深陷大宗商品價格操縱丑聞的國際大型投行，如今又新增一項操縱鋅價的指控。
　　近日，美國一家電鍍鋅企業(yè)將高盛和摩根大通告上法庭，指控這兩家投行利用倫敦金屬交易所（LME）的金屬現(xiàn)貨交割規(guī)則漏洞，使用各種手段人為壓低鋅的現(xiàn)貨交割量，導致鋅現(xiàn)貨交易價格從2010年起多次因出庫交割時間過長而離奇大漲，令下游用鋅企業(yè)蒙受額外的開支。
　　被指控的機構還包括LME、嘉能可旗下的Pacorini Metals美國分公司，高盛旗下的金屬倉庫Metro International Trade Services（下稱MITS）等。這家電鍍鋅企業(yè)認為，LME與這些金屬倉儲運營商一直偷偷配合上述兩家投行操縱鋅價進行套利。
　　“若這項指控屬實，投行又將面臨巨額罰款。”上海一位投資銀行人士直言。
　　上周，巴克萊銀行成為首家因操縱倫敦黃金定盤價而遭遇處罰的投行——由于這家銀行一名交易員在過去數(shù)年企圖操縱黃金定盤價降低銀行自營交易損失，英國金融行為監(jiān)管局對巴克萊銀行處以2600萬英鎊（約合4400萬美元）的罰款。
　　不過，企業(yè)要搜集到投行操縱鋅價的決定性證據(jù)絕非易事。
　　上述投資銀行人士透露，高盛、摩根大通之所以能囤積大量鋅現(xiàn)貨庫存左右鋅價波動，背后存在大量融資鋅業(yè)務的支持。正是近年融資鋅業(yè)務的迅猛發(fā)展，將LME、貿易商與投資銀行的利益迅速捆綁在一起。
　　異常庫存轉移制造供應緊張
　　上述電鍍鋅企業(yè)將高盛和摩根大通告上法庭，主要是受到高盛被指控涉嫌操縱鋁價一事的“激勵”。
　　去年以來，多家美國公司向金融監(jiān)管部門反映，高盛旗下的金屬倉儲運營商MITS每天將大量鋁現(xiàn)貨在自有倉庫之間反復轉移，人為地造成鋁現(xiàn)貨供應緊張狀況，導致多數(shù)企業(yè)需要等待很長時間才能從LME倉庫拿到鋁現(xiàn)貨，由此引發(fā)鋁現(xiàn)貨交易的溢價幅度不斷上漲，過去3年美國消費者在購買各類含鋁商品時，不得不額外多付約50億美元。
　　MITS卻因此賺得盆滿缽滿，僅2010年這家企業(yè)營收就超過5.4億美元，收入來源主要是鋁交貨時間延長所增加的倉儲費用，還有鋁現(xiàn)貨交易的溢價收益。
　　“這家電鍍鋅企業(yè)認為，高盛、摩根大通對鋅價的操縱方式，與鋁價操縱如出一轍。”上述投行人士解釋說。不過，多數(shù)用鋅企業(yè)認為，他們蒙受的額外損失不亞于用鋁企業(yè)。為了能早日拿到鋅現(xiàn)貨，這些企業(yè)必須支付10美分/鎊的現(xiàn)貨鋅溢價，但在2010年以前，溢價幅度僅有4美分/鎊。
　　但是，投資銀行操縱鋅價的手法相當隱蔽，除了利用不同倉庫轉移鋅庫存而創(chuàng)造供應緊張的假象，投行還會通過關聯(lián)企業(yè)租用一艘貨輪用于專門隱藏大量鋅庫存。
　　隨著歐美金融監(jiān)管部門開始關注這些異常的庫存轉移舉動，投行又開始與嘉能可等國際商品交易巨頭合作，將大量鋅庫存以大宗商品租賃的名義，轉到他們的倉庫中。
　　記者了解到，嘉能可之所以被列為被告，是因為它旗下的Pacorini Metals美國分公司在位于新奧爾良的倉庫存放著80%的鋅庫存。
　　與此同時，高盛、摩根大通之所以能利用金屬現(xiàn)貨交割規(guī)則漏洞操縱鋅價，倫敦金屬交易所（LME）同樣難辭其咎。
　　所謂的金屬現(xiàn)貨交割規(guī)則漏洞，一是LME要求各個金屬交割倉庫每天需完成約定的金屬轉移數(shù)量，卻對投行將大量金屬現(xiàn)貨在自家不同倉庫來回搬運的行為不聞不問；二是LME還專門設定每日最低金屬交付數(shù)量，有助于投行人為壓低鋅現(xiàn)貨交割量而賺取現(xiàn)貨交易溢價收益。
　　在港交所收購LME之前，國際投行是LME的最主要股東，其中摩根大通曾是LME最大股東，持股比例達10.9%，高盛也曾持股9.5%。
　　正是這層股東關系，不少企業(yè)認為LME可能與高盛、摩根大通相互配合，遲遲沒有彌補金屬現(xiàn)貨交割規(guī)則漏洞，令投行有機可乘，操縱鋁、鋅等大宗商品價格獲利。
　　記者多方了解到，目前高盛、摩根大通與LME打算積極抗辯。
　　LME的抗辯理由是，其原打算今年4月份啟動全新的金屬倉儲交易規(guī)則，比如要求排隊出庫時間超過50天的倉儲公司必須采取措施，令每天出貨量大于進貨量，以此表明自身加強監(jiān)管的決心。但這項新規(guī)由于面臨公平合法性的質疑而暫時遭到擱淺。
　　投資銀行則認為，上述電鍍鋅企業(yè)的指控缺乏依據(jù)。投行之所以囤積大量鋅現(xiàn)貨而沒有盡快交割，是因為不少鋅庫存已經(jīng)被“金融化”，成為融資鋅的一部分。

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