全球幾大主要鋁生產(chǎn)商的猛烈抨擊，主要原因是金融機(jī)構(gòu)操控庫存使現(xiàn)貨出現(xiàn)高溢價(jià)。
　　對倫敦金屬交易所鋁庫存交易制度的指責(zé)最先起于下游消費(fèi)企業(yè)，目前蔓延至上游供應(yīng)商，意味著金融機(jī)構(gòu)控制庫存帶來的負(fù)面影響正在擴(kuò)大。
　　9月14日，全球最大鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)（usalRual；468.HK，下稱俄鋁）戰(zhàn)略發(fā)展及股票部副行政總裁奧列格·穆哈麥德申（Oleg Mukhamedshin）在莫斯科接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示，“現(xiàn)在倫敦金屬交易所的定價(jià)機(jī)制無法反映市場的真實(shí)鋁價(jià)，因此，我們認(rèn)為倫敦金屬交易所的鋁價(jià)機(jī)制及相關(guān)監(jiān)管條例必須進(jìn)行改革。”
　　在第十二屆國際鋁業(yè)大會(huì)上，全球第三大鋁生產(chǎn)商美鋁（Alcoa）、阿聯(lián)酋迪拜鋁業(yè)公司（Dubai Aluminum）、阿聯(lián)酋鋁業(yè)公司（Emirates Aluminium）也發(fā)出了類似指責(zé)。
　　這些鋁生產(chǎn)商均認(rèn)為倫敦金屬交易所現(xiàn)有的交易主動(dòng)權(quán)掌握在高盛、嘉能可等機(jī)構(gòu)手中。“（倫敦金屬交易所）75%的庫存量都不能直接提供給消費(fèi)者，而是由金融投資者購買，他們繼而從這種低利率、低倉儲(chǔ)成本當(dāng)中獲益。” 奧列格·穆哈麥德申表示。
　　中鋁國際業(yè)務(wù)的一位負(fù)責(zé)人表示，在目前全球鋁價(jià)低迷的情況下，金融機(jī)構(gòu)通過調(diào)節(jié)倫敦金屬交易所的出貨量獲利，導(dǎo)致現(xiàn)貨交易溢價(jià)高達(dá)200美元/噸至300美元/噸。
　　“現(xiàn)在的制度使得出貨速度很慢，下游消費(fèi)者需要排長隊(duì)，這保證了倉庫所有者的利益，進(jìn)而使他們持續(xù)從高庫存中獲利，這一利潤已高達(dá)10%。” 奧列格·穆哈麥德申對記者表示。
　　俄鋁相信倫敦金屬交易所被港交所收購后，將改革其庫存交易制度。但這一改革將觸犯高盛、嘉能可等金融機(jī)構(gòu)的利益，因此改變規(guī)則并不那么容易。
　　“倫敦金屬交易所庫存規(guī)則沒有改革必要，鋁生產(chǎn)商當(dāng)務(wù)之急是降低成本，更有競爭力，而不是通過改變交易制度來獲得競爭優(yōu)勢，這不是長久之策。”倫敦金屬交易所商務(wù)發(fā)展經(jīng)理Evans對本報(bào)表示。

　　金融機(jī)構(gòu)的力量
　　金融機(jī)構(gòu)控制60%-80%產(chǎn)品，操控庫存使現(xiàn)貨出現(xiàn)高溢價(jià)
　　按理來說，高溢價(jià)符合鋁生產(chǎn)商的利益，但俄鋁稱，60%-80%的產(chǎn)品被金融機(jī)構(gòu)控制。
　　目前，在金融機(jī)構(gòu)中，高盛、摩根大通、德意志銀行以及嘉能可為鋁行業(yè)的中堅(jiān)力量。實(shí)際上，高盛通過增持股份已成為倫敦金屬交易所單一最大股東，其金屬交易業(yè)務(wù)部門主管也是倫敦金屬交易所的董事會(huì)成員。另外，摩根大通、曼氏全球期貨公司和瑞士銀行也是倫敦金屬交易所的主要股東。
　　金融機(jī)構(gòu)熱衷購買倉庫，甚至在部分地區(qū)，高盛等金融機(jī)構(gòu)的倉庫已達(dá)到壓倒性的份額。投行等金融機(jī)構(gòu)通過金屬庫存進(jìn)行融資交易，通過調(diào)節(jié)出貨速度來獲得穩(wěn)定回報(bào)，這一行為已成為影響鋁價(jià)的主要因素，令目前全球鋁現(xiàn)貨價(jià)格比LME基準(zhǔn)價(jià)高出200-300美元/噸，為歷史高溢價(jià)。
　　這使得下游消費(fèi)者的利益受損。自去年開始，可口可樂、通用汽車等鋁消費(fèi)企業(yè)指控高盛等金融機(jī)構(gòu)操控鋁價(jià)，銅領(lǐng)域部分消費(fèi)企業(yè)甚至采取法律行動(dòng)。
　　在第十二屆國家鋁業(yè)大會(huì)上，鋁生產(chǎn)企業(yè)的管理者、下游消費(fèi)者
　　及行業(yè)中介機(jī)構(gòu)，都對傳統(tǒng)年度合約的執(zhí)行情況表示悲觀。“我們的下游客戶對高溢價(jià)已表示不滿，他們對堅(jiān)持長期合約已表現(xiàn)出動(dòng)搖。” 阿聯(lián)酋鋁業(yè)公司項(xiàng)目副總裁Yousuf Bastaki表示。俄鋁方面認(rèn)為，至少在未來一年多內(nèi)，現(xiàn)貨鋁的高溢價(jià)將持續(xù)。

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