鋅下游畏高情緒增加
　　3月底以來，國內(nèi)鋅需求呈現(xiàn)季節(jié)性回升特征。下游需求維持按需采購節(jié)奏，但環(huán)比消費的上升，使得現(xiàn)貨成交量有所增加。加上前期部分鋅企檢修減產(chǎn)，供應(yīng)貨源量不是很多，因此4月份鋅現(xiàn)貨市場供應(yīng)充裕度有所下降，庫存也逐漸降低。上期所庫存從3月14日開始下降，持續(xù)至4月25日，已連續(xù)六周下滑，從27.37萬噸降低至24.77萬噸。隨著下游現(xiàn)貨供需面的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)鋅現(xiàn)貨跟漲態(tài)勢較好，上海鋅現(xiàn)貨相對滬鋅期價的貼水幅度從3月中旬300元/噸以上的相對高位開始逐漸收窄，至4月28日，已轉(zhuǎn)為-5元/噸的平水狀態(tài)。
　　但隨著鋅價持續(xù)上漲至15100元~15200元/噸，國內(nèi)下游的畏高情緒增加，維持盡量低的需求采購節(jié)奏?，F(xiàn)貨成交量在4月底再度放緩。
　　從下游需求行業(yè)來看，5月份需求季節(jié)性回升仍有望延續(xù)。但筆者對房地產(chǎn)業(yè)維持相對謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度。一季度房地產(chǎn)多項指標(biāo)回落，1~3月份房地產(chǎn)開發(fā)投資名義增速為16.8%，相對1~2月回落2.5個百分點。而今年房地產(chǎn)行業(yè)整體面臨的回調(diào)壓力相對明顯，盡管穩(wěn)增長政策中提出的鐵路基建投資和棚戶區(qū)改造的投資增長將部分彌補房地產(chǎn)業(yè)的需求放緩，但今年后期整體鋅下游需求增長程度或難以達(dá)到市場預(yù)期。此外，3月份國內(nèi)家電產(chǎn)出增長態(tài)勢良好，但預(yù)計后期可能受到房地產(chǎn)投資放緩的影響，回升態(tài)勢也將難以持續(xù)樂觀。
　　鉛消費處季節(jié)性淡季
　　鉛蓄電池庫存高企
　　4月份國內(nèi)鉛礦的吃緊，對小部分原生鉛企業(yè)的原料準(zhǔn)備形成了影響。但精鉛供應(yīng)并沒有出現(xiàn)緊張的現(xiàn)象，主要是因為鉛消費正處于季節(jié)性淡季中。從3月份汽車數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)銷量依然維持良好態(tài)勢，分別為220.17萬輛、216.91萬輛，當(dāng)月同比分別增長5.59%、6.58%，累計增速均超過9%。由于去年的高基數(shù)，今年增長有所放緩。筆者認(rèn)為今年后期，汽車業(yè)的增長仍有望維持。但從季節(jié)性來看，汽車產(chǎn)銷量在3月份回升后，4月份開始逐漸下降，并將持續(xù)至7、8月，而淡季期間汽車電池的新增需求環(huán)比將逐步下滑。此外，隨著氣溫的上升，汽車電池和電動車電池的置換需求也將下滑。受季節(jié)性淡季影響，目前國內(nèi)鉛蓄電池[ 有色商機:12V蓄電池 ]消費疲弱，庫存高企，供應(yīng)過剩壓力凸顯。
　　5月市場供應(yīng)貨源增加
　　3月份鋅、鉛的產(chǎn)出數(shù)據(jù)分別為43.91萬噸、37.96萬噸，環(huán)比出現(xiàn)季節(jié)性的回升。但與去年同期相比，分別下降了4.64%、10.11%。這主要是受到3月鋅、鉛價格弱勢下挫的影響，企業(yè)新增檢修減產(chǎn)量部分抵消了復(fù)產(chǎn)量。同時，精鉛產(chǎn)出量還部分受到鉛礦原料供應(yīng)偏緊的影響。由于部分企業(yè)的檢修減產(chǎn)，使得4月市場貨源供應(yīng)量不是太多，緩解了過剩壓力。
　　據(jù)筆者了解，隨著3月底以來鋅、鉛價格的持續(xù)走高，4月后期國內(nèi)鉛鋅企業(yè)重啟開工逐漸增加。尤其是鋅冶煉企業(yè)，當(dāng)滬鋅價格上升至15100元~15200元/噸時，企業(yè)出現(xiàn)盈利，開工率由于價格帶動逐漸提升。這將使得5月份市場供應(yīng)貨源增加，供應(yīng)充裕程度再度上升。同時，冶煉企業(yè)出現(xiàn)盈利，在期貨上增加賣保盤操作，鎖定銷售價格，這對期貨價格繼續(xù)上升形成不利。

[1][2] 下一頁