動力電池品質(zhì)受認(rèn)可，擴建產(chǎn)能釋放在即。公司2010年開始研發(fā)鋰離子電池，前期以消費類電池為主，后面逐步進軍動力電池和儲能電池領(lǐng)域。目前動力電池形成磷酸鐵鋰方形電池和三元圓柱形電池并行的格局。憑借強大的技術(shù)背景（董事長及管理層基本都是技術(shù)出身）和豐富的生產(chǎn)管理經(jīng)驗，公司的動力電池品質(zhì)優(yōu)良，備受業(yè)內(nèi)認(rèn)可，已進入工信部第四批電池目錄。公司生產(chǎn)的2.6ah三元電芯采用NCM622正極材料，能量密度高達205wh/kg，位居國內(nèi)前列。今年受新能源汽車補貼政策遲遲未落地的影響，公司的動力電池上半年出貨量較小。從第三季度開始，公司的三元電池開始穩(wěn)定生產(chǎn)。我們預(yù)計調(diào)整的補貼政策將于近期出臺，屆時公司動力電池出貨量將大幅增長。
　　下游客戶積極開拓中。公司的三元電芯主要應(yīng)用于下游的專用車，客戶包含眾泰、東風(fēng)汽車(0.00,0.000,0.00%)和南京特汽等，并且進入陸地方舟、鄭州日產(chǎn)和揚子江等的供應(yīng)鏈，乘用車客戶主要是華泰。磷酸鐵鋰電池已上南京金龍、中通客車(0.00,0.000,0.00%)、陸地方舟純電動客車的公告。近日公司與長安客車及金杯電工(0.00,0.000,0.00%)簽署合作協(xié)議，從2016年9月至2017年1月，金杯電工和長安汽車(0.00,0.000,0.00%)提前鎖定公司的三元電池采購，單月的電芯采購數(shù)量分別為100、250、250、300、300萬支。
　　新建產(chǎn)能將有序釋放。公司一期規(guī)劃動力電池產(chǎn)能1.8Gwh，其中磷酸鐵鋰0.8Gwh，三元1Gwh，三元電池產(chǎn)能處于爬坡階段。公司二期規(guī)劃建設(shè)2.5GWh三元電池，預(yù)計明年上半年達產(chǎn)，湖北荊門規(guī)劃建設(shè)0.7GWh磷酸鐵鋰電池，正在調(diào)試運行，預(yù)計今年年底投產(chǎn)，明年產(chǎn)能合計5.0GWh（3.5GWh三元+1.5GWh磷酸鐵鋰）。條件合適情況下，公司有能力在明年將產(chǎn)能擴建至9Gwh。
　　鋰原電池堅守行業(yè)龍頭地位，軍工用品值得關(guān)注。鋰原電池是公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，也是公司目前的主要盈利來源，主要用在智能表計、智能安防、智能家居(0.00,0.000,-100.00%)、智能交通、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。公司是鋰原電池行業(yè)的龍頭，其中鋰亞電池年銷售數(shù)量全球第一。上半年，公司鋰原電池實現(xiàn)營收3.8億元，同比增長15.22%。因為產(chǎn)品在市場具有定價權(quán)，所以毛利率水平一直保持35%以上。同時，公司是國內(nèi)少數(shù)幾家同時具備鋰原電池和鋰離子電池軍工項目研發(fā)的公司，并且公司擔(dān)任鋰電池軍工標(biāo)準(zhǔn)委員會委員。目前，公司產(chǎn)品應(yīng)用于無人機備用電源、水下武器等，未來軍工領(lǐng)域的應(yīng)用值得關(guān)注。
　　電子煙業(yè)績好轉(zhuǎn)，未來持續(xù)增長。2014年初公司以4.39億元的現(xiàn)金對價收購麥克韋爾50.1%的股份，進軍電子煙市場。2014-2015年由于未能及時跟上由一次性電子煙到多次性電子煙的趨勢，麥克韋爾的業(yè)績不達預(yù)期。今年上半年，麥克韋爾電子煙業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.88億，已接近去年全年的營收規(guī)模。主要原因，一方面是ODM和OEM業(yè)務(wù)大幅增長。麥克韋爾綁定電子煙行業(yè)的NJOY，LOGIC等大客戶。8月份美國FDA準(zhǔn)入政策提出了更高的門檻，但是由于公司綁定的是大客戶，因此幾乎不會受影響。另一方面麥克韋爾的團隊研發(fā)能力強，積極拓展自有品牌業(yè)務(wù)，并且推出了新品電子霧化器。未來電子煙行業(yè)有望保持30%-50%的增速，而麥克韋爾憑借強大的產(chǎn)品開發(fā)能力和客戶拓展能力，將有望獲得高于行業(yè)的增速。