鐵礦石風(fēng)險(xiǎn)
　　上述知情人士認(rèn)為，就未來看，基于對全球金屬價(jià)格的一個(gè)基本判斷，必和必拓或會(huì)將重心放在鐵礦石、石油、天然氣等“會(huì)賺錢”的資產(chǎn)上，而不會(huì)再像“鋪大餅”似地在所有的礦業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模投資。基于“更會(huì)賺錢”的考慮，也能理解必和必拓放棄非核心資產(chǎn)的一些做法。
　　“我們會(huì)將精力集中于主營的鐵礦石、銅礦、煤炭及石油等資產(chǎn)方面，在保證多元化的同時(shí)，還能為自由現(xiàn)金流帶來更強(qiáng)勁的增長勢頭，獲得極高的投資回報(bào)率。”必和必拓此前也明確表示過，“通過加大對四大支柱產(chǎn)業(yè)（鉀肥可能會(huì)成為第五大支柱）的關(guān)注力度，公司將能更快地提高生產(chǎn)率，提升最大業(yè)務(wù)部門的業(yè)績。”
　　然而，在中國的鋼鐵圈人士看來，至少在鐵礦石市場，必和必拓的自信要“打個(gè)折扣”。
　　“中國鐵礦石市場的風(fēng)險(xiǎn)在于，價(jià)格短期不會(huì)回暖。”胡艷平對記者分析，一方面，從供給端看，隨著三大鐵礦石供應(yīng)商的擴(kuò)產(chǎn)，市場中的鐵礦石供應(yīng)量不會(huì)比以前少；另一方面，在需求端，中國鋼廠盡管不會(huì)放棄對海外進(jìn)口鐵礦石的依賴，但相較前幾年，對高價(jià)鐵礦石的承受力正變得越來越弱，且隨著未來轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，進(jìn)口鐵礦石的增速只會(huì)降得越來越快。
　　據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師張琳提供給記者的數(shù)據(jù)曲線圖，今年以來，除了3月下旬至4月上旬有一波反彈之外，到6月，中國進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格都總體處于下行態(tài)勢。
　　“現(xiàn)在是下游推動(dòng)著上游原材料領(lǐng)域的價(jià)格變化。”張琳說，“可以看到，中國確實(shí)對鋼材仍有需求，比如，到目前為止，中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潮沒有終止。但我個(gè)人認(rèn)為，這不會(huì)帶來鋼材市場需求太多規(guī)模的提升，該釋放的需求，早就釋放了。同時(shí)，中國正在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、治理產(chǎn)能過剩。因此，綜合而言，鋼材市場再也不會(huì)像以前那樣，超速增長。這意味著，對鐵礦石的需求，也不會(huì)像以前這么多。”
　　“因此，未來礦商們的日子不會(huì)像以前那樣好過。”張琳認(rèn)為。
　　虧損“拐點(diǎn)”
　　不過，記者在去年6月和12月兩次與權(quán)威人士的接觸中了解到，必和必拓其實(shí)看到了中國鋼鐵行業(yè)的需求走勢，且完全了解中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中鋼協(xié)”）對2014年鋼材生產(chǎn)量3%左右的增幅判斷值，也明白中國需求對全球所有金屬價(jià)格都形成支撐的時(shí)代一去不復(fù)返了。但他們?nèi)詫⒅匦姆旁阼F礦石領(lǐng)域，一方面，中國鋼企離不開三大鐵礦石供應(yīng)商的優(yōu)質(zhì)貨源；另一方面，價(jià)格下跌、需求減少，影響最多的還是中國國內(nèi)的低品位礦山。
　　今年6月初，必和必拓CEO麥安哲（Andrew Mackenzie）在中國期間曾對媒體表示，從公司經(jīng)營的角度我們絕對不會(huì)對鐵礦石產(chǎn)量進(jìn)行任何的限制。“既然我們有這個(gè)生產(chǎn)能力，只要價(jià)格高于成本，我們就會(huì)最大化地利用這個(gè)生產(chǎn)能力，滿負(fù)荷地來生產(chǎn)，滿足市場供應(yīng)。這是我們能夠賺取更多利潤的一個(gè)基礎(chǔ)。”
　　“最少在未來十年之內(nèi)，優(yōu)質(zhì)低成本鐵礦石的供應(yīng)量增長會(huì)來自于現(xiàn)有的這些大型鐵礦石礦山。這些礦山主要是在澳大利亞和巴西。”麥安哲稱。
　　咨詢機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie的觀點(diǎn)就是：今年鐵礦石價(jià)格急劇下滑，可能迫使中國關(guān)閉多達(dá)8000萬噸國內(nèi)產(chǎn)能，占整體年產(chǎn)量的1/5以上。但反過來，更多的鐵礦關(guān)閉卻“可能有利于力拓、必和必拓和Fortescue Metals Group（FMG）。因?yàn)檫@些礦商在澳大利亞皮爾巴拉鐵礦帶開采，利潤率較高”。
　　站在這個(gè)角度，或亦能理解相關(guān)企業(yè)沒有停止鐵礦石的擴(kuò)產(chǎn)選擇。Jefferies預(yù)計(jì)，全球四大鐵礦石生產(chǎn)商出口鐵礦石“將在2014、2015年各增加1.08億噸”。
　　“以前，大家的一個(gè)誤解是，必和必拓主要就是做鐵礦石、煤炭、銅等。但其實(shí)，不管發(fā)生什么危機(jī)，或效率不好，最保值的恰恰是油氣資源。”外資礦業(yè)人士曾和記者私下表示，“即使鐵礦石不行了，也不會(huì)巨量地影響到包括必和必拓在內(nèi)的三大礦商。”
　　不過，普華永道最新發(fā)布的全球礦業(yè)報(bào)告卻沒這么樂觀：全球40大礦企的凈利潤在過去12個(gè)月暴跌72%，下跌約200億美元，是近10年來的最低水平。普華永道稱，這意味著鐵礦廠商的利潤正在由長紅滑向“虧損”，一場行業(yè)洗牌在所難免。
　　事實(shí)上，除了必和必拓，淡水河谷、力拓和英美資源集團(tuán)也在拋售煤炭等非核心資產(chǎn)，或在為相關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行減記。這與上世紀(jì)末、本世紀(jì)初能源界、礦業(yè)界的超級并購形成了鮮明反差。正如一些國外分析人士在2012年嘉能可與超達(dá)礦業(yè)合并案落地時(shí)所說的，由中國需求推動(dòng)的礦業(yè)行業(yè)“黃金十年”，或許已然終結(jié)。

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