安泰科技12年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè),業(yè)績(jī)有望提升
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：愛建證券有限責(zé)任公司 研究員：張志鵬 日期：2013-04-16
　　公司概括
　　公司的核心產(chǎn)品涵蓋了非晶/納米晶帶材及制品、發(fā)電與儲(chǔ)能材料及制品、難熔材料及制品、粉末材料及制品、磁性材料及制品等十個(gè)領(lǐng)域。2012年度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.17億元。其中特種材料、制品及裝備的營(yíng)業(yè)收入占總收入的54.3%,超硬材料及工具,以及能源用先進(jìn)材料及制品的營(yíng)業(yè)收入占比分別為30.4%和13.28%。
　　非晶帶材—業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)
　　根據(jù)2013年國(guó)家電網(wǎng)第一批配(農(nóng))網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫(kù)存招標(biāo)公告推算,非晶合金變壓器招標(biāo)數(shù)量在44,700左右,約占所有配電變壓器的41%左右。公司目前是全球范圍內(nèi)能兩家能夠生產(chǎn)非晶帶材的企業(yè)之一。隨著前期萬(wàn)噸級(jí)非晶帶材及制品項(xiàng)目的完成,公司目前擁有4萬(wàn)噸鐵基非晶帶材的產(chǎn)能。而且公司和國(guó)家電網(wǎng)有著密切的合作關(guān)系,因?yàn)槲磥?lái)非晶帶材業(yè)務(wù)有望繼續(xù)提升。
　　超硬及難熔材料—發(fā)展?jié)摿^大
　　1.金剛石鋸片—目前公司的金剛石鋸片的產(chǎn)能約為600萬(wàn)件左右,其中80%是海外銷售。公司所生產(chǎn)的金剛石鋸片產(chǎn)品正在從建筑等方面的低端領(lǐng)域向石油開采等中高端領(lǐng)域拓展;2.難熔材料—公司目前是國(guó)內(nèi)唯一一家LED半導(dǎo)體配套難熔材料的公司,可以為不同類型的公司提供不同類型的產(chǎn)品。先前公司投資3.52個(gè)億建設(shè)LED半導(dǎo)體配套難熔材料制品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于今年投產(chǎn),并將增加LED半導(dǎo)體用高性能鎢鉬材料1,630噸。屆時(shí)將會(huì)在難熔材料方面獲得更多的收益;3.公司擬投資2.73億元實(shí)施“大尺寸高純稀有金屬靶材產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)新增靶材358噸/年生產(chǎn)能力,通過(guò)此次擴(kuò)建后,公司在該產(chǎn)品上的銷售業(yè)績(jī)將會(huì)得到增加。
　　磁性材料—綠色環(huán)保是大方向
　　目前公司擁有燒結(jié)釹鐵硼和粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能3,000噸和300噸,雖然從2012年起稀土價(jià)格出現(xiàn)一路下跌的趨勢(shì),但是由于公司擁有釹鐵硼專利授權(quán),受到國(guó)內(nèi)稀土價(jià)格下跌、下游需求疲軟的因素較小,盈利能力受到一定的保證。另一方面,安泰科技的控股股東—鋼研集團(tuán)擁有山東微山湖稀土礦40%的股權(quán),而該稀土礦占全國(guó)稀土儲(chǔ)量的8%左右,蘊(yùn)藏稀土氧化物1275萬(wàn)噸。每年可供應(yīng)公司約1000噸釹鐵硼,有利于公司的發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值:總體來(lái)說(shuō),由于2010年公司所投資8.5億元建設(shè)的四個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將會(huì)在2013年開始投入生產(chǎn),達(dá)產(chǎn)周期預(yù)計(jì)為3年。因此,公司的收益將會(huì)有所提升。同時(shí)公司股價(jià)也將會(huì)有上漲空間。結(jié)合行業(yè)平均估值水平,我們預(yù)計(jì)公司2013年、2014年的EPS分別為0.321元、0.373元,預(yù)計(jì)12個(gè)月目標(biāo)位為12元,并給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:受歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗,以及國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響,金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌,行業(yè)收到較大沖擊。

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