“以商品尤其是黃金為載體的熱錢，未必都是來自國際資本大鱷，往往就是那些毫不起眼的小貿(mào)易公司。”一名做跨境商品交易的投資經(jīng)理對記者稱。 繼鋼貿(mào)融資、鐵礦石融資和銅融資后，黃金貿(mào)易融資逐漸也浮出水面。國家審計(jì)署最新報(bào)告顯示，抽查25家黃金加工企業(yè)2012年以來虛構(gòu)貿(mào)易背景，進(jìn)行跨境、跨幣種循環(huán)滾動貸款累計(jì)944億元，套取匯差和利差9億多元。
　　而業(yè)內(nèi)人士稱，除了套取匯差和利差外，如果從銀行套取的資金流向房地產(chǎn)、信托等領(lǐng)域，亦會收獲可觀的利潤。
　　“之所以選擇黃金，是因?yàn)辄S金價(jià)值較高，體積小，運(yùn)輸方便，但黃金加工貿(mào)易融資2011年之后才比較流行。因?yàn)槭羌庸べQ(mào)易，且全部使用進(jìn)口原料加工，海關(guān)不征收出口關(guān)稅。”貿(mào)易商張立明（化名）告訴記者。
　　黃金加工貿(mào)易：套取匯差和利差
　　利用黃金加工貿(mào)易，進(jìn)口黃金原料，簡單加工再出口，已經(jīng)成為黃金貿(mào)易融資的主要鏈條。
　　“黃金加工貿(mào)易融資方式與其他商品類似，無非是在岸黃金加工商A把信用證支付給離岸子公司B，進(jìn)口黃金至保稅區(qū)，離岸子公司B以收到的信用證做美元融資，從離岸銀行借入美元，這個(gè)借入成本要低于內(nèi)地，公司A收到離岸子公司B的美元款項(xiàng)，把黃金簡單加工出口。”張立明向記者簡單描述了這一資金跨境過程。
　　“簡單加工成本很低，通過反復(fù)進(jìn)出口對倒方式，不僅可以實(shí)現(xiàn)套利，還可以做大貿(mào)易額，并獲得高額貸款。”張立明還表示，香港離岸人民幣（CNH）和在岸人民幣（CNY）兌美元的匯差經(jīng)常存在，高的時(shí)候可以達(dá)到300至400點(diǎn)，100萬美元在內(nèi)地可以多換3萬～4萬元人民幣。
　　黃金加工貿(mào)易很可能只是黃金套利的方法之一，中國國際期貨有限公司研究院副院長王紅英對記者表示：“鐵礦石等融資多存在于天津港、青島港等地，而黃金融資則主要集中在深圳。鐵礦石和銅等往往是多頭套利，即貿(mào)易商手中有商品實(shí)物。但在深圳，市場上甚至存在黃金空頭套利，即只需要黃金購買合同，甚至不需要從香港實(shí)際買入黃金實(shí)物即可從銀行獲得授信。”
　　香港目前是黃金進(jìn)出內(nèi)地的主要窗口，由于香港離岸人民幣匯率與內(nèi)地在岸人民幣匯率走勢并不完全一致，離岸市場人民幣升值幅度更明顯，且香港市場借貸利率較低，匯差和利差也成為貿(mào)易商套利的主要來源。
　　香港貿(mào)易發(fā)展局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，內(nèi)地與香港的黃金貿(mào)易額已從2009年的不足50億美元猛增至2013年的接近700億美元。另據(jù)香港統(tǒng)計(jì)署數(shù)據(jù)，2013年全年香港出口到內(nèi)地黃金總量為近149.5萬公斤，其中86%為轉(zhuǎn)口，僅14%為直接出口。
　　去年5月，有媒體援引官方調(diào)研報(bào)告稱，黃金簡單加工產(chǎn)品不符合市場消費(fèi)需求，簡單加工產(chǎn)品并不在香港市場上公開銷售，也不會在內(nèi)地市場銷售。2013年1～4月，深圳關(guān)區(qū)黃金簡單加工出口總額約30億美元，同期深圳關(guān)區(qū)加工貿(mào)易出口同比增長59%，但如果剔除黃金簡單加工出口，深圳關(guān)區(qū)加工貿(mào)易出口增長率將下降10個(gè)百分點(diǎn)。
　　按照央行規(guī)定，黃金進(jìn)出口實(shí)行許可證制度。而目前，僅12家商業(yè)銀行擁有黃金進(jìn)出口資格，進(jìn)口后商業(yè)銀行須在上海黃金交易所平臺上售出進(jìn)口黃金。但與直接進(jìn)口黃金及其制品不同，黃金加工貿(mào)易不需要央行審批，這是黃金融資的重要渠道，也正是審計(jì)署報(bào)告的矛頭指向所在，即黃金加工企業(yè)。
　　“僅25家黃金加工企業(yè)就通過虛構(gòu)貿(mào)易已經(jīng)將貸款額做到了900多億元，可見全部規(guī)模很有可能遠(yuǎn)大于這個(gè)數(shù)。”上述投資經(jīng)理對記者稱。

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