動力煤價格突破下行 火電產(chǎn)業(yè)鏈春天或至
　　3月6日公布的環(huán)渤海動力煤指數(shù)顯示，動力煤價格報622元/噸，相比上周下跌了2元。這已是動力煤價格連續(xù)第十一周下跌，且跌幅呈現(xiàn)放大趨勢，值得行業(yè)高度關(guān)注。
　　據(jù)悉，引發(fā)動力煤持續(xù)走低的，仍然是此前市場預(yù)估的一些效應(yīng)。比如能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、鐵路運輸瓶頸打開、環(huán)保壓力制約需求，以及煤炭進口沖擊等因素。而此前市場預(yù)期的安全問題對動力煤生產(chǎn)的制約并不明顯，反應(yīng)在市場上就是動力煤價格的持續(xù)下跌。
　　尤其是去年年底以來，霧霾問題得到相關(guān)部門的高度重視，相關(guān)的環(huán)保對策也已經(jīng)相繼出臺，2013年能源結(jié)構(gòu)調(diào)整力度已經(jīng)確定遠(yuǎn)大于去年，并將導(dǎo)致動 力煤需求 增速受到影響，考慮到2013-2015年是煤炭產(chǎn)能的再次集中釋放，預(yù)計未來平均每年將有4－5億噸產(chǎn)能釋放，而每年消費增量只有2-3億噸左右，動力 煤行業(yè)供過于求形勢已經(jīng)很明朗了。
　　而受益于此，火電企業(yè)的盈利可能進一步提升，延續(xù)去年下半年的盈利增長態(tài)勢，甚至出現(xiàn)超預(yù)期增長。
　　據(jù)悉，火電企業(yè)的成本有60%~70%是動力煤的采購。煤炭價格變動5%，對于主流的火電企業(yè)有通常5%~35%的利潤影響度，相當(dāng)可觀，而今年2個多月以來動力煤的價格下跌已經(jīng)超過2%。去年跌破5%不是預(yù)料之外的事情。
　　另外，據(jù)上海證券報報道，部分火電企業(yè)雖然有長期協(xié)議價格，但其保底的采購量并不太高。比如歷史上，華能的合同購煤量一般只有30%。因此，對于火電企業(yè)而言，年內(nèi)煤炭采購的價格預(yù)期不斷下降，將是未來可以預(yù)期的。
　　雖然，在環(huán)保的壓力下，火電企業(yè)的下游需求，尤其是重工業(yè)的總體需求有可能降低。但在不同的地域內(nèi)，這種需求下降的比例是不一樣的。而且，非常明顯的是，火電需求的沖擊要明顯小于動力煤需求的下降。
　　因此，今年年內(nèi)動力煤的價格下降趨勢將更為明顯，且其的跌勢有可能明顯的超預(yù)期。這種情況對于火電企業(yè)的盈利是會有明顯改善。尤其是火電裝機容量占比更高、機組利用小時數(shù)更多和對煤價成本更敏感的火電公司具有更高的業(yè)績彈性。
　　A股上市公司中，國電電力、上海電力、皖能電力、西山煤電等值得關(guān)注。

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