鋅冶煉企業(yè)可以通過(guò)國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)即倫敦金屬交易所、上海期貨交易所對(duì)備料、產(chǎn)品庫(kù)存兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行組合操作，力求達(dá)到利潤(rùn)最大，風(fēng)險(xiǎn)最小。
　　鋅是一種重要的有色金屬，其價(jià)格波動(dòng)劇烈且價(jià)值較高，鋅價(jià)的變化對(duì)涉鋅企業(yè)的利潤(rùn)常常起到?jīng)Q定性的作用。鋅期貨的出現(xiàn)就是為了減少鋅價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)的負(fù)面影響，為涉鋅企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了市場(chǎng)。
　　鋅期貨品種于1915年首次出現(xiàn)始于倫敦金屬交易所（LME），近年來(lái)隨著上海期貨交易所鋅品種的發(fā)展，兩市品種的成交量已經(jīng)可以平分秋色。但LME市場(chǎng)的期權(quán)以及做市商制度等方面給予投資者更大的選擇余地，目前仍為鋅期貨價(jià)格的全球主要定價(jià)中心。
　　確定合適套保頭寸
　　鋅冶煉企業(yè)是涉鋅企業(yè)中的上游，但又具有中游的特點(diǎn)。筆者將在文中介紹鋅冶煉企業(yè)如何通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行合理的套期保值。
　　鋅冶煉企業(yè)的上游為鋅礦采選企業(yè)，原料為鋅精礦，下游為鍍鋅板等加工企業(yè)，產(chǎn)品為精煉鋅。原料鋅精礦的國(guó)內(nèi)的定價(jià)一般根據(jù)“上海有色網(wǎng)”等現(xiàn)貨網(wǎng)站的精煉鋅的產(chǎn)品報(bào)價(jià)減去給冶煉企業(yè)的加工費(fèi)而得，國(guó)際的定價(jià)則是根據(jù)LME鋅期貨月合約減去加工費(fèi)所得。因此，鋅冶煉企業(yè)的利潤(rùn)與加工費(fèi)關(guān)系更大，具有中游產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。而且上游原料精礦的價(jià)格波動(dòng)與下游精煉鋅的價(jià)格波動(dòng)均為風(fēng)險(xiǎn)敞口。進(jìn)行套保的時(shí)候，兩個(gè)方向都需要有頭寸，常常顯得比較復(fù)雜。
　　在實(shí)際操作中，鋅冶煉企業(yè)可以通過(guò)兩個(gè)市場(chǎng)即LME市場(chǎng)、上海期貨交易所對(duì)兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口：備料、產(chǎn)品庫(kù)存，進(jìn)行組合操作，力求達(dá)到利潤(rùn)最大，風(fēng)險(xiǎn)最小。操作可分為3個(gè)步驟：首先在操作中事先的行情分析至關(guān)重要；其次，制定套保的目標(biāo)，在風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)組合中，選擇對(duì)公司來(lái)說(shuō)最優(yōu)化的策略；再次，在上述策略的基礎(chǔ)上，確定合適的套保頭寸，選擇套保時(shí)機(jī)，進(jìn)行套保操作。

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