鎢價(jià)反彈創(chuàng)新高 鎢概念股望井噴(附10股)
2013年04月18日 9:26 8856次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào) 分類： 有色市場(chǎng)
中色股份:金屬價(jià)格下滑侵蝕盈利
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司 研究員：張芳,郭曉露 日期：2013-04-17
公司公布2012年報(bào),報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,450,599.97萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)44.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)20,259.23萬(wàn)元,同比下降48.49%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.264元,同比減少48.54%。
利潤(rùn)分配方案:以2013年3月26日公司總股本為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。
簡(jiǎn)評(píng)
金屬價(jià)格下跌侵蝕盈利
報(bào)告期內(nèi)公司精礦含鋅量銷量增長(zhǎng)61.32%,鋅錠及鋅合金銷量增長(zhǎng)27.99%,共同推動(dòng)有色金屬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入374,881.92萬(wàn)元,同比增加11.59%,然而受鉛鋅價(jià)格下滑影響,毛利下降20.20%。2012全年鉛鋅價(jià)格持續(xù)低迷,鉛鋅長(zhǎng)江現(xiàn)貨含稅均價(jià)同比分別下跌6.25%和12.48%。
出售盛達(dá)礦業(yè)部分股權(quán)是利潤(rùn)重要來(lái)源
報(bào)告期公司出售子公司赤峰紅燁所持盛達(dá)礦業(yè)2450萬(wàn)股股份,獲得投資收益2.3億元,占上市公司利潤(rùn)總額的57.57%,成為公司收益的重要來(lái)源。本次出售后,赤峰紅燁仍持有盛達(dá)礦業(yè)2912.8萬(wàn)股,占其總股本5.77%,未來(lái)年度仍有望為公司貢獻(xiàn)收益。
工程承包業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大
報(bào)告期內(nèi),由于公司執(zhí)行的項(xiàng)目多為項(xiàng)目尾期或者初期,結(jié)算額較少,導(dǎo)致公司國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)收入39,742.79萬(wàn)元,比上年同期下降27.85%;實(shí)現(xiàn)毛利2,393.21萬(wàn)元,比上年同期下降12.40%。中東地區(qū)是公司傳統(tǒng)工程承包的主要市場(chǎng),由于局勢(shì)動(dòng)蕩,大量的工程合同遲遲難以啟動(dòng),建設(shè)期也面臨較大的政治風(fēng)險(xiǎn)。雖然公司積極開拓中東以外的工程承包市場(chǎng),但是新市場(chǎng)培育期較長(zhǎng),預(yù)計(jì)短期內(nèi)公司新市場(chǎng)的開拓難以取得明顯進(jìn)展。
裝備制造業(yè)務(wù)逆市增長(zhǎng)
報(bào)告期公司裝備制造業(yè)務(wù)收入138,131.38萬(wàn)元,同比增加17.84%;實(shí)現(xiàn)毛利25,039.91萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)20.05%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于制鋁設(shè)備銷量較去年增長(zhǎng)38.14%,繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。另外,年內(nèi)子公司中色泵業(yè)簽署了陜煤“神渭管道輸煤項(xiàng)目”隔膜泵供貨合同,成功進(jìn)入能源運(yùn)輸行業(yè),簽署了吉爾吉斯黃金選礦廠尾礦輸送項(xiàng)目供貨合同,實(shí)現(xiàn)成臺(tái)隔膜泵產(chǎn)品出口零的突破。
貿(mào)易業(yè)務(wù)大幅擴(kuò)張影響現(xiàn)金流
報(bào)告期公司貿(mào)易業(yè)務(wù)收入881,561.44萬(wàn)元,同比大增83.70%;共實(shí)現(xiàn)毛利14,498.20.萬(wàn)元,同比下降32.62%。貿(mào)易業(yè)務(wù)增長(zhǎng)導(dǎo)致預(yù)付款項(xiàng)較年初增加11億元,增幅達(dá)139.23%,嚴(yán)重影響了現(xiàn)金流。
盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)
我們預(yù)測(cè),公司2013~2015年EPS分別為0.23元/0.27元/0.28元,由于金屬價(jià)格持續(xù)低迷,工程承包業(yè)務(wù)受制于地緣政治形勢(shì)緊張,公司13年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有較大不確定性,下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”。
責(zé)任編輯：四筆
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