動(dòng)力煤價(jià)格突破下行 火電產(chǎn)業(yè)鏈春天或至
　　3月6日公布的環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)顯示，動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)622元/噸，相比上周下跌了2元。這已是動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)第十一周下跌，且跌幅呈現(xiàn)放大趨勢(shì)，值得行業(yè)高度關(guān)注。
　　據(jù)悉，引發(fā)動(dòng)力煤持續(xù)走低的，仍然是此前市場(chǎng)預(yù)估的一些效應(yīng)。比如能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、鐵路運(yùn)輸瓶頸打開(kāi)、環(huán)保壓力制約需求，以及煤炭進(jìn)口沖擊等因素。而此前市場(chǎng)預(yù)期的安全問(wèn)題對(duì)動(dòng)力煤生產(chǎn)的制約并不明顯，反應(yīng)在市場(chǎng)上就是動(dòng)力煤價(jià)格的持續(xù)下跌。
　　尤其是去年年底以來(lái)，霧霾問(wèn)題得到相關(guān)部門(mén)的高度重視，相關(guān)的環(huán)保對(duì)策也已經(jīng)相繼出臺(tái)，2013年能源結(jié)構(gòu)調(diào)整力度已經(jīng)確定遠(yuǎn)大于去年，并將導(dǎo)致動(dòng) 力煤需求 增速受到影響，考慮到2013-2015年是煤炭產(chǎn)能的再次集中釋放，預(yù)計(jì)未來(lái)平均每年將有4－5億噸產(chǎn)能釋放，而每年消費(fèi)增量只有2-3億噸左右，動(dòng)力 煤行業(yè)供過(guò)于求形勢(shì)已經(jīng)很明朗了。
　　而受益于此，火電企業(yè)的盈利可能進(jìn)一步提升，延續(xù)去年下半年的盈利增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，甚至出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
　　據(jù)悉，火電企業(yè)的成本有60%~70%是動(dòng)力煤的采購(gòu)。煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)5%，對(duì)于主流的火電企業(yè)有通常5%~35%的利潤(rùn)影響度，相當(dāng)可觀，而今年2個(gè)多月以來(lái)動(dòng)力煤的價(jià)格下跌已經(jīng)超過(guò)2%。去年跌破5%不是預(yù)料之外的事情。
　　另外，據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，部分火電企業(yè)雖然有長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格，但其保底的采購(gòu)量并不太高。比如歷史上，華能的合同購(gòu)煤量一般只有30%。因此，對(duì)于火電企業(yè)而言，年內(nèi)煤炭采購(gòu)的價(jià)格預(yù)期不斷下降，將是未來(lái)可以預(yù)期的。
　　雖然，在環(huán)保的壓力下，火電企業(yè)的下游需求，尤其是重工業(yè)的總體需求有可能降低。但在不同的地域內(nèi)，這種需求下降的比例是不一樣的。而且，非常明顯的是，火電需求的沖擊要明顯小于動(dòng)力煤需求的下降。
　　因此，今年年內(nèi)動(dòng)力煤的價(jià)格下降趨勢(shì)將更為明顯，且其的跌勢(shì)有可能明顯的超預(yù)期。這種情況對(duì)于火電企業(yè)的盈利是會(huì)有明顯改善。尤其是火電裝機(jī)容量占比更高、機(jī)組利用小時(shí)數(shù)更多和對(duì)煤價(jià)成本更敏感的火電公司具有更高的業(yè)績(jī)彈性。
　　A股上市公司中，國(guó)電電力、上海電力、皖能電力、西山煤電等值得關(guān)注。

[1][2] [3] [4] 下一頁(yè)