公司于9月20日晚間發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案,擬按7.32元/股的發(fā)行價格募集資金總額不超過119,996.76萬元用于鋰電池系列負(fù)極材料項目與建筑陶瓷智能制造及技術(shù)改造項目,投入金額分別為49,053萬元以及70,943.76萬元。本次定增發(fā)行對象為新華聯(lián)控股與蕪湖基石,增發(fā)完成后新華聯(lián)控股將持有公司8.67%股份,成為公司第二大股東。本次定增的限售期為3年。
　　進(jìn)軍鋰電池負(fù)極材料領(lǐng)域,或?qū)⒏膶懶袠I(yè)競爭格局。
　　公司擬投資61,539萬元用于建設(shè)鋰電池系列負(fù)極材料項目,其中募集資金投入額為49,053萬元。公司于2015年成立科達(dá)潔能新材料有限公司正式布局鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù),并于同年作價2,280萬元收購漳州巨銘石墨有限公司100%股權(quán),有意通過未來數(shù)年的穩(wěn)步發(fā)展成長為國內(nèi)甚至是全球最大的負(fù)極材料生產(chǎn)制造基地。根據(jù)測算,至2020年,國內(nèi)負(fù)極材料市場空間約為58.38億元,其中動力電池占比約為50.33%。公司此次投建的負(fù)極材料項目以高端市場為主,采用共縮聚法制備中間相碳微球技術(shù),下游應(yīng)用領(lǐng)域集中于動力類鋰電產(chǎn)品,具備倍率高、循環(huán)壽命長、膨脹小、安全性良好的產(chǎn)品特性。從市場格局看,一方面,負(fù)極材料生產(chǎn)工藝已較為成熟導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)入壁壘相對偏低,國內(nèi)中低端產(chǎn)品市場競爭激烈,對于新進(jìn)入者而言無疑是一大挑戰(zhàn)。而另一方面,公司產(chǎn)品以動力電池所耗高端負(fù)極材料為主,規(guī)模化效應(yīng)將有效降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本,幫助公司快速開拓市場。
　　向高端智能化建材機械延伸,重點布局海外市場。
　　建筑陶瓷智能制造及技術(shù)改造項目包括兩部分,分別為數(shù)字化陶瓷機械生產(chǎn)技術(shù)改造項目與年產(chǎn)200臺(套)建筑陶瓷智能制造裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目,投資總額分別為48,460萬元以及48,000萬元。公司海外業(yè)務(wù)占比自2015年以來呈現(xiàn)加速度發(fā)展態(tài)勢,在國家“一帶一路”政策助推下,陶瓷機械出口占比從2014年的不到20%穩(wěn)步上升至目前的40%左右,今后有望通過與優(yōu)勢海外合作伙伴合資建廠+整線銷售的創(chuàng)新模式幫助公司進(jìn)一步將海外業(yè)務(wù)占比提升至50%。在海外市場的開拓中,提升產(chǎn)品智能化水平以及整線產(chǎn)品供應(yīng)能力成為關(guān)鍵。年產(chǎn)200臺(套)建筑陶瓷智能制造裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目主要依托公司全資子公司恒力泰加以實施,通過恒力泰、德力泰以及卓達(dá)豪三方的資源整合完成對陶瓷燒成裝備、原料裝備以及陶機整線智能裝備的研發(fā)與制造,從而使公司具備一體化陶瓷生產(chǎn)整線裝備能力。另一方面,數(shù)字化陶瓷機械生產(chǎn)技術(shù)改造項目旨在通過進(jìn)一步加強陶瓷噴墨打印等技術(shù)延伸公司現(xiàn)有陶瓷機械產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈。公司于2016年3月推出用于施釉裝飾的陶瓷噴墨打印機,目前已通過專家驗收,小批量投放市場至今憑借其多通道圖案配置、噴頭混合搭配等性能優(yōu)勢得到市場的充分認(rèn)可。此次定增項目建成后,公司將具備年產(chǎn)高效節(jié)能輥道窯80套、陶瓷噴墨打印機100臺的產(chǎn)能。
　　新華聯(lián)控股成為公司第二大股東。
　　此次定增項目的發(fā)行對象為新華聯(lián)控股與蕪湖基石,認(rèn)購金額分別為99,998.52萬元、19,998.24萬元。定增發(fā)行完成后,公司總股本上升至15.75億股,其中,邊程以11.04%持股比例繼續(xù)保持公司第一大股東地位,新華聯(lián)控股直接持有公司股份1.37億股,以8.67%的持股比例躍升成為公司第二大股東。同時,新華聯(lián)控股將在未來1年內(nèi)繼續(xù)增持公司股份100萬股至2,500萬股,顯示出對于公司未來發(fā)展的堅定信心。
　　維持“推薦”評級。
　　通過此次非公開發(fā)行股份,公司進(jìn)一步理清了目前業(yè)務(wù)發(fā)展重點,在夯實建材機械主業(yè)的基礎(chǔ)上大力進(jìn)軍鋰電池負(fù)極材料市場,另一方面,公司清潔煤制氣業(yè)務(wù)也正逐步趨好。預(yù)計2016年~2018年實現(xiàn)EPS分別為0.31元、0.35元以及0.39元,對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率分別為27.18倍、23.85倍以及21.13倍,維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示。
　　沈陽法庫項目虧損加劇;陶瓷機械海外拓展不達(dá)預(yù)期;環(huán)保政策力度有所下降。