國內銅需求并不旺盛
　　我國精煉銅產量和進口量的增加并不意味著國內實體經(jīng)濟對銅的需求在強勁增長。
　　業(yè)內人士分析指出，在國內銅消費結構中，需求主要來自于家電、電力電網(wǎng)以及房地產行業(yè)，雖然保稅區(qū)銅庫存維持在高位，但國內實體消費需求并不支持如此大的進口量。
　　瑞銀證券分析師林浩祥對記者表示，3月中上旬中國線纜開工率較往年同期低迷，預計3月產量達不到上年同期水平，反映出現(xiàn)階段需求并不強勁；空調行業(yè)庫存已經(jīng)持續(xù)走高，銷量增速回落；同時，1~2月份房地產數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，新開工面積同比大幅下滑。
　　據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1~2月份，商品房銷售面積10466萬平方米，同比下降0.1%；反映了未來房屋供給量的房屋新開工面積16693萬平方米，下降27.4%，其中，住宅新開工面積12279萬平方米，下降29.6%。
　　林浩祥還認為：“如果從需求傳導的角度看，房地產行業(yè)新開工和銷售面積的下滑，未來3~6個月中應影響家電行業(yè)銷售。因此，在強勁的進口貿易數(shù)據(jù)和庫存下降的背景下，中國下游需求并不旺盛，導致這一矛盾現(xiàn)象的原因，很大程度仍然是貿易融資行為所致。”
　　“由于此前外管局的監(jiān)管新規(guī)，導致融資銅重復抵押越來越有難度，抵押次數(shù)也不得不減少，貿易商若要獲得此前同等數(shù)量的資金，就需要更多的銅作為抵押，這很可能是銅進口規(guī)模始終未見減少的原因所在。”華東一銀行信貸部一名不愿透露姓名的人士這樣告訴記者。
　　據(jù)高盛集團估計，2010年以來，通過商品貿易融資活動流入中國的熱錢約810億~1600億美元，占了中國外匯短期（少于1年）借款的約31%。在這些交易中，黃金、銅和鐵礦石是三種主要的融資商品。
　　高盛預計，中國的大宗商品貿易融資將在中期逐步消失（未來12~24個月），這主要受到外匯對沖成本上升的驅動，對沖成本會緩慢侵蝕貿易融資的利潤空間，并最終扼殺利差的套利空間。

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