根據(jù)遵義鈦業(yè)在去年底公布的短期融資券募集說明書當中的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月份，總資產(chǎn)不到16億元的遵寶鈦業(yè)所欠銀行的借款已經(jīng)高達10.06億元，這其中，有7.51億元則全部來源于長期借款，因此在融資成本上也遠高于本部項目。
　　何國普最終還是選擇了離開，離開這個讓他沮喪的地方。作為曾經(jīng)的遵義鈦業(yè)董事會秘書，在遵義這樣一個西部小城市的老國企里已經(jīng)能拿到十幾萬的年薪，然而即便這樣，仍舊無法挽留住他。
　　據(jù)與其熟識的人士向記者透露，何國普目前已經(jīng)離開貴州省前往外地，對于記者的約訪其予以婉拒：“既然都已經(jīng)離開了，就不愿再多說什么了。”
　　今年44歲的何國普在遵義鈦業(yè)從一名普通職員一直做到副總級別的董事會秘書，然而，伴隨著1月4日證監(jiān)會終止審查遵義鈦業(yè)的IPO申請，已經(jīng)為公司上市忙碌了6年的何國普，也毅然自己砸掉了手中的鐵飯碗。
　　從2008年4月通過證監(jiān)會審核到今年1月終止上市，遵義鈦業(yè)歷時5年過而不發(fā)，也成為A股IPO最大的爛尾項目。
　　在這將近5年的時間，究竟是什么原因?qū)е伦窳x鈦業(yè)最終殞命IPO？對于這個問題，記者采訪到的多位人士都表達了一個與市場類同的觀點——鈦金屬市場價格的急跌導致公司業(yè)績下滑。
　　然而事實上，根據(jù)記者前往貴州省遵義市的采訪過程中所了解，鈦金屬價格急跌是導致公司業(yè)績下滑的主要因素，但是卻并不能就此將公司業(yè)績變臉以及未能上市的全部原因都歸咎于此，更為深層次的原因在于，作為老國企的遵義鈦業(yè)忽視市場規(guī)律，過于盲目追求產(chǎn)能擴張，在市場已經(jīng)出現(xiàn)嚴重供過于求、產(chǎn)品價格暴跌的情況下，仍然強行開工建設兩座萬噸項目，最終，巨額借貸導致的財務費用讓已經(jīng)微利經(jīng)營的公司不堪重負。
　　眼下，公司每年只有幾百萬元的利潤相對于欠下銀行十幾億元的負債顯得杯水車薪，不得已，就在1月4日撤出IPO申請的同一天，公司剛剛發(fā)行的1億元短期融資券開始計息，這筆錢將被用于置換即將到期的銀行貸款，巨額的債務成本壓力循環(huán)累積不斷吞噬本來微薄的利潤。

　　產(chǎn)品價格蹦極：
　　從25萬元到5萬元
　　遵義鈦業(yè)的主營業(yè)務是生產(chǎn)鈦產(chǎn)業(yè)鏈上的初級產(chǎn)品海綿鈦。從2006年到2011年，市場上的海綿鈦價格經(jīng)歷了一輪過山車式的下跌，從當初每噸25萬元下跌到最低的5萬元左右，直到2011年左右才恢復到每噸6萬元左右的水平。
　　產(chǎn)品價格暴跌的背后，除了全球金融危機導致航空業(yè)增長放緩等外界因素外，更重要的是國內(nèi)鈦產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的一輪大躍進式的產(chǎn)能擴張。
　　2005年，國內(nèi)生產(chǎn)海綿鈦的廠家只有3家，總計產(chǎn)能大約13000噸，實際產(chǎn)量不過9510噸；也就是從2005年開始，隨著市場上的海綿鈦價格急速上漲，國內(nèi)掀起了一輪海綿鈦生產(chǎn)線的投資熱潮，到2007年國內(nèi)已經(jīng)有14家企業(yè)從事海綿鈦生產(chǎn)，合計產(chǎn)能已經(jīng)達到58000噸，實際產(chǎn)量為45200噸。
　　2年的時間，當產(chǎn)量擴張了將近4倍的同時，同期市場上的需求只增長了2倍多，一時間，產(chǎn)能過剩導致各家企業(yè)相互壓價，最終導致了市場上的海綿鈦價格在2006年下半年經(jīng)歷了一輪暴跌，到2007年一季度時市場上的海綿鈦價格已經(jīng)跌破每噸10萬元。
　　就在市場上的海綿鈦經(jīng)歷暴跌的同時，作為國內(nèi)海綿鈦最大的生產(chǎn)商遵義鈦業(yè)正在忙著為A股上市準備材料。按照公司當時公布的招股說明書，公司計劃向市場融資10億元，用于新建一座年產(chǎn)10000噸海綿鈦擴建工程項目。
　　2008年4月29日，遵義鈦業(yè)的上市申請順利通過。然而也就是在此時，遵義鈦業(yè)拿出的2007年年報卻讓市場大跌眼鏡，公司的凈利潤從上一年度的6.3億元大幅縮水至1.92億元，下滑了69%。
　　隨后的幾個月，已經(jīng)完成過會的遵義鈦業(yè)始終未見新股發(fā)行，市場猜測這與公司業(yè)績的大幅變臉有關，顯然，如果拿著這樣的業(yè)績向市場公開募資，新股發(fā)行將面臨發(fā)不出去的風險，何況，當時正值A股IPO的低谷期。
　　直到2008年9月IPO暫停，市場也沒有聽到遵義鈦業(yè)上市的消息。
　　“其實在IPO關門的一個月前，就已經(jīng)有人和他們打過招呼了，他們最終還是沒能上，這里面肯定是有過不去的原因。”當時參與遵義鈦業(yè)上市項目的一位內(nèi)部人士告訴記者。
　　上述內(nèi)部人士在電話中告訴記者，其實從他們整個參與這個項目的過程來看，公司的管理層似乎也并沒有表現(xiàn)出太多的熱情，“國企的老板不像民企的老板，一上市就身價幾十億，他們在公司也沒有股份，上不上市都一樣領工資，反正在企業(yè)干幾年就調(diào)走了。”

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