攀鋼釩鈦:卡拉拉鐵礦竣工投產(chǎn)，今年業(yè)績(jī)有望增厚
　　研究機(jī)構(gòu)：華泰證券(601688,股吧)分析師：趙湘鄂，陳靂，薛蓓蓓 撰寫日期：2013-04-27
　　2013年4月26日，公司披露去年年報(bào)及今年一季報(bào)，主要分析如下:
　　受益重組完成，2012年盈利大幅改善。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約156.03億元，同比下降70.3％；歸屬于母公司凈利潤(rùn)5.93億元，同比上升35041.74％；基本每股收益0.069元，同比上升34400％；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4％，比上年增加3.99個(gè)百分點(diǎn)。主要是因本公司2011年12月31日實(shí)施重大資產(chǎn)置換，主營(yíng)業(yè)務(wù)由產(chǎn)鋼轉(zhuǎn)向鐵礦石采選、鈦精礦提純、釩鈦制品生產(chǎn)和加工，導(dǎo)致本期數(shù)據(jù)隨著統(tǒng)計(jì)口徑變化，顯得同比差異較大。公司計(jì)劃2012年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
　　隨著去年12月份以來礦價(jià)出現(xiàn)反彈，一季度業(yè)績(jī)環(huán)比扭虧，同比下滑。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約36.31億元，環(huán)比下降3.17％、同比下降0.96％；歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.79億元，環(huán)比增加4.46億元、同比減少2.48億元；基本每股收益0.0324元，環(huán)比增加0.05元、同比減少0.06元。
　　卡拉拉礦將成為公司今年重要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn)。公司已具備年產(chǎn)鐵精礦1400萬噸（不含卡拉拉）、釩制品2萬噸、鈦精礦55萬噸、鈦白粉13萬噸、高鈦渣18萬噸、海綿鈦1.5萬噸的綜合生產(chǎn)能力。公司控股的卡拉拉礦今年4月份正式竣工投產(chǎn)，已探明的磁鐵礦儲(chǔ)量達(dá)到25.18億噸，選礦廠年生產(chǎn)高品位鐵精礦800萬噸，且鞍山鋼鐵還曾公告承諾，在2011至2013年度，鞍千礦業(yè)和50％卡拉拉股權(quán)實(shí)際盈利合計(jì)數(shù)將不低于22.5117億元，如低于此數(shù)，鞍山鋼鐵將向本公司支付現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。維持“增持”投資評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)絕對(duì)量龐大的粗鋼產(chǎn)量，將使得鐵礦石需求剛性、價(jià)格具備較好彈性，公司還是國(guó)內(nèi)最大、世界第二的產(chǎn)釩企業(yè)，最大的鈦原料和產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的鈦加工企業(yè)。
　　另?yè)?jù)公司公告，因距離地震發(fā)生地較遠(yuǎn)，4月20日地震沒有財(cái)產(chǎn)損失及人員傷亡，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常。我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.17元、0.21元、0.29元，對(duì)應(yīng)PE分別為18、15、11倍。考慮到公司礦產(chǎn)資源豐富，發(fā)展?jié)摿^大，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼鐵行業(yè)景氣情況、原料價(jià)格波動(dòng)情況、海外礦經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

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