9月2日，滬鉛合約正式改為小合約，此前由于大合約的因素導(dǎo)致市場(chǎng)交易不活躍，涉鉛企業(yè)參與套期保值也遭遇流動(dòng)性制約。鉛合約改為小合約之后，有利于降低投資門檻，增加投機(jī)交易和合約的流動(dòng)性，給現(xiàn)貨企業(yè)提供套保便利，也為投資者實(shí)現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)，但是不會(huì)改變鉛價(jià)的大方向走勢(shì)。
　　從鉛價(jià)走勢(shì)來(lái)看，由于鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)存貨高企，8月份部分企業(yè)開始停產(chǎn)，而上游精煉鉛由于鉛精礦進(jìn)口攀升、副產(chǎn)品白銀利潤(rùn)好轉(zhuǎn)和鉛價(jià)反彈，產(chǎn)量會(huì)在8月份和9月份集中釋放，這就導(dǎo)致供應(yīng)增加、需求減少的格局出現(xiàn)，后市鉛價(jià)將面臨反季節(jié)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
　　交易活躍度有望增加根據(jù)上海期貨交易所對(duì)鉛合約的修改，鉛合約規(guī)模由25噸/手調(diào)整為5噸/手，交割單位保持25噸/手不變。2013年8月30日收盤并完成資金結(jié)算后啟動(dòng)調(diào)整，2013年9月2日同時(shí)對(duì)所有合約執(zhí)行新修訂的合約規(guī)模。此外，根據(jù)相關(guān)通知，對(duì)于有表面批白銹的鉛錠，按質(zhì)量貼水每噸50元（之前為每噸120元）制作倉(cāng)單。該項(xiàng)調(diào)整將于今年12月18日起實(shí)施。
　　從合約的價(jià)值來(lái)看，原來(lái)1手合約25噸，按照14700元/噸的價(jià)格基數(shù)計(jì)算，那么1手合約的價(jià)值為36.75萬(wàn)元，如果保證金按照13%計(jì)算，那么一手合約的保證金為47775元，比一手銅合約還要高，更不用提和鉛同屬一家族的鋅。變成小合約之后，1手鉛合約為5手。那么1手合約的價(jià)值為7.35萬(wàn)元，保證金為9555元。由此，鉛合約變?yōu)樾『霞s之后，投資者進(jìn)入門檻降低，小散戶都能夠參與。
　　對(duì)于同屬一家族的鋅合約而言，假設(shè)鉛合約變?yōu)樾『霞s之后，其成交量相對(duì)于鋅成交量，那么鉛合約成交至少還有約100倍的上升空間。
　　上海地區(qū)最大的鉛貿(mào)易企業(yè)，上海靖升金屬材料有限公司總經(jīng)理李志華對(duì)鉛品質(zhì)升貼水的調(diào)整給予肯定。他表示，鉛期貨品種上市時(shí)，交易所積極落實(shí)鉛錠國(guó)標(biāo)的室內(nèi)存放要求，同時(shí)對(duì)于有表面批白銹的鉛錠，給予每噸120元的質(zhì)量貼水。這些措施對(duì)于引導(dǎo)企業(yè)在生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)，落實(shí)鉛錠室內(nèi)存放發(fā)揮了積極作用。經(jīng)過(guò)一年多的操作實(shí)踐，企業(yè)、倉(cāng)庫(kù)的環(huán)保意識(shí)有了很大的提高，入庫(kù)鉛錠批白銹的情況顯著減少。
　　短期暴漲暴跌可能性較小通過(guò)歷史數(shù)據(jù)，計(jì)算鉛鋅合約的波動(dòng)率，用指數(shù)加權(quán)移動(dòng)平均模型測(cè)算出滬鋅的波動(dòng)率為2.8%，而滬鉛的波動(dòng)率只有0.56%。理論上，滬鉛改為小合約之后，其波動(dòng)率最多也相當(dāng)于滬鋅，因此難以產(chǎn)生暴漲暴跌的動(dòng)能。
　　另外，從保證金和漲跌停板的風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)看，盡管鉛期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的最低交易保證金由合約價(jià)值的8%調(diào)整為5%，標(biāo)準(zhǔn)合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制由±5%調(diào)整為±4%；并相應(yīng)地調(diào)整《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》鉛期貨合約持倉(cāng)梯度保證金、時(shí)間梯度保證金的起始數(shù)值。但實(shí)際交易、結(jié)算中的交易保證金和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制未做調(diào)整，仍保持為8%和±5%。

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