鋅企國內(nèi)外組合套保避風險分析
2012年11月30日 14:53 9875次瀏覽 來源： 國際商報 分類： 鉛鋅資訊
鋅冶煉企業(yè)可以通過國內(nèi)外兩個市場即倫敦金屬交易所、上海期貨交易所對備料、產(chǎn)品庫存兩個風險敞口進行組合操作，力求達到利潤最大，風險最小。
鋅是一種重要的有色金屬，其價格波動劇烈且價值較高，鋅價的變化對涉鋅企業(yè)的利潤常常起到?jīng)Q定性的作用。鋅期貨的出現(xiàn)就是為了減少鋅價格的劇烈波動對企業(yè)利潤帶來的負面影響，為涉鋅企業(yè)轉移價格風險提供了市場。
鋅期貨品種于1915年首次出現(xiàn)始于倫敦金屬交易所（LME），近年來隨著上海期貨交易所鋅品種的發(fā)展，兩市品種的成交量已經(jīng)可以平分秋色。但LME市場的期權以及做市商制度等方面給予投資者更大的選擇余地，目前仍為鋅期貨價格的全球主要定價中心。
確定合適套保頭寸
鋅冶煉企業(yè)是涉鋅企業(yè)中的上游，但又具有中游的特點。筆者將在文中介紹鋅冶煉企業(yè)如何通過期貨市場規(guī)避市場波動的風險，進行合理的套期保值。
鋅冶煉企業(yè)的上游為鋅礦采選企業(yè)，原料為鋅精礦，下游為鍍鋅板等加工企業(yè)，產(chǎn)品為精煉鋅。原料鋅精礦的國內(nèi)的定價一般根據(jù)“上海有色網(wǎng)”等現(xiàn)貨網(wǎng)站的精煉鋅的產(chǎn)品報價減去給冶煉企業(yè)的加工費而得，國際的定價則是根據(jù)LME鋅期貨月合約減去加工費所得。因此，鋅冶煉企業(yè)的利潤與加工費關系更大，具有中游產(chǎn)業(yè)的特點。而且上游原料精礦的價格波動與下游精煉鋅的價格波動均為風險敞口。進行套保的時候，兩個方向都需要有頭寸，常常顯得比較復雜。
在實際操作中，鋅冶煉企業(yè)可以通過兩個市場即LME市場、上海期貨交易所對兩個風險敞口：備料、產(chǎn)品庫存，進行組合操作，力求達到利潤最大，風險最小。操作可分為3個步驟：首先在操作中事先的行情分析至關重要；其次，制定套保的目標，在風險和利潤組合中，選擇對公司來說最優(yōu)化的策略；再次，在上述策略的基礎上，確定合適的套保頭寸，選擇套保時機，進行套保操作。
責任編輯：小貝
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