南都電源（300068）：中移動(dòng)集采招標(biāo)價(jià)格有望上漲
　　中移動(dòng)集采招標(biāo)價(jià)格有望上漲。中移動(dòng)集采招標(biāo)已啟動(dòng),預(yù)計(jì)年底或明年年初出結(jié)果。今年中移動(dòng)將不再采取反向競(jìng)標(biāo)模式,對(duì)質(zhì)量領(lǐng)先企業(yè)構(gòu)成利好。中移動(dòng)的采購(gòu)量占公司通訊電池國(guó)內(nèi)市場(chǎng)50%以上的份額,如果招標(biāo)價(jià)格上漲,對(duì)明年業(yè)績(jī)有顯著的推動(dòng)。
　　1.高溫電池盈利能力強(qiáng),但短期內(nèi)難以放量。前三季度高溫電池的營(yíng)業(yè)收入為790萬(wàn)左右,同比增長(zhǎng)208.6%,是明年重點(diǎn)推廣的產(chǎn)品。高溫電池售價(jià)翻倍,但成本僅增加15%,毛利率很高。受限于銷售渠道,短期內(nèi)難以放量。
　　未來(lái)中移動(dòng)和聯(lián)通4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將提高公司通信電池業(yè)務(wù)增速。
　　2.儲(chǔ)能電池
　　公司儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先。未來(lái)幾年鉛酸電池在儲(chǔ)能市場(chǎng)中仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。公司自主研發(fā)的改性鉛酸電池和高能超級(jí)電池大幅提高使用壽命,收益投資比高。
　　國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能的市場(chǎng)容量較小,未來(lái)將穩(wěn)步提升。目前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能的市場(chǎng)容量小于50MWh(電池領(lǐng)域),對(duì)應(yīng)市場(chǎng)容量為1.25~5億元。
　　3.動(dòng)力電池
　　價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致動(dòng)力電池毛利率大幅下滑。天威和超能的價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致動(dòng)力電池毛利率下跌至18%~20%,后期毛利率提升的空間有限。（國(guó)泰君安 侯文濤）
　　圣陽(yáng)股份（002580）：盈利能力所受下行壓力仍將持續(xù)
　　公司利潤(rùn)下降主要源于產(chǎn)品的售價(jià)下降。我國(guó)的鉛酸電池產(chǎn)能從來(lái)就不缺乏產(chǎn)能, 雖然去年因環(huán)保整頓而受到短期的負(fù)面影響。整頓后生存下來(lái)的企業(yè)的產(chǎn)能在今年很快恢復(fù), 同時(shí)各家上市的、以鉛酸蓄電池為主業(yè)的企業(yè)所上的募投項(xiàng)目大多大同小異。換句話說(shuō), 行業(yè)集中度上升在看得見的未來(lái)并不會(huì)出現(xiàn), 總體產(chǎn)能依舊不會(huì)落后于需求。在目前整體宏觀經(jīng)濟(jì)不佳的情況下, 競(jìng)價(jià)銷售是唯一的出路, 而且我們預(yù)計(jì)今年下半年價(jià)格將繼續(xù)受到下行的壓力, 公司的毛利率存在繼續(xù)下降的可能性。募投項(xiàng)目的完工可能會(huì)在一定程度上提升產(chǎn)出, 但不太可能對(duì)盈利能力有所顯著幫助。
　　我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS大約為0.494元、0.579元和0.724元, 予以“中性”評(píng)級(jí)。（東海證券 徐纓）

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